реклама
разместить

23% на удобрениях. Свежие облигации: ФосАгро на размещении

Снова удобряем портфели. ФосАгро планирует размещение нового флоатера на 5 лет с офертой через 2,5 года. Смотрим, что внутри.

23% на удобрениях. Свежие облигации: ФосАгро на размещении

Объём выпуска — 20 млрд. 5 лет. Ориентир купона: КС+2%. С офертой через 2,5 года, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг AAA от Эксперт РА (март 2024) и АКРА (март 2024).

ФосАгро — один из крупнейших производителей минеральных удобрений в мире и один из ведущих производителей фосфорных продуктов. Компания обладает собственными месторождениями и полностью обеспечивает себя ресурсной базой для производства сырья.

  • Выпуск: Фосагро Б2-01
  • Объём: 20 млрд
  • Начало размещения: 22 ноября (сбор заявок до 15 ноября)
  • Срок: 5 лет
  • Купонная доходность: до КС+2%
  • Выплаты: 12 раз в год
  • Оферта: да, через 2,5 года
  • Амортизация: нет
  • Для квалов: нет

Почему ФосАгро? Удобрений много не бывает?

Конечно, с удобрениями лучше не перебарщивать, тем более, это не навоз, а фосфор — светиться будете в темноте. ФосАгро — классная компания, а к 2025 году они планируют расширить ассортимент продукции ещё на 50 инновационных продуктов и увеличить объёмы производства до 11,5 млн тонн в год после модернизации мощностей и внедрения передовых технологий. Попахивает капексом, правда? И не забываем, что ФосАгро — самый эффективный производитель фосфорных удобрений в мире. 75% продукции идёт на экспорт, посмотрим, как будет по итогам 2024.

Несмотря на колебание мировых цен на удобрения, компания старается показывать хорошие результаты. Тем не менее, 2023 год оказался слабее, чем 2022, что обусловлено рыночной конъюнктурой. В 2022 году цены на удобрения были рекордными, в 2023 году они снизились. Но сейчас не про акции, а про облигации, так что важно понимать запас прочности.

23% на удобрениях. Свежие облигации: ФосАгро на размещении

Выручка компании в 2023 году уменьшилась на 22,7% до 440,3 млрд рублей по сравнению с 2022. Чистая прибыль упала в 2,1 раза и составила 86,1 млрд. EBITDA в 2023 году снизилась на 29% до 183,04 млрд рублей. Свободный денежный поток сократился на 32,7%, до 70,2 млрд рублей. Но FCF за 2023 год является одним из самых высоких за последнее десятилетие.

Чистый долг вырос до 223,2 млрд (180,3 млрд в 2022 году). ФосАгро удалось сократить долю валютного долга и заместить 74% еврооблигаций на инструменты в рублях. Долговая нагрузка выросла. Показатель Чистый долг/EBITDA на конец 2023 года был 1,2 (в 2022 году он был 0,7). Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей — 1,5.

23% на удобрениях. Свежие облигации: ФосАгро на размещении

В этом году показатели продолжают снижаться. За 9 месяцев 2024 года чистая прибыль составила 64,8 млрд рублей (-16,3% г/г), EBITDA уменьшилась до 123,5 млрд (-18,2% г/г), при этом чистый долг вырос до 273 млрд. Показатель Чистый долг/EBITDA на данный момент 1,8.

23% на удобрениях. Свежие облигации: ФосАгро на размещении

Видим, как уверенными темпами растёт долговая нагрузка, которой в 2022 году практически и не было. Она остаётся на комфортном уровне, но рост не радует. Также не радует оферта через 2,5 года. В сентябре компания разместилась с выпуском КС+1,1%, теперь же ориентир КС+2%. Вероятно, упадёт, но показательно, что компаниям приходится брать более дорогие деньги, чем два месяца назад. Я этот выпуск пропущу, на вторичке легко можно найти аналоги без оферты.

👍 Поддержите пост лайком — это лучшая поддержка и мотивация!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал ↗ про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.

1616
11
11
реклама
разместить
реклама
разместить
9 комментариев

Люблю ФосАгро. Но вопрос: а сколько можно выпускать флоатеров😅

3

Пусть выпускают, иначе зачем это все)

1

ребята отлично зарабатывают на дешевом газе

1

вот бы и нам тоже отлично зарабатывать)

Оферта пут ведь, ничего плохого в ней не вижу.

1

Ну тут уж кому как. Я тоже не люблю оферты. Не думаю, что фосагро сделает фиговые условия по оферте, но это риск пропустить ее

"Снова удобряем портфели." - забавно)

1
Раскрывать всегда
Новые облигации Россети Московский Регион. Триста✅🚜
Новые облигации Россети Московский Регион. Триста✅🚜
11
11
реклама
разместить
Озон Фармацевтика – результаты 9м/3кв 2024. Расти, выручка, расти! Остальное подождет до 2027 года
Озон Фармацевтика – результаты 9м/3кв 2024. Расти, выручка, расти! Остальное подождет до 2027 года
11
ФосАгро отчиталась за IIIкв. 2024г — долговая нагрузка продолжает увеличиваться, а экспортные пошлины проедают FCF. Дивиденды платят в долг!
ФосАгро отчиталась за IIIкв. 2024г — долговая нагрузка продолжает увеличиваться, а экспортные пошлины проедают FCF. Дивиденды платят в долг!
33
🌾ФосАгро: Дивиденды на грани здравого смысла. Пытаемся выжить за счёт долгов.. А как иначе?

Рост выручки, большие дивиденды и... падающая прибыль. Почему компания вынуждена перекрывать обязательства за счёт долгов и что это значит для акционеров?

🌾ФосАгро: Дивиденды на грани здравого смысла. Пытаемся выжить за счёт долгов.. А как иначе?
1414
22
11
Оценка компании Фосагро на 3 квартал 2024 года.
Оценка компании Фосагро на 3 квартал 2024 года.
ФосАгро отчет за 3 квартал 2024 года по МСФО. Цены на удобрения начали расти.

Сегодня рассмотрим отчет Фосагро за 3 квартал 2024 года по МСФО, компания чувствует себя хуже рынка, с февральских хаев падение более 24%, а падение рынка составило "всего" 20%, помогло Трам-ралли. Как сейчас себя чувствует бизнес? Ведь года два назад Фосагро была супер-идеей и любимчиком инвесторов. На какие дивиденды можно рассчитывать и в каком…

ФосАгро отчет за 3 квартал 2024 года по МСФО. Цены на удобрения начали расти.
23% на русской энергии. Свежие облигации: Русгидро на размещении

Настал тот момент, когда компании с самым высоким рейтингом дают 23% потенциальной доходности по флоатерам. Вот и Русгидро не устоял перед искушением занять у инвесторов немного денег — 20 млрд рублей хотят. Посмотрим, что внутри нового выпуска.

23% на русской энергии. Свежие облигации: Русгидро на размещении
1616
11
Новые облигации ВсеИнструменты.ру: для любителей головоломок
Новые облигации ВсеИнструменты.ру: для любителей головоломок
11
[]