В какие проекты инвестировал ФРИИ за 6 лет и что думают о смене модели на рынке
«То, как ФРИИ делал акселератор, — это бенчмарк» — мнения представителей РВК, Altair Capital, TMT Investments.
19 февраля 2019 года Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ) объявил, что меняет свою инвестиционную модель и завершает фазу активного инвестирования, переходя к модели «фонда бесконечного цикла».
Фонд планирует сосредоточиться на поддержке портфельных стартапов, чтобы потом их продать и инвестировать в новые проекты на ранних стадиях. К концу года ФРИИ планирует проинвестировать до 40 компаний, открыть новые акселерационные программы предпринимателей и довести капитализацию портфеля до 30 млрд, а стоимость принадлежащих долей до 8,2 млрд.
Сейчас в портфеле ФРИИ, по собственным данным, более 350 действующих ИТ-стартапов. Их суммарную капитализацию фонд оценивает в 20 млрд рублей, а стоимость принадлежащих ему долей — в 5,5 млрд рублей.
Новая модель работы предполагает закрытие нескольких направлений и сокращение части сотрудников. В штате ФРИИ и дочерних структур работают более 150 сотрудников, в рамках изменений фонд планирует сократить около 30 человек.
Редакция vc.ru опросила венчурных инвесторов о том, почему ФРИИ поменяла свою модель, какие проекты фонда кажутся им самыми перспективными, а также составила подборку самых известных и крупных инвестиций ФРИИ.
Насколько это распространённое явление — когда венчурный фонд меняет инвестиционную модель?
Абсолютно нормально, что на каком-то этапе фонд перестаёт инвестировать.
Где-то год назад я очень плотно общался с командой, ездил и выступал на их конференции в Сочи, мы встречались в Сан-Франциско.
[Изменение инвестиционной модели] для меня — не неожиданность. Это очень распространённое явление — даже среди классических фондов, которые набирают деньги у частных и институциональных инвесторов.
В принципе любой венчурный фонд идёт двумя путями: когда он инвестировал все деньги, то может либо поднять следующий фонд или увеличить размер существующего (это путь Altair Capital), либо прекратить инвестирование.
Каждый фонд имеет инвестиционный и пост-инвестиционный периоды. Например, в десятилетних фондах РВК стандартное распределение выглядит так: пять лет инвестпериод (с возможностью продления на два года), когда фонд активно формирует портфель.
И пять лет — постинвест, когда фонд развивает портфельные компании, наращивает их стоимость. При необходимости — осуществляет follow-on раунды, и в целом готовит выходы.
ФРИИ, безусловно, не классический фонд, у него более широкий институциональный функционал, но базовых законов жизненного цикла ФРИИ избегать не стал.
Здесь нужно разобраться в терминологии. Как я всегда объясняю, венчурный фонд — это банка с деньгами, обычно к ней прилагается так называемая управляющая компания. Например, управляющая компания ITCapital управляет пятью «банками с деньгами» — пятью разными фондами.
В случае с ФРИИ, управляющая компания управляла фондом ФРИИ, акселератором ФРИИ и осуществляла экосистемную и инфраструктурную деятельность.
Отвечая на ваш вопрос — конечно, распространённое, потому что в любой момент в любой банке с деньгами деньги заканчиваются и нужна новая. Здесь мы имеем дело с тем, что у управляющей компании ФРИИ новой банки с деньгами по каким-то причинам не появилось.
Если говорить про рыночные фонды, то это не нормальная ситуация: каждая управляющая компания должна выйти в серийный режим, когда у неё есть первый фонд, второй фонд, третий фонд и так далее.
Но это не у всех получается. Если вы возьмёте какой-нибудь пример фонда Foresight VC, который был в 2011 году, то увидите, что фонда Foresight VC 2 не существовало: управляющая компания проинвестировала фонд и на этом завершила свою деятельность. Поэтому, в принципе, явление случающееся.
Ещё раз: в любом фонде под руководством управляющей компании количество денег всегда конечно, это нормально, что в какой-то момент все эти деньги проинвестированы, а инвестиционный период закончился, что и произошло сейчас с ФРИИ.
Как изменения во ФРИИ повлияют на российский венчурный рынок?
Стартапам будет будет тяжелее найти финансирование на ранних стадиях.
На рынке каждый год появляется с полдесятка новых фондов, да и институты развития системно расширяют мандат и стадии, доступные для поддержки.
Инструментов финансирования посевной и ранних стадий — в форме инвестиций, грантов, субсидий — на рынке более чем достаточно, если сравнивать с отрезком, на который приходился активный инвестиционный период ФРИИ.
В этом смысле миссию ФРИИ по первичной поддержке технологических предпринимателей можно считать выполненной.
На мой взгляд, повлияет совершенно прекрасно, потому что ФРИИ выполнила очень важную функцию в части развитии венчурной экосистемы и задания стандартов качества при инвестировании на ранних стадиях.
То есть то, как ФРИИ делала акселератор, — это сейчас некий бенчмарк, и когда ФРИИ уйдёт с рынка посевных инвестиций (а если вы посмотрите на статистику, они сейчас почти монополизировали этот рынок), сделки и проекты никуда не денутся, и место ФРИИ займут частные игроки. Что, на мой взгляд, очень хорошо.
Но при этом нужно понимать, что эти игроки должны будут соответствовать тем стандартам, которые задала ФРИИ, и это очень позитивная новость для всего рынка.
Как вы считаете, почему фонд решил изменить инвестиционную модель?
Версий может быть очень много. Скорее всего, старые деньги в основном использованы, с новыми пока непонятно. А может их и не должно было быть, я не в курсе их мандата.
Они чувствовали необходимость менять модель — сама команда начала перерастать формат. Они пытались запускать совместные проекты в Европе и США, но мне трудно прокомментировать — я не знаю, какие получились результаты.
Это неизбежный шаг любого фонда с ограниченным сроком жизни. Команда должна продемонстрировать способность давать инвестиционный результат, для этого необходима концентрация всех усилий на работе с портфелем. Кроме того, инвесторам, даже с государственными задачами, необходимо измерять эффективность своих вложений.
Самым логичным способом извлечь уроки, скорректировать модель и продолжить работу над развитием рынка стало бы завершение фонда с фиксацией побед. Я не сомневаюсь, что ребята смогут их обеспечить.
Может ли это служить признаком финансовых проблем в организации?
Большинство фондов инвестируют несколько лет, а потом переходят к стадии помощи в росте уже проинвестированных проектов и к выходам. Это нормально.
Какие проекты из наборов акселератора кажутся вам наиболее перспективными?
Честно говоря, так как мы сами не инвестируем на ранней стадии, то я не слежу внимательно и за другими. И без данных говорить о перспективе крайне сложно. К примеру, «Мультикубик» — это забавная идея, но чтобы спрогнозировать его рост, нужны хоть какие-то данные.
Мне сложно рассуждать об успехах их проектов, я плохо знаком с портфелем фонда. Но всё время слышу о двух продуктах — роботе «Вера» и сервисе Easy Ten.
Все говорят про Playkey и Cinemood. Я, честно говоря, не очень хорошо знаю те сотни компаний, в которые проинвестировал ФРИИ. Playkey — прекрасная компания, она мне нравится. Думаю, что сможет достичь серьёзных результатов.
На что повлиял и что изменил фонд за всё время существования, какова его значимость?
Считаю, что ФРИИ сделал огромную работу, помог большому числу проектов и людей, расшевелил рынок внизу. Проблема в том, что это только часть необходимой инфраструктуры. Мало инвесторов последующих стадий. Плохой инвестклимат. Один в поле не воин.
Сейчас государство пытается активно создавать инвесторов последующих стадий. Сомневаюсь, что это приведёт к чему-то положительному, слишком много идеологии туда вкладывается. Хочется, чтобы они осуществили чудо и создали национальных чемпионов. Чудеса так не рождаются. Это не повтор китайской модели.
Чтобы появились чудеса, нужно убирать госучастие почти полностью и улучшать инвестклимат. Тем не менее ФРИИ был крайне полезен для рынка и здорово, что он проинвестировал так много проектов.
Я очень тепло отношусь к команде ФРИИ. Они «пропахивали поляну»: в 2013–2014 годах фонды, инвестировавшие на ранней стадии, были поставлены в не очень хорошие условия из-за возросшего объёма нагрузки.
И хорошо, что в этот момент появился ФРИИ — он заполнил нишу и пропустил через себя сотни проектов. Без ФРИИ эти проекты не получили бы финансирование. Тут уже вторично, получился ли успех или нет — главное, что появились сотни людей, которые прошли через эту школу венчура и стали разбираться в этой сфере.
ФРИИ уже вошёл в историю венчурного рынка, поддержав сотни проектов, заложив стандарты акселерации, сделав заметный вклад в развитие законодательства, популяризацию технологического предпринимательства и повышение профессионального уровня стартаперов.
Конечно, думаю, не всё получилось так, как планировали команда и инвесторы, но иначе и не бывает. Подводить итоги точно рано. Фонд перешёл в новую фазу, не менее ответственную и важную как с точки зрения финансового, так и экосистемного результата.
ФРИИ достаточно высоко поднял планку стандарта качества инвестирования на ранних стадиях и стандарта акселерационных программ. И в этом самая главная экологизирующая и системообразующая функция ФРИИ. И я как участник рынка очень ему за это благодарен.
Известные и самые крупные по объёму инвестиций проекты ФРИИ
VisionLabs
Деятельность: разработка ПО в области компьютерного зрения и машинного обучения.
Инвестиции ФРИИ: предпосевные, в размере 980 тысяч рублей в 2014 году, фонд получил 2,2% компании.
В 2016 году венчурный фонд Sistema VC купил 25% VisionLabs за 350 млн рублей, долю ФРИИ удалось продать в 28 раз дороже первоначальных инвестиций — примерно за 27 млн рублей. Капитализация компании в 2016 году выросла до 1,4 млрд рублей.
Также в 2016 году VisionLabs сотрудничала с Google и Facebook, разработав для них open-source проект в области компьютерного зрения. По данным «Контур.Фокус», в 2016 году выручка ООО «ВижнЛабс» составила 83,8 млн рублей, а чистая прибыль — 50,7 млн рублей. В 2017 году «Сбербанк» купил 25,07% VisionLabs, сумма инвестиций не разглашалась.
Деятельность: онлайн-сервис для корпоративного медицинского обслуживания, объединяющий клиники с HR-сервисом и документооборотом.
Инвестиции ФРИИ: предпосевные, в размере 2,1 млн рублей в сентябре 2016 года, фонд получил долю в 7%. Оценка компании составила 30 млн рублей.
По данным ФРИИ, за три месяца в Акселераторе команда заключила договоры на 12 млн рублей, а база обслуживаемых клиентов выросла в десять раз. В 2017 году BestDoctor привлёк 32 млн рублей от группы частных инвесторов и фонда Addventure и заключил контракты с AIM Tech и Ostrovok. В 2018 году BestDoctor вышла из портфеля ФРИИ.
Чистая выручка компании в 2017 году составила 10 млн рублей, оборот — 30 млн рублей. В первом квартале 2018 года выручка увеличилась до 15 млн рублей, сервис планировал выйти на безубыточность до конца 2018 года.
Promobot
Деятельность: робототехника и когнитивные технологии на базе нейронных сетей.
Инвестиции ФРИИ: 150 млн рублей в обмен на 15,5% компании.
По итогам 2016 года Promobot отчиталась о выручке в 37,1 млн рублей и прибыли в 483 тысячи рублей, а в 2017 году выручка увеличилась до 68,2 млн рублей, а чистая прибыль до 1,29 млн рублей.
Летом 2018 года компания заключила контракт на поставку 2800 роботов американской компании Intellitronix на $56 млн. Она станет эксклюзивным дистрибьютором роботов.
За 2018 год компания произвела 150 роботов. В ноябре 2018 года Promobot получила кредит на 50 млн рублей от «МСП банка», а в декабре 2018 года привлекла 400 млн рублей от российской корпорации МСП и международного итальянского фонда Micro Capital Sarl — по 200 млн рублей от каждой.
«Кнопка жизни»
Деятельность: система мониторинга и экстренного вызова помощи в виде услуги и устройств для детей, пожилых и людей с ограниченными возможностями здоровья.
Инвестиции ФРИИ: 45,5 млн рублей в 2014 году.
В данных за 2017 год ФРИИ указал, что «Кнопка жизни» стал одним из крупнейших по выручке стартапов в портфеле — 240 млн рублей.
«Инфобис»
Деятельность: разработчик системы учёта и контроля над ходом сельскохозяйственных работ «Агросигнал».
Инвестиции ФРИИ: 100 млн рублей в октябре 2017 года. Фонд получил 30% компании.
ФРИИ оценивает российский рынок обслуживания и обновления сельхозоборудования в 115,1 млрд рублей. Согласно расчётам фонда, к 2021 году «Агросигнал» может занять 20% рынка и нарастить доходы до 700 млн рублей.
Систему уже используют более 150 хозяйств, компания обрабатывает данные с более чем 2 млн га земли. В 2018 году «Инфобис» планировал начать зарубежную экспансию и выйти на рынок Казахстана и ближнего зарубежья. Перспективными для себя рынками компания считает страны Южной Америки и Африки.
Cinemood
Деятельность: разработчик семейных мини-кинотеатров — детских проекторов-кубиков.
Благодаря инвестициям компания запустила массовое производство кубиков, по итогам 2017 года выручка российского юрлица ООО «Мультикубик» увеличилась до 188 млн рублей, тогда как в 2016 составляла 6 млн рублей. Cinemood заключила партнёрство с онлайн-кинотеатром ivi, Disney и «Мульт» и выпускает совместные проекторы.
В 2018 году на платформе Cinemood OS контент увеличился до 500 мультфильмов, 60 тысяч фильмов и 120 телеканалов, появились озученные диафильмы, а на базе американского продукта Cinemood White запущены Disney, Netflix, Amazon Prime и AmebaTV.
В декабре 2018 года Cinemood во втором раунде инвестиций привлекла 263 млн рублей, из которых 140 млн рублей — от российско-белорусского фонда RBF Ventures.
Компания стала одной из крупнейших по выручке стартапов в портфеле ФРИИ — 207 млн рублей за 2017 год.
Деятельность: проект по изучению иностранных языков.
Инвестиции ФРИИ: проект получил $450 тысяч в 2014 году. Всего ФРИИ инвестировала 17 млн 400 тысяч рублей, сообщили vc.ru представители фонда.
В январе 2016 года стартап стал резидентом акселератора 500 Startups и привлёк $125 тысяч. Сервис заявил о выручке в $1,3 млн за 2015 год, аудитория приложения составляла 2,5 млн пользователей. Основными рынками Easy Ten на тот момент были Россия и Бразилия.
BFG-soft
Деятельность: облачная платформа для управления бизнес-процессами в машиностроении.
Инвестиции ФРИИ: 125 млн рублей в декабре 2016 года.
По оценке ФРИИ, российский рынок решений по управлению производственными бизнес-процессами только в машиностроении составит 50–70 млрд рублей в ближайшие несколько лет. Сейчас около 13 тысяч российских компаний нуждаются в подобных решениях, отметили в фонде.
Antilatency
Деятельность: разработчик VR- и AR-систем.
Инвестиции ФРИИ: 120 млн рублей в мае 2017 года, фонд получил долю в 22,5%. Компания была оценена в более чем 533 млн рублей.
Antilatency — разработчик системы позиционного трекинга, которая отслеживает положение объектов и отдельных ключевых точек тела пользователя. Каждый трекер отслеживает собственную позицию в пространстве. Система позволяет предугадать координаты носителя, что уменьшает задержку в прорисовке изображения и снижает риск головокружения и дезориентации пользователя.
Antilatency формирует зону трекинга любого размера и формы, интегрируется с AR/VR, робототехникой, дронами и IoT, поддерживает многопользовательский режим.
В 2017 году в Antilatency фонд «Сколково» инвестировал $1 млн. В 2019 году на выставке CES компания показала готовое устройство и собирает предзаказы. Продажи системы планируется начать в марте 2019 года.
Data Matrix
Деятельность: разработчик системы обработки клинических исследований.
Инвестиции ФРИИ: 150 млн рублей в декабре 2016 года.
По оценке фонда, к 2020 году общий объём мирового рынка ПО для клинических исследований составит 384 млрд рублей.
Стартап предлагает услуги по обработке данных и биостатистике и разрабатывает облачное ПО для клинических исследований. Среди клиентов Data Matrix — российская Evalar, британская GlaxoSmithKline, швейцарская Novartis и другие компании, говорится на сайте проекта.
Выручка Data Matrix в 2017 году превысила 400 млн рублей. В ноябре 2018 года стартап заключил договор со шведской компанией Cereno Scientific на проведение клинических исследований лекарств для лечения тромбоза. «Речь идёт о миллионах евро», сообщили представители Data Matrix.
Talkbank
Деятельность: виртуальный банковский сервис c технологиями искусственного интеллекта, который работает в мессенджерах.
Инвестиции ФРИИ: в 2016 году предпосевные инвестиции в размере 2,1 млн рублей в обмен на долю в 7%, в октябре 2017 года — посевные в размере 66 млн рублей. Оценка компании — 350 млн рублей. Сделка прошла при участии краудинвестинговой площадки StartTrack и сообщества венчурных инвесторов VentureClub.
В мае 2017 года сервис Talkbank стал одним из финалистов международного конкурса стартапов Seedstars. В октябре 2018 года Talkbank запустил виртуальные карты с возможностью оплачивать покупки с помощью Apple Pay, Samsung Pay и Android Pay через мессенджеры. В январе 2019 года сервис запустился в Facebook Messenger.
Pharmznanie
Деятельность: стартап для обучения фармацевтов.
Инвестиции ФРИИ: 119,8 млн рублей. Осенью 2017 года фонд инвестировал 19,8 млн рублей, увеличив долю в компании до 15%, в декабре 2018 года стартап получил ещё 100 млн рублей.
По собственным данным, на Pharmznanie регулярно проходят обучение свыше 60 тысяч провизоров и фармацевтов из 10,5 тысяч российских аптек. Стоимость курса для одного человека в среднем составляет 5500 рублей. Маркетплейсом PharmMarket пользуются более десяти крупных фармацевтических компаний и более двух тысяч точек аптечных продаж.
Инвестиции должны пойти на дальнейшее масштабирование на российском рынке, а также на экспансию в США и Европу. В 2017 году выручка Pharmznanie по направлению «образование» составила 23 млн рублей, в 2018 году этот сегмент принёс более 60 млн рублей. Pharmznanie занимает 16% рынка цифрового медицинского образования в России и планирует довести долю до 25%.
Stafory
Деятельность: сервис для подбора персонала с помощью рекрутеров и голосовой робот-рекрутер «Вера».
Инвестиции ФРИИ: 67,1 млн рублей. В феврале 2016 года Stafory прошёл отбор в акселератор и получил от фонда 2,1 млн рублей в обмен на 7% в проекте. В сентябре 2016 года фонд инвестировал 15 млн рублей, в августе 2017 года — 50 млн рублей.
Полученные средства компания использует на доработку продукта, продвижение на рынке США, который ФРИИ оценивал примерно в $20 млрд в год, рекламу «Веры» и новые технологии, например, на интервью с увольняющимися сотрудниками и отслеживание адаптации новых работников.
В декабре 2018 года сервис привлёк ещё 226 млн рублей, которые предоставил ФРИИ и гендиректор петербургского Кировского завода Георгий Семененко.
Среди своих клиентов Stafory называет входящую в X5 Retail Group торговую сеть «Пятёрочка», «М.Видео», «Альфа-банк», SPSR и другие компании. На маркетплейсе Stafory представлены более 600 частных рекрутеров и свыше 260 кадровых агентств.
По данным «Контур.Фокус», ФРИИ принадлежит 40,01% Stafory, а Семененко — 7,1%, однако из-за условий инвестиций в реестре отражены нефинальные доли инвесторов.
Ubic
Деятельность: сервис анализа и фильтрации трафика.
Инвестиции ФРИИ: 50 млн рублей в 2016 году. Доля ФРИИ в Ubic — 31,7%.
В сентябре 2017 года Роскомнадзор назвал Ubic одним из одиннадцати сервисов, рекомендованным для блокировки запрещенных ресурсов. Выручка Ubic в 2017 году составила «чуть меньше 100 млн рублей», пишет «Ведомости».
Один из партнеров Ubic — МТС. В 2018 году оператор запустил сервис «Родительского контроля», который анализирует активность устройства ребенка и даёт рекомендации родителям.
ФРИИ в 2017 году назвал Ubic одним из крупных по выручке фонда — около 100 млн рублей.
Flowwow
Деятельность: агрегатор цветочных магазинов.
Инвестиции ФРИИ: в 2014 году на стадии предпосевных инвестиций вложено 1,4 млн рублей, ещё 4 млн рублей от профильного бизнес-ангела Станислава Котомкина.
К 2015 году Flowwow расширился до 2000 городов России. ФРИИ называет Flowwow одним из крупнейших проектов по выручке по данным за 2017 год — 290 млн рублей.
Playkey
Деятельность: облачная платформа для удалённого запуска игр, которая позволяет запускать современные игры на маломощных компьютерах. Стоимость подписки — 1 рубль за минуту игры.
Инвестиции ФРИИ: $2,8 млн в 2017 году.
В конце 2017 года компания вышла на ICO и выпустила свою криптовалюту — Playkey собрала $10,5 млн, чтобы выйти на зарубежные рынки. К концу 2017 года у компании было около 100 тысяч пользователей, оплачивающих подписку.
Babadu
Деятельность: интернет-магазин детских товаров.
Инвестиции ФРИИ: магазин получил 110 млн рублей в 2014 году, став самой крупной на тот момент инвестицией ФРИИ.
Сделка с ФРИИ была структурирована на Кипре, так как у Babadu уже проходил первый раунд инвестиций от Target Ventures, который оценивался «в несколько миллионов долларов». В октябре 2014 года ФРИИ перевела Babadu в российское правовое поле.
В марте 2017 года банк «Санкт-Петербург» инвестировал в Babadu 200 млн рублей и получил 40% компании. В июле 2018 года конкурирующий магазин «Нильс» стал собственником Babadu.
Возможная причина продажи — финансовые проблемы Babadu: в 2018 году к компании было подано 28 исков на сумму 16,3 млн рублей. В августе 2018 года поступил иск о банкротстве Babadu.
Материал подготовлен при участии Никиты Евдокимова.