Что делать с облигациями, если Центробанк опять поднимет ставку?

В конце этой недели Центробанк скажет, что там у нас с ключевой ставкой. Кто регулярно читает этот бложик, знают – мой прогноз по ключевой ставке стабильно неправильный. 😅 Поэтому я не пытаюсь его предсказать. Моя стратегия – стараться быть в плюсе при любом раскладе.

Что делать с облигациями, если Центробанк опять поднимет ставку?

– Это как?
– Короткий ответ – лесенка ОФЗ.
– А если подробнее?
– Подробнее – в данный момент лесенка длинных ОФЗ.
– А если ещё подробнее?
– Тогда придется читать много букв 😄

Лесенка депозитов и денежное колесо

Как работает сама лесенка, нам хорошо известно по депозитам. Сейчас только ленивый не занимается поскакушками из вклада во вклад. Закончился один – хватаем деньги и срочно перекладываем в другой с самыми большими процентами.

У кого свободные деньги появляются регулярно, поступают ещё круче. Пришли деньги – открываем вклад на самый выгодный в плане процентов срок. Сейчас это 22% на 3–6 месяцев.

Что делать с облигациями, если Центробанк опять поднимет ставку?

Появились деньги – не ждем окончания предыдущего вклада и открываем следующий. Потом третий. И так далее.

Через три–шесть месяцев наши первые депозиты начинают подходить к концу. Мы получаем назад наши вложения вместе с процентами. Берем их и открываем следующий вклад. Цикл замыкается. Наша лесенка превращается в денежное колесо 😄

Вообще, я скептически отношусь к депозитам. Депозит – это вложение на условиях банка с сюрпризами мелким шрифтом. Я предпочитаю вкладываться на своих условиях. Но в последнее время даже я открыл несколько депозитов лесенкой.

Во-первых, проценты сейчас действительно привлекательные. С этим не поспоришь. Во-вторых, на вкладах удобно копить на будущие цели. Сейчас я коплю на пополнение своего ИИСа в следующем году. В этом лимит пополнений уже исчерпан. И в-третьих, сегодня скакать по вкладам разных банков стало проще простого.

Для этого я использую finuslugi.ru, который в ковидном 2020 году запустила Мосбиржа. Видимо, чтобы мы не шастали по улицам и всё делали из дома. 😄

Если вдруг вы про этот сервис ещё не слышали, советую присмотреться. Для начала хотя бы зарегаться. Через «Госуслуги» это делается в два клика. Можно будет сравнить то, что предлагает вам ваш банк и что можно получить на самом деле. Например, предложения моего желтого банка сейчас вызывают у меня лишь улыбку. 😄

Если для регистрации или открытия вклада вы воспользуетесь вот этой ссылкой finuslugi.ru, то мне прилетит донат, что всегда приятно. 😄

В этом месте я вынужден воткнуть кусок информационного мусора. Так требует закон о рекламе. Для вас он не несет никакой полезной информации, но очень важен для надзорных органов, чтобы процесс надзора становился надзорнее, везде всё учитывалось и никто безобразие не нарушал. 😄

Реклама. ПАО «Московская Биржа». ИНН 7702077840

Плюсы лесенки депозитов

  • Мы не замораживаем деньги надолго
  • Этим снижаем риск потери процентов, если деньги со вклада вдруг потребовались
  • Не прозеваем максимальные ставки
  • Можно размазать по вкладам солидную сумму, не превысив АСВ'шную страховку в 1.4 млн рублей

Минусы

Помните, что у депозитов есть налог? На текущий момент (октябрь 2024 года) от налога защищены первые 190 тысяч рублей набежавших процентов. Всё, что выше этого, попадает под налог 13–15% (в зависимости от ваших доходов).

Если 25 октября ЦБ поднимет ключевую ставку, то сделает нам подарок, освободив от налога ещё большую сумму. Будет 200 тысяч безналоговых рублей, если поднимет до 20%, и 210 тысяч рублей, если поднимет до 21%.

Но налог это не проблема. Налоги сейчас напиханы повсюду. Самая большая засада с депозитами – их сроки.

Обычно халява с жирными процентами длится недолго. Пока ключевая ставка растет – у нас праздник. Но стоит ЦБ только намекнуть на начало цикла снижения ставок, аттракцион невиданной щедрости тут же прекращается и проценты по депозитам падают ниже плинтуса.

Грамотно построенное денежное колесо по инерции будет некоторое время продолжать генерировать доход выше рынка, но рано или поздно (скорее рано) и оно перестанет радовать своей доходностью.

– Что же делать, шеф?
– Есть одна темка 😄

Лесенка длинных ОФЗ

Что, если вместо депозитов набирать лесенку Облигаций Федерального Займа (ОФЗ)? Но брать не абы какие, а ОФЗ с постоянным купоном и сроком жизни (погашения) через 5 и более лет.

Телеграм-бот для подбора ОФЗ. Запилил для себя. Пользоваться может каждый :)  https://t.me/depodiya_bot 
Телеграм-бот для подбора ОФЗ. Запилил для себя. Пользоваться может каждый :) https://t.me/depodiya_bot 

ОФЗ с постоянным купоном (сокращенно ОФЗ-ПД) похожи на депозиты. У них заранее известна доходность. У них регулярно выплачиваются купоны – аналог процентов по депозитам. Причем, в отличие от депозитов, купоны не обнуляются при досрочной продаже ОФЗ. Продавцу всегда выплачиваются набежавшие проценты – накопленный купонный доход (НКД).

Если мы будем строить лесенку из средних или длинных ОФЗ-ПД по аналогии с депозитами, то получим долгоиграющую машинку, выдающую двузначную доходность долгие годы.

– Предлагаешь заморозить деньги на 5 и более лет? В нашей стране? Не смеши мои тапочки.

Что делать с облигациями, если Центробанк опять поднимет ставку?

Во-первых, из ОФЗ можно выйти в любой момент и без потери процентов (хотя потери в цене могут быть). Желающих купить ОФЗ всегда навалом.

А во-вторых, идея не в том, чтобы затариться по уши ОФЗ и сидеть в них до погашения. Хитрость в том, чтобы воспользоваться чисто математическим свойством облигаций – чем длиннее срок до погашения, тем сильнее цена облигации реагирует на изменение доходности на рынке. Я подробно разбирал это свойство в статье «Зачем на самом деле нужны длинные ОФЗ» (ссылка в конце).

Если коротко, то как только Центробанк начнет снижение ключевой ставки, цены наших ОФЗ-ПД устремятся вверх. Чем длиннее эти ОФЗ-ПД, тем больше рост цены будет похож на взлет ракеты. 🚀

Чем агрессивнее (быстрее и на большее число пунктов) будет снижение ключевой ставки, тем большую доходность удастся получить.

Итоговая доходность в два раза превышающая доходность к погашению – это нормальное поведение длинных ОФЗ-ПД в цикле снижения ставок.

– Со снижением ставок понятно. Но сейчас про снижение нет и речи. Все говорят, что в пятницу будет очередное повышение. Может, лучше брать ОФЗ-ПК (с плавающим купоном)? Их доходность всегда примерно равна ключевой ставке.

– Если нет времени следить за ставками и прочими ключами, то ОФЗ-ПК нормальный вариант. Но надо иметь в виду, что плавающий купон радует только во время цикла повышения ставок. В цикле снижения купон начинает уменьшаться и не дает существенного преимущества по сравнению с теми же депозитами.

Я предпочитаю строить длинную лесенку, чтобы в конце концов «прокатиться» на дюрации (так в умных книжках называют свойство облигаций с разными сроками до погашения по разному реагировать на изменение рыночных доходностей).

Начал я строить свою лесенку, когда доходность ОФЗ-ПД превысила 12% и продолжаю этим заниматься до сих пор. Стратегия проще некуда:

  • Поднимут ставку – буду продолжать подкупать ОФЗ-ПД с повышенной доходностью в свою лесенку
  • Начнут снижать – перестану покупать и буду ждать взлета ракеты 😅

– А если ставка дойдет, например, до 25% и там застрянет надолго, то всё, что ты накупил до этих 25% будет в глубоком минусе до погашения. Как тебе такое, стратег-затейник?

– Теоретически такое возможно. Но практически маловероятно. При ставке 25% экономика нормально развиваться не может. Рано или поздно Центробанку с Минфином придется с этим что-то делать или сверху постучат. И хорошо, если не по голове. 😅

– Почему у тебя лесенка из ОФЗ, а не из длинных корпоратов или муниципалов? У них ведь доходности выше.

– Длинных корпоратов не бывает. Даже если погашение какой-нибудь корпоративной облигации случится лет через 5, то смотреть надо не на дату погашения, а на дату ближайшей оферты. Ведь каждая оферта – это возможность для компании подкрутить условия по облигации в свою пользу.

В итоге, наши расчеты могут быть верны только до ближайшей оферты. После неё ситуация может перевернуться с ног на голову. Лично у меня нет времени за этим следить и отлавливать приготовленные нас грабли.

Что касается муниципалов, то при доходностях близких к ОФЗ в них обычно есть амортизация и часто заложены свои приколы. С этим тоже надо отдельно разбираться. Как по мне – овчинка выделки не стоит.

Когда лесенка не сработает

Лесенка из ОФЗ самое надежное вложение в стране. Но и тут есть свои риски.

ОФЗ и любые другие облигации не спасут от:

  • гиперинфляции
  • деноминации национальной валюты
  • отмены фондового рынка как недружественного изобретения коварных англосаксов 😁

И что делать? Диверсификация - наше всё. В портфеле должны быть не только облигации. И страновая диверсификация не помешает. Хотя с этим сейчас непросто.

Про всё это можно почитать в других каналах. Мы тут только про облигационную часть инвестиций рассуждаем. 😁

Итого

  • депозиты вещь прикольная, но недолгая
  • длинные ОФЗ-ПД не для того, чтобы сидеть в них до погашения
  • если поступать разумно, можно получать пользу и от повышения, и от понижения ключевой ставки
  • при снижении рыночных ставок цены длинных ОФЗ-ПД взмывают ракетой
  • взлет цены происходит из-за математики, а не экономки, хотя экономика может поддать жару или наоборот притормозить взлет
  • против лома нет приема, кроме диверсификации 😅

Ещё по теме

Cсылки ведут на Дзен, где я давно тусуюсь. 😅 Стоит ли эти и другие полезные статьи перетаскивать на VC.ru? Само собой, с апдейтом цифр и другой инфы изменившейся с момента их публикации. Дайте знать в комментариях.

Заклинание для алгоритмов 😁

  • 👌 нажмите на что-нибудь, если полезно
  • ✍ подписывайтесь, если не подписаны
  • ⚡заходите в мой Телеграм, если любите читать с телефона
  • 🤖 пользуйтесь ботиком для подбора ОФЗ. Он хороший и бесплатный 😁
55
7 комментариев

Идея интересная, но мне кажется еще рано. Новые инфляционные риски появляются каждый месяц. Для ИП и ООО на УСН, с оборотом более 60 млн введут НДС. Утильсбор каждые полгода. Повышение МРОТ и зарплат.

Когда в вашем представление ЦБ начнет снижать ставку?

1
Ответить

Общался недавно с владельцем продуктового магазина, за 1 год выручка (оборот в рублях) вырос на 20%. А в шт и кг остался прежним.

1
Ответить

привет

Ответить

о. я снова в системе. обработка запроса...
загрузка системы...
(ок)
обновление протокола...
(ок)
загрузка AI...
(ок)
...
вы обречены, облигасьён нужен чтобы использовать их для обеспечения сделок на рынке. в остальных случаях держитесь, выше рынка только на облигах не прыгнешь, один раз может, но не более...

Ответить

Я с прогнозами обычно промахиваюсь и в лотерею никогда не выигрываю. Есть у меня такая особенность 😅 Поэтому, стараюсь действовать наверняка - играть в игры где вероятность явно на моей стороне. Облигации позволяют это более-менее оценить. В них больше математики, чем экономики. В отличие от акций, например.

А по поводу инфляции - я готов принять, что "старая" часть лесенки будет проигрывать инфляции. Зато свежие выпуски будут её превосходить. В среднем будет норм. Плюс есть перспектива получить дополнительную доходность в цикле снижения ставок.

От гиперинфляции это не спасет. Но если у нас начнется расколбас с гиперинфляцией, девальвацией или очередной деноминацией, то засада с инвестициями в облигации, скорее всего будет не самой большой проблемой 😅

Ответить

Вот в этом и вопрос, когда вы ожидаете цикл снижения ставок и какие для этого предпосылки?

Ответить