Что делать с облигациями, если Центробанк опять поднимет ставку?
В конце этой недели Центробанк скажет, что там у нас с ключевой ставкой. Кто регулярно читает этот бложик, знают – мой прогноз по ключевой ставке стабильно неправильный. 😅 Поэтому я не пытаюсь его предсказать. Моя стратегия – стараться быть в плюсе при любом раскладе.
– Это как?
– Короткий ответ – лесенка ОФЗ.
– А если подробнее?
– Подробнее – в данный момент лесенка длинных ОФЗ.
– А если ещё подробнее?
– Тогда придется читать много букв 😄
Лесенка депозитов и денежное колесо
Как работает сама лесенка, нам хорошо известно по депозитам. Сейчас только ленивый не занимается поскакушками из вклада во вклад. Закончился один – хватаем деньги и срочно перекладываем в другой с самыми большими процентами.
У кого свободные деньги появляются регулярно, поступают ещё круче. Пришли деньги – открываем вклад на самый выгодный в плане процентов срок. Сейчас это 22% на 3–6 месяцев.
Появились деньги – не ждем окончания предыдущего вклада и открываем следующий. Потом третий. И так далее.
Через три–шесть месяцев наши первые депозиты начинают подходить к концу. Мы получаем назад наши вложения вместе с процентами. Берем их и открываем следующий вклад. Цикл замыкается. Наша лесенка превращается в денежное колесо 😄
Вообще, я скептически отношусь к депозитам. Депозит – это вложение на условиях банка с сюрпризами мелким шрифтом. Я предпочитаю вкладываться на своих условиях. Но в последнее время даже я открыл несколько депозитов лесенкой.
Плюсы лесенки депозитов
- Мы не замораживаем деньги надолго
- Этим снижаем риск потери процентов, если деньги со вклада вдруг потребовались
- Не прозеваем максимальные ставки
- Можно размазать по вкладам солидную сумму, не превысив АСВ'шную страховку в 1.4 млн рублей
Минусы
Помните, что у депозитов есть налог? На текущий момент (октябрь 2024 года) от налога защищены первые 190 тысяч рублей набежавших процентов. Всё, что выше этого, попадает под налог 13–15% (в зависимости от ваших доходов).
Если 25 октября ЦБ поднимет ключевую ставку, то сделает нам подарок, освободив от налога ещё большую сумму. Будет 200 тысяч безналоговых рублей, если поднимет до 20%, и 210 тысяч рублей, если поднимет до 21%.
Но налог это не проблема. Налоги сейчас напиханы повсюду. Самая большая засада с депозитами – их сроки.
Обычно халява с жирными процентами длится недолго. Пока ключевая ставка растет – у нас праздник. Но стоит ЦБ только намекнуть на начало цикла снижения ставок, аттракцион невиданной щедрости тут же прекращается и проценты по депозитам падают ниже плинтуса.
Грамотно построенное денежное колесо по инерции будет некоторое время продолжать генерировать доход выше рынка, но рано или поздно (скорее рано) и оно перестанет радовать своей доходностью.
– Что же делать, шеф?
– Есть одна темка 😄
Лесенка длинных ОФЗ
Что, если вместо депозитов набирать лесенку Облигаций Федерального Займа (ОФЗ)? Но брать не абы какие, а ОФЗ с постоянным купоном и сроком жизни (погашения) через 5 и более лет.
ОФЗ с постоянным купоном (сокращенно ОФЗ-ПД) похожи на депозиты. У них заранее известна доходность. У них регулярно выплачиваются купоны – аналог процентов по депозитам. Причем, в отличие от депозитов, купоны не обнуляются при досрочной продаже ОФЗ. Продавцу всегда выплачиваются набежавшие проценты – накопленный купонный доход (НКД).
Если мы будем строить лесенку из средних или длинных ОФЗ-ПД по аналогии с депозитами, то получим долгоиграющую машинку, выдающую двузначную доходность долгие годы.
– Предлагаешь заморозить деньги на 5 и более лет? В нашей стране? Не смеши мои тапочки.
Во-первых, из ОФЗ можно выйти в любой момент и без потери процентов (хотя потери в цене могут быть). Желающих купить ОФЗ всегда навалом.
А во-вторых, идея не в том, чтобы затариться по уши ОФЗ и сидеть в них до погашения. Хитрость в том, чтобы воспользоваться чисто математическим свойством облигаций – чем длиннее срок до погашения, тем сильнее цена облигации реагирует на изменение доходности на рынке. Я подробно разбирал это свойство в статье «Зачем на самом деле нужны длинные ОФЗ» (ссылка в конце).
Если коротко, то как только Центробанк начнет снижение ключевой ставки, цены наших ОФЗ-ПД устремятся вверх. Чем длиннее эти ОФЗ-ПД, тем больше рост цены будет похож на взлет ракеты. 🚀
Чем агрессивнее (быстрее и на большее число пунктов) будет снижение ключевой ставки, тем большую доходность удастся получить.
Итоговая доходность в два раза превышающая доходность к погашению – это нормальное поведение длинных ОФЗ-ПД в цикле снижения ставок.
– Со снижением ставок понятно. Но сейчас про снижение нет и речи. Все говорят, что в пятницу будет очередное повышение. Может, лучше брать ОФЗ-ПК (с плавающим купоном)? Их доходность всегда примерно равна ключевой ставке.
– Если нет времени следить за ставками и прочими ключами, то ОФЗ-ПК нормальный вариант. Но надо иметь в виду, что плавающий купон радует только во время цикла повышения ставок. В цикле снижения купон начинает уменьшаться и не дает существенного преимущества по сравнению с теми же депозитами.
Я предпочитаю строить длинную лесенку, чтобы в конце концов «прокатиться» на дюрации (так в умных книжках называют свойство облигаций с разными сроками до погашения по разному реагировать на изменение рыночных доходностей).
Начал я строить свою лесенку, когда доходность ОФЗ-ПД превысила 12% и продолжаю этим заниматься до сих пор. Стратегия проще некуда:
- Поднимут ставку – буду продолжать подкупать ОФЗ-ПД с повышенной доходностью в свою лесенку
- Начнут снижать – перестану покупать и буду ждать взлета ракеты 😅
– А если ставка дойдет, например, до 25% и там застрянет надолго, то всё, что ты накупил до этих 25% будет в глубоком минусе до погашения. Как тебе такое, стратег-затейник?
– Теоретически такое возможно. Но практически маловероятно. При ставке 25% экономика нормально развиваться не может. Рано или поздно Центробанку с Минфином придется с этим что-то делать или сверху постучат. И хорошо, если не по голове. 😅
– Почему у тебя лесенка из ОФЗ, а не из длинных корпоратов или муниципалов? У них ведь доходности выше.
– Длинных корпоратов не бывает. Даже если погашение какой-нибудь корпоративной облигации случится лет через 5, то смотреть надо не на дату погашения, а на дату ближайшей оферты. Ведь каждая оферта – это возможность для компании подкрутить условия по облигации в свою пользу.
В итоге, наши расчеты могут быть верны только до ближайшей оферты. После неё ситуация может перевернуться с ног на голову. Лично у меня нет времени за этим следить и отлавливать приготовленные нас грабли.
Что касается муниципалов, то при доходностях близких к ОФЗ в них обычно есть амортизация и часто заложены свои приколы. С этим тоже надо отдельно разбираться. Как по мне – овчинка выделки не стоит.
Когда лесенка не сработает
Лесенка из ОФЗ самое надежное вложение в стране. Но и тут есть свои риски.
ОФЗ и любые другие облигации не спасут от:
- гиперинфляции
- деноминации национальной валюты
- отмены фондового рынка как недружественного изобретения коварных англосаксов 😁
И что делать? Диверсификация - наше всё. В портфеле должны быть не только облигации. И страновая диверсификация не помешает. Хотя с этим сейчас непросто.
Про всё это можно почитать в других каналах. Мы тут только про облигационную часть инвестиций рассуждаем. 😁
Итого
- депозиты вещь прикольная, но недолгая
- длинные ОФЗ-ПД не для того, чтобы сидеть в них до погашения
- если поступать разумно, можно получать пользу и от повышения, и от понижения ключевой ставки
- при снижении рыночных ставок цены длинных ОФЗ-ПД взмывают ракетой
- взлет цены происходит из-за математики, а не экономки, хотя экономика может поддать жару или наоборот притормозить взлет
- против лома нет приема, кроме диверсификации 😅
Ещё по теме
Cсылки ведут на Дзен, где я давно тусуюсь. 😅 Стоит ли эти и другие полезные статьи перетаскивать на VC.ru? Само собой, с апдейтом цифр и другой инфы изменившейся с момента их публикации. Дайте знать в комментариях.
Заклинание для алгоритмов 😁
- 👌 нажмите на что-нибудь, если полезно
- ✍ подписывайтесь, если не подписаны
- ⚡заходите в мой Телеграм, если любите читать с телефона
- 🤖 пользуйтесь ботиком для подбора ОФЗ. Он хороший и бесплатный 😁
Зачем брокеры так настойчиво продают вам ОФЗ, если корпораты платят вдвое больше? Кому выгодно, чтобы вы купили госдолг — государству, банкам или же всё-таки вам? Смотрим..
Всем желающим купить первичную недвижку лучше присесть. Она подорожала до максимумов, спасибо льготной ипотеке. Но есть и хорошие новости для фанатов крепкого рубля и дивидендов. Пока крипта валится вниз, замедляется рост инфляции, а эксперты гадают по поводу снижения ключевой ставки. В вашем любимом дайджесте ещё много про что, читайте!
У нас есть! 😎 Искусственный интеллект от ЮKassa — ЮChat — составит описания для товаров, сделает скрипты для продаж, напишет статьи и тексты для рекламных объявлений. И это далеко не весь список того, что он умеет. 😊 В статье рассказываем обо всех возможностях ЮChat и тестируем промпты, которые сформулировали для него коллеги из разных отделов.
Доходность под 30%? ОФЗ теряют популярность, а корпоративные бонды превращаются в казино. Что происходит с рынком облигаций после 2024 года — и куда вложить деньги, чтобы не потерять?
Порадовались и хватит. Рубль перешёл от укрепления к ослаблению. Надеюсь, все остались довольны этим перформансом, впрочем, он может ещё повториться, причём в самую любую сторону. Слабеют также и акции, и крипта. Новых позитивных драйверов для российского рынка нет. Инфляция не слабеет, как и нервы тех, кто смотрит на рост цен на недвижку. На этот…
Богатеть — круто! Но чтобы богатеть равномерно, желательно получать доход ежемесячно. Есть, например, один из способов инвестирования — длинные ОФЗ, которые могут обеспечить ежемесячные выплаты, но только если иметь в портфеле шесть или более выпусков. К сожалению, Минфин любит платить купоны дважды в год. Посмотрел, какие ОФЗ-ПД можно купить, чтоб…
А нахрена мне покупать акции, которые падают и, скорее всего, будут еще падать, к примеру, весь 2025 год❓
Каждый инвестор приходя на фондовый рынок выбирает ту или иную стратегию инвестирования. Их довольно большое множество, для себя я выбрал дивидендную стратегию с регулярными пополнениями на равных промежутках времени и реинвестированием поступающих дивидендных выплат для улучшения эффекта сложного процента. Давайте обо всем по порядку, поехали!
Ключевая ставка и последствия. Стоит ли покупать 10-летние ОФЗ. Лидеры роста и снижения. Лучшие облигации. Недвижимость выросла в долларах на 27% за год. Спасибо рублю, а не бетону
Разогреваемся после зимы не только блинами с икрой и тёплыми весенними солнечными лучиками, но и постепенно начинающейся движухой. Как ни странно, движуха на этот раз не в акциях, а в ОФЗ. Считаем инфляцию, вздыхаем над курсом рубля, фейспалмим от биткоина, морщимся от цен на недвижимость и читаем свежий весенний инвестдайджест. Го!
Это продолжение большой статьи про облигации, начало здесь.
Идея интересная, но мне кажется еще рано. Новые инфляционные риски появляются каждый месяц. Для ИП и ООО на УСН, с оборотом более 60 млн введут НДС. Утильсбор каждые полгода. Повышение МРОТ и зарплат.
Когда в вашем представление ЦБ начнет снижать ставку?
Общался недавно с владельцем продуктового магазина, за 1 год выручка (оборот в рублях) вырос на 20%. А в шт и кг остался прежним.
привет
о. я снова в системе. обработка запроса...
загрузка системы...
(ок)
обновление протокола...
(ок)
загрузка AI...
(ок)
...
вы обречены, облигасьён нужен чтобы использовать их для обеспечения сделок на рынке. в остальных случаях держитесь, выше рынка только на облигах не прыгнешь, один раз может, но не более...
Я с прогнозами обычно промахиваюсь и в лотерею никогда не выигрываю. Есть у меня такая особенность 😅 Поэтому, стараюсь действовать наверняка - играть в игры где вероятность явно на моей стороне. Облигации позволяют это более-менее оценить. В них больше математики, чем экономики. В отличие от акций, например.
А по поводу инфляции - я готов принять, что "старая" часть лесенки будет проигрывать инфляции. Зато свежие выпуски будут её превосходить. В среднем будет норм. Плюс есть перспектива получить дополнительную доходность в цикле снижения ставок.
От гиперинфляции это не спасет. Но если у нас начнется расколбас с гиперинфляцией, девальвацией или очередной деноминацией, то засада с инвестициями в облигации, скорее всего будет не самой большой проблемой 😅
Вот в этом и вопрос, когда вы ожидаете цикл снижения ставок и какие для этого предпосылки?