Федрезерв подогревает привлекательность доллара
Несмотря на то, что ужесточение риторики было ожидаемым, акции просели после заседания банка.
Помимо снижения ключевой процентной ставки, которое было ожидаемым, Федрезерв в ходе минувшего заседания понизил ставку по механизму, который используется для контроля за базовым показателем, чтобы гарантировать стабильность на денежных рынках.
В частности, банк решился на снижение ставки по инструменту обратного однодневного РЕПО на 5 базисных пунктов относительно нижней границы установленного диапазона. Вместе с сокращением целевого диапазона ставки по федеральным фондам до 4,25%-4,50%, новая ставка по обратному РЕПО составляет 4,25%, и, что примечательно, впервые с 2021 года совпадает с нижней границей.
Тем временем сигналы регулятора о перспективах политики прозвучали в довольно ястребином ключе. Впрочем, и это было ожидаемым, учитывая недавнее оживление инфляции, рост розничных продаж выше прогнозов и подтверждение устойчивости рынка труда. К тому же есть повышенная неопределенность в связи с будущей политикой Трампа, который нацелен на тарифные войны с рисков проинфляционного эффекта.
Сам Пауэлл в своей сопроводительной речи отметил, что пока рано судить о потенциальных эффектах от пошлин нового президента. При этом ЦБ дал понять, что теперь будет действовать осторожнее в вопросе смягчения политики.
ФРС указала, что, вероятно, понизит ставку лишь дважды в 2025 году, согласно обновленной точечной диаграмме, отражающей индивидуальные ожидания относительно будущих ставок членами комитета. В сентябрьских прогнозах фигурировали прогнозы, предполагающие вдвое больше снижений стоимости кредитования.
Предполагая, что снижение будет происходить с шагом в четверть процентного пункта, чиновники указали на еще два сокращения в 2026 году и одно в 2027 году.
После решения ФРС акции упали, в то время как доходность казначейских облигаций выросла на пару с долларом. Реакция была закономерной, учитывая ужесточение риторики регулятора, хотя такой сценарий был ожидаемым. Но, судя по динамике рынков, в отличие от снижения ставки на четверть процента, резкое сокращение прогнозов по смягчению политики было минимально учтено в ценах.
Теперь инвесторы будут переваривать свежий посыл от американского Центробанка с оглядкой на поступающие сигналы от администрации Трампа, вступающей в должность через месяц. По мере того как республиканец будет грозить своим торговым партнерам новыми тарифами, у игроков могут возникать опасения по поводу еще более скромных планов по смягчению политики ФРС в будущем году, что только укрепит позиции доллара в условиях, когда ведущие ЦБ мира снижают ставки.
Центральный банк с очень высокой вероятностью сохранит ключевую ставку на уровне 21% на пятничном заседании. Существует также небольшая вероятность повышения ставки на 1% (до 22%), однако снижения ставки ожидать точно не следует. Вернее, ожидать-то вы можете, но, как говорил древнеримский философ Андреус Аршавиус: «Ваши ожидания – ваши проблемы».
Ключевая ставка влияет на рыночные процентные ставки, от которых зависит склонность граждан и бизнеса к потреблению, сбережению, инвестированию. В зависимости от этого формируется внутренний спрос, от соотношения которого с предложением зависит динамика цен.
🔥 По итогам вчерашнего заседания ФРС США снизила ставку на 0,25% – до 4,5%. Решение ФРС соответствует прогнозу, который я сделал 20 ноября, когда рынок ещё сомневался насчёт снижения ставки ФРС на заседании 18 декабря. Но ФРС всё-таки сумела «удивить» рынок.
ФРС США накануне провела своё последнее заседание в этом году, на котором было принято решение о снижении учетной ставки на 0,25%. Кроме того, были представлены прогнозы на предстоящий год. Это событие невозможно оставить без внимания, так как решения ФРС оказывают влияние на стоимость сырьевых товаров, что в конечном счёте непосредственно сказывае…
Ястребиная риторика регулятора звучит довольно настораживающе. Это значит, что ФРС будет осторожно подходить к дальнейшим снижением ставок?
Любопытно, что снижение ставок теперь будет более медленным. Это должно дать экономике больше времени на адаптацию.