Про индексное инвестирование, чемпионов и отупение

Не так давно, в одном из телеграм каналов, который я периодически читаю, разразился холивар на тему пассивных индексных инвестиций. В чат набежали ярые фанаты активного управления портфелем - подхода, противоположного индексному инвестированию.

Я придерживаюсь стратегии индексного инвестирования. Но это не значит, что я не способен принимать чужую точку зрения. Более того, я абсолютно согласен с утверждением, что активное управление портфелем способно принести результат гораздо лучше среднего по рынку.

Я считаю, что правда всегда где-то по середине и нужно трезво оценивать что ты делаешь, для чего и почему. Тем не менее, некоторые люди считают по-другому и готовы с пеной у рта доказывать свою исключительную и абсолютную правоту. Эта публикация полностью посвящена именно таким личностям.

Этим вопросом задается главный герой романа Ф.М. Достоевского Родион Раскольников после убийства старухи процентщицы. По мнению Раскольникова, все люди делятся на две категории: на низших и на высших людей. Низшие люди живут в послушании и любят быть послушными. Высшие люди реализуют великие цели и идеи. Раскольников относил себя к высшим людям. Поэтому, задавая себе вопрос "Тварь ли я дрожащая или право имею?" он искал уверенности в себе, подтверждения своей избранности и наличия исключительных прав.

Так вот, точно таким же вопросом задался молодой человек с активным подходом в управлении портфелем. Давайте далее по тексту я его буду называть просто «Активный». Активный утверждал, что глупо идти по жизни с позиции "я тварь дрожащая" и довольствоваться малым. Гораздо приятнее и правильнее мыслить в ключе "Я право имею". В контексте инвестирования это означает полное отрицание эффективности рынка и ставка на собственные уникальные способности быть умнее и дальновиднее всех остальных участников рынка, с расчетом забрать свою сверх-доходность.

По словам Активного, такой подход с позиции силы мотивирует развиваться и совершенствоваться, постоянно стимулирует к логическому мышлению и повышению навыков анализа рынков. В то время как принятие идеи, что рынок невозможно обыграть, приводит к потере мотивации, "отупению" и слепому следованию индексу. При этом тот факт, что многочисленные исследования указывают на крайне печальные результаты активного инвестирования среди крупнейших профессиональных управляющих на долгосрочном интервале, Активного никак не расстраивает.

"Если 90% профессиональных управляющих проигрывают индексу, это лишь означает, что они по каким-то причинам не в состоянии добиться нужного результата. Мне достаточно того факта, что это сделать МОЖНО, и есть люди, которым это удается"

Что ж, весьма нескромно и амбициозно. Процитирую другого персонажа из того же романа Достоевского, следователя по преступлению Раскольникова, Порфирия Петровича: «Кто же у нас на Руси себя Наполеоном теперь не считает?».

Пожалуй, я согласен с Активным по поводу развития и совершенствования при активном инвестировании. Пассивное индексное инвестирование действительно снимает ответственность за принятие решений с инвестора. Необязательно читать финансовые отчетности, не нужно производить сравнительный анализ нескольких десятков компаний между собой. Все что требуется - следовать индексу, самостоятельно покупая акции согласно эталонной пропорции, или еще проще - покупая индексные фонды.

Такая простая стратегия действительно не требует больших умственных и временных затрат. Но разве это плохо? Если отверткой неудобно забивать гвозди, разве это означает, что отвертка - плохой инструмент? Вовсе нет. Точно также и индексное инвестирование может отлично подходить тем людям, кто не хочет связывать свою жизнь с игрой на бирже, но при этом хочет сберечь заработанные средства от инфляции. Далеко не у всех есть возможность и желание тратить по 3-4 часа в день на анализ котировок и финансовых отчетов за возможность в 1 из 10 случаев получить лучший результат, не исключив при этом фактор случайности.

Если тема финансов и инвестирования человеку интересна, то он так или иначе будет уделять ей время, прокачивая свои знания и умения, вне зависимости от стратегии. Надеюсь, мне не доведется встретить «тупого» индексного инвестора, который деградировал от покупки S&P500 и IMOEX до того, что забыл чем акции отличаются от облигации и решил встать в шорт по Тесле.

Ладно, вот еще один аргумент альфа-инвестора:

"Человек с мышлением «я как все», «я не высовываюсь», «мне главное - быть не хуже большинства» никогда не станет чемпионом в чем-либо. Он будет тренером в фитнес-центре, который иногда выступает на региональных соревнованиях"

Ну как бы да, прямо капитан-очевидность. И какая мощная мотивация (нет)! Вот только далеко не все в принципе хотят быть чемпионами. Профессиональные спортсмены нередко ради рекордов, карьеры и медалей ставят на кон свое образование, здоровье, семью и детей. Лично мне нравится бегать по парку, поддерживая организм в тонусе и получая удовольствие. И я не мечтаю выиграть марафон или установить мировой рекорд. Мне просто нравится бег!

Или вот это, мое любимое:

"На рынке не могут все зарабатывать! Это слишком просто! Иначе все бы уже давно были миллионерами, покупая индекс"

Ну, так многие уже и стали, наверное. По крайней я знаю нескольких. В америке так уж точно, там инвестирование гораздо в большей степени развито, чем у нас. Не вижу проблемы в получении прибыли всеми участниками рынка. Скажем, если 1 000 человек приобрели доли в прибыльной компании, каждый из них будет получать часть прибыли этой компании, разве нет?

В этой статье я намеренно выбрал самые агрессивные и однобокие высказывания касательно минусов индексного инвестирования. Правда в том (лично для меня), что у индексного инвестирования есть свои как плюсы, так и минусы. Как и у активного инвестирования. И глупо видеть только то, что хочется видеть.

Я считаю, что активное управление может быть идеальным инструментом для тех, кто хочет стать лучшим из лучших. Кто готов расти и развиваться, всегда быть на шаг впереди, жить и дышать фондовым рынком. Оно подходит тем, кто готов принимать на себя повышенные риски и ответственность. При должном мотивации, хорошей способности обучаться и анализировать информацию, у активного инвестора действительно есть шансы оказаться лучшим среди лучших, т.е. обыграть рынок.

Главное — не бросаться бравадами, брызжа слюной, а доказывать все на деле. В конце концов, Раскольников тоже считал себя Наполеоном, которому дозволено всё. А на деле оказалось, что он в полной мере относится к обычным тварям, плывущим по течению.