Самое главное понимание, которое должно быть у российских инвесторов — это то, что сейчас российский рынок имеет больший потенциал, бóльшую доходность и большую безопасность, чем рынок США. Обо всём по порядку.
Платформа временно приостановила все операции, включая вывод средств.
Всё началось с запроса от группы психологов, которые проводят тренинги по профессиональному выгоранию. Они хотели необычную визуализацию для своих корпоративных программ — что-то, что иронично показало бы офисную жизнь и проблемы выгорания.
История о том, как мы взломали рекламу недвижки и продавали мечты, а не квартиры
Свой личный блог на VC я веду с 2016 года, это уже почти 10 лет, за это время я написал огромное количество статей, которые получили тысячи просмотров и лайков. И недавно зайдя на VC я получил уведомление, что для продолжения использования VC мне надо платить 29К в месяц. Хорошая такая подписка.
Например, запретить только исходящие звонки и сообщения от компаний.
Спасибо за мнение. В целом, рынок не спорит с тем, что у российских акций потенциал роста больше, чем у акций США. Поэтому, например, ожидаемая доходность вашего портфеля больше, чем моего, где российским акциям выделено менее процента.) Но я не согласен с тем, что эта ожидаемая доходность бесплатная. Рынок взвешивает риски вполне справедливо, и считает, что риски по акциям РФ выше, чем по акциям США, и за это даётся премия в виде более высокой ожидаемой доходности. Всё зависит от того, какой риск инвестор готов купить. Также в вашем подходе получается сильный перекос в активы одной страны, что снижает диверсификацию, а за подобные риски рынок уже не платит премию.
Все верно, рынок взвешивает риски справедливо, поэтому, учитывая примерно равную доходность, рски у нас с вами равны. Однако, не всегда рынок оценивает риски справедливо. Ограничение свободы выбора санкциями не дает адекватной рисковой оценки. Если санкции отменят - рынок взлетит, однако, риски то снизятся, не так ли? А в концепции риск-премия должно быть наоборот - чем меньше риск, тем меньше премия
Не понимаю, почему санкции не дают адекватной рисковой оценки. Так как у мировых инвесторов есть доступ к торговле нашими активами (по крайней мере пока), то этот риск торгуется по рыночной цене, в которую вложены страх и жадность всех участников. Отмена санкций уже вложена в цену. Как и не отмена. Как и ввод новых санкций, например, как раз на доступ зарубежных инвесторов к нашим активам. Или миллиард других соображений и ожиданий. Если в итоге риск у одних активов больше, чем у других, то они продаются с дисконтом, как вы справедливо и заметили. Но дополнительный дисконт за плохую диверсификацию рынок вам уже не предоставляет, и получается, что вы покупаете больше риска за просто так, рассчитывая лишь на то, что вам повезет угадать будущие события точнее, чем всему остальному рынку. Это экономически нецелесообразно.
Отмена санкций уже вложена в цену. Как и не отмена.Они вложены, но это не значит никак, что если завтра Путин с Байденом встретятся, обнимутся и объявят мирдружбужвачку на 10 лет вперёд, то рынок никак не отреагирует.
Он отреагирует ростом, хотя заложенный в цену риск станет меньше. Так же, как и наоборот, если вокруг России поставят железный занавес, только уже снаружи, а не изнутри, как было раньше, то рынок может в пару раз схлопнутся. Разве не так?
Да, конечно, рынок постоянно реагирует на события, цены меняются. Вроде, с этим никто не спорит. Если обнимутся, риски уменшатся, дисконт тоже, цена активов станет выше. Это, естественно, если мы почему-то рассматриваем это событие как обособленное. Я же говорю про то, что надо 10 раз подумать, прежде чем обменивать диверсификацию на попытки предугадать события. Если, например, есть инсайд, то да, конечно. А так, вся информация известная вам, известна и рынку, она вложена в цены, учитывается в дисконие. Поэтому вероятность того, что с таким подходом вы из года в год будете обгонять рынок стремится к нулю.
обменивать диверсификацию на попытки предугадать событияТак я и не призываю и сам не обменивать диверсификацию: или активы хорошо диверсифицированы. С чего вы диверсификацию приняли за жертву у меня?
Из-за концентрации на активах одной страны
по-вашему, какая должна быть концентрация, чтобы портфель считался диверсифицированным?
По рынку концентрация на РФ сейчас чуть меньше 0,5%, а как по-моему, не имеет значения, так как я не готов обосновывать пропорции своего портфеля. Хотя выше писал, что менее 1%. Разумно ещё учитывать все рублевые активы вроде квартир и прочего имущества.
то есть, по-вашему получается 99,5% портфеля в США и 0,5% в России - это диверсификация?))
Нет, на США 58%, если говорить только про акции. Мне кажется, вы не совсем понимаете как формируется рыночная цена, и что это значит для инвестора. Тем не менее спасибо за диалог.
Я очень рад, что вы понимаете всё о формировании цены лучше всех оставльных:) И вам спасибо
Видел мнение, что раз доля ВВП России в мире 2%, то такова должна быть и доля России в портфеле.
(Ящитаю это правильным. Сам держу 27% России. Ну, скупал за бесценок на волне коронобесия. Продавать не планирую лет 12.)
Тоже странно основываться на ввп. Тогда надо хотя бы учитывать free float, но всё равно в такой пропорции не будут заложены риски, отражающиеся в цене при рыночной оценке.
Увидел картинку, вспомнил пост
Пусть Стоимость - Риск = Const
При уменьшении Риск, Стоимость растет. А вы говорите про премию за риск, короля равна (-Риск), она отрицательная, поэтому вы не правы в этом.
Я сам имею 70% российских акций.
Риск измеряется в долях, а стоимость в рублях. Как вы из рублей вычитаете доли? В рублях измеряется как раз премия за риск и она прямо пропорциональна риску. Чем выше риск, они больше премия за него.
Правильным будет такая формула:
Стоимость - премия за риск =конст
Конст тут - доходность абсолютно безрискового актива.
Так как риск и премия за него прямо пропорциональны, то при уменьшении риска стоимость актива растет, как вы верно и сказали, я просто чуть подробнее расписал для других.
В связи с этим, я так и не понял, в чем вы написали я не прав, потому что я там написал, что если санкции отменят, риск уменьшится, а цены на акции взлетят. Вы тоже написали, что риск падает, а за ним стоимость растет.
Вот тут очень подробно расписано про риск и премию за него https://assistentus.ru/vedenie-biznesa/premiya-za-risk/