Плохо всем: промежуточные итоги экономического противостояния России и Запада
После первой волны санкций многие были убеждены, что страна с трёхпроцентной долей от мирового ВВП обречена на полное экономическое поражение. С тех пор прошло уже достаточно времени, чтобы подвести первые итоги и понять, что происходит в действительности.
Некоторые читатели моих весенних статей о состоянии и предубеждениях в экономике обвинили меня в необъективности, и поэтому я предлагаю вам взглянуть на несколько заголовков, опубликованных в англоязычной прессе. В том числе в ведущих газетах Великобритании, которые ну никак нельзя заподозрить даже в малейшей симпатии к России.
Хочу добавить, что по итогу мои ожидания, наоборот, были пессимистичными. Я, например, писал, что рост цен на ресурсы «уже вряд ли станет эдаким экономическим бустером, однако он позволит компенсировать многие потери». Но нефтегазовые доходы бюджета за последние 5 месяцев уже превысили совокупные доходы за весь 2020 год, и они в 1,8 раза больше доходов за первые 5 месяцев 2021 года.
Опираясь на прогнозы J.P. Morgan по сокращению ВВП России, я говорил, что в цифрах (sic!) кризис будет сопоставим с кризисом в период пандемии. Но промышленное производство в России в апреле снизилось на 1,6% (в апреле 2020 года — на 6,6%), оборот розничной торговли провалился на 9,7% (в апреле 2020 года — на 23,4%), а безработица достигла исторического минимума в 4%.
Да, мы переживаем глубокий кризис, некоторым отраслям тяжело как никогда, однако ситуация не настолько безнадёжна, как считали многие «эксперты». Самое главное то, что Россия обеспечивает себя всем первичным сырьём — и ни энергетического, ни продовольственного кризиса у нас быть не может, если не будет системных ошибок. А у «западных партнёров» дела обстоят заметно хуже, и на этом месте я возвращаюсь к цифрам, которые важнее мнений каких-либо журналистов.
Инфляция пошла в разнос
Годовая инфляция в Еврозоне продолжает ставить рекорды и уже вдвое превысила максимумы 2008 года, достигнув значения в 8,1%. Рост цен на энергию за год составил 39,2%, на продукты питания — 7,5%. Треть стран Евросоюза испытывает двузначную инфляцию. В Эстонии она уже больше 20%. Потребительские цены в Европе растут и пока не собираются останавливаться.
Индекс цен производителей по странам ЕС вырос на 37% г/г. Без учёта энергии рост составил 16,1% г/г. Инфляционное давление уже превышает пики 70-х годов и подхватывает послевоенный период в середине прошлого века. К примеру, в крупнейшей экономике ЕС, в Германии, цены производителей увеличились на 33,5%, что является самым высоким годовым темпом роста с начала ведения статистики в 1949 году. А десятка «лидеров» выглядит следующим образом:
Важно понимать, что ИЦП (PPI) — это основа, закладывающая в последствии базу для формирования ИПЦ (CPI), а среднее время трансмиссии производственных цен в потребительские составляет несколько месяцев. Линейной зависимости между ними нет, но глядя на рост производственных цен с осени, мы видим, что тенденция сохраняется, и потребительская инфляция продолжит раскручиваться в ближайшее время.
В России цены производителей в апреле увеличились на 31,5% г/г. Такое значение получается с учётом того, что рост в категории добычи полезных ископаемых составил 63,5% г/г, хотя на внутреннем рынке у нас цены фиксируются. Это подтверждается увеличением цен на обеспечение энергией и газом в составе ИЦП всего на 4,8%. То есть рост цен в категории добычи сильнее повлияет на Европейский ИПЦ, чем на российский.
Годовая инфляция в России снизилась с 17,8% до 17,1%. В мае она замедлилась до 0,12%, и это рекорд за всю историю наблюдений с 1991 года. То есть у нас рост цен останавливается, и аналитики считают вполне возможной инфляцию на уровне 15% к концу года. Это по-прежнему высокое значение, но если мы нечто похожее испытывали многоратно, то для многих европейских стран текущая ситуация беспрецедентна. Таких инфляционных шоков у них не было на протяжении долгих десятилетий.
Стоит пояснить, что условная инфляция в 10% в России и Германии будет иметь совершенно разные последствия. Дело же не в том, что русские научились терпеть, а привыкших к стабильности немцев хватит Кондратий из-за повышения цен — нет. Дело в функционировании всей системы и парадигме мышления всех экономических агентов.
Плоды монетарного бешенства
Некоторые читатели могут обвинить меня в преувеличении значимости отечественной экономики, но я в отличие от Байдена или Европейского центрального банка, которые объясняют инфляцию «налогом Путина» и «российской агрессией», не пытаюсь никого вводить в заблуждение.
Сейчас «развитым странам» плохо не потому что Россия такая мощная, а потому что у них и без того всё было крайне плохо. А сверху прилетел ещё сильный удар в виде рикошета от санкций по ослабленной коронавирусом западной финансовой системе. И нижестоящий график с динамикой потребительских цен в США — лучшее тому подтверждение.
В разгар пандемии, когда беспечные ликовали, глядя на то, как «правильные» правительства раздают своим гражданам деньги в трудную минуту, я говорил, что это мечта для Шарикова, но беда для экономики. Стратегия реагирования на кризис в «недружественных странах» была одинаковой — понижать ставки до нуля, запускать печатные станки и заливать рынок ликвидностью так, будто бы завтра не наступит никогда.
Денежная масса в США с декабря 2019 выросла с $15,32 трлн до $21,43 трлн. То есть за два года было создано почти 40% от всех долларов, которые были созданы с момента основания США. А ЕЦБ за тот же период скупил на баланс свыше €4,2 трлн, что более чем вдвое превышает накопленный дефицит бюджета стран Еврозоны. Долги нефинансового корпоративного сектора недружественных стран за 5 лет выросли примерно на $10 трлн, а государственные долги увеличились на $15 трлн.
Общая долговая нагрузка (отношение долгов всего нефинансового сектора к ВВП) в США составляет 281%, в Еврозоне — 282%, в Великобритании — 289%, в Японии — 416%. Среди крупных экономик в России общая долговая нагрузка самая низкая — в размере 122%. Отношение госдолга к ВВП у нас на уровне 19,5%, а у многих «западных партнёров» оно превышает значение в 100% и находится на исторических максимумах.
Избыток ликвидности привёл к мощному форсированию расходов населения и соответствующему росту цен. Всё это сопровождалось оголтелой фискальной политикой — социальные выплаты населению побудили многих людей навсегда уйти с работы. К примеру, в США рабочая сила сократилась на 5 млн трудоспособных. Именно поэтому там наблюдается рекордно низкая безработица при рекордно высоком числе открытых вакансий.
Пособия и стимулы стали причиной сильного перегрева рынка труда. В погоне за перекормленными государством сотрудниками бизнес начал увеличивать заработные платы. А чтобы позволить себе это сделать, нужно пожертвовать маржинальностью и/или увеличить отпускные цены, что и создало дополнительный инфляционный импульс. К слову, Штаты провели самый масштабный эксперимент по введению безусловного базового дохода и о его печальных итогах когда-нибудь стоит написать отдельно.
В ФРС, ЕЦБ, БА долго не замечали инфляции, называли её временной, постоянно ошибались в прогнозах и по-прежнему реагируют с небывалым опозданием. Сверху накладывается токсичная зелёная религия с гринфляцией, порушенные пандемией цепочки поставок и сырьевой суперцикл, но все оправдываются агрессией России, словно это единственный негативный фактор в их безупречной экономической политике. Однако признаки рецессии и стагфляции наблюдались у них ещё осенью.
Зреющие дефициты и дисбалансы
В России зафиксировали рекордный приток денег из-за рубежа в первом квартале — профицит торгового баланса составил $66,3 млрд, что в 2,6 раза больше, чем в Q1 2021. Причём сальдо выросло не из-за катастрофической просадки импорта: объём экспорта составил $156,7 млрд (год назад было $104,8 млрд), а импорт увеличился на $14,4 млрд — до $90,4 млрд.
В федеральный бюджет за первый квартал поступило ₽7,169 трлн. Профицит составил ₽1,15 трлн несмотря на увеличение расходов. Денег настолько много, что правительство при полузакрытом рынке капитала разрешило на год перенести уплату всех страховых взносов за II и III квартал. По предварительной оценке, эта мера затронет 2,8 млн компаний и позволит сохранить в обороте предприятий около ₽1,6 трлн на данный период.
И пока дядечки из Trafigura пророчат $150 за баррель, а представители крупнейшего дзайбацу называют разрушение спроса на нефть при высокой цене единственным доступным балансирующим механизмом в условиях ограниченных запасов и предложения, то переживать за бюджет нам особо не стоит.
На фоне рекордного профицита торгового баланса России в Евросоюзе зафиксирован рекордный дефицит в размере €81,5 млрд. Примечательно, что за первый квартал экспорт из ЕС в РФ уменьшился всего на 8,4% к уровню прошлого года до €18,6 млрд, а импорт из России вырос на 104,2% до €63,7 млрд. Таким образом, дефицит торговли ЕС с РФ составил €45,2 против €10,8 млрд годом ранее.
Вообще, ситуация складывается уникальная: европейцы своими же действиями максимально задирают цены на сырьё, что разгоняет импорт энергоресурсов из России, от которого они не могут отказаться даже по техническим причинам, и одновременно с этим душат своих экспортёров, усиливая дисбаланс. И если мы в основном жалуемся на отсутсвие электроники, то в Европе зреет энергетический и продовольственный кризис.
Проиллюстрирую сказанное на примере Великобритании. За год счета жителей объединённого королевства за электроэнергию выросли на 73%, цены на бензин за тот же период увеличились на 30%, дизельное топливо подорожало на 36%. Глава E.ON недавно озвучивал, что 4 из 10 домохозяйств сталкиваются с топливной бедностью (когда расходы на энергию превышают 10% располагаемых доходов). А смысл этих цифр отражается примерно в таких новостях:
Важно понимать, что рост стоимости энергии распространяется на всё остальное, а резкое удорожание логистики и производства провоцирует веерные схлопывания. Буквально вчера в Британии из-за высоких цен на газ закрылся завод по производству удобрений Ince, что не может не повлиять на рекордную продовольственную инфляцию в стране.
При всём при этом один из главных пропагандистских рупоров Туманного Альбиона в лице The Telegraph призывает бойкотировать немецкий (sic!) экспорт, в связи с «нерешительностью» Германии в вопросе эмбарго на российские энергоносители. «Ведь, покупая новый BMW или Volkswagen, вы косвенно платите за армию Путина», — именно к такому заключению пришёл автор газеты.
В общем, санкции деструктивны для всех, но пока это больше похоже на мазохизм с европейской стороны, причём в агрессивной форме. И пишу я об этом с сожалением, ибо за любыми минусами в макропоказателях, даже на доли процентов, стоят искалеченные людские судьбы.
Апофеоз
Хмурые тучи стягиваются над мировой экономикой. Кажется, что абсолютно всё, что могло пойти по самому негативному сценарию, пошло именно по нему, не считая сценария с ядерными грибами.
Коронавирусные ограничения приблизили и без того надвигающийся глобальный дефицит сырья. Вертолётные деньги и количественное смягчение ещё сильнее раздули уже существующие пузыри на финансовых рынках. Чрезмерно мягкая политика центральных банков в развитых странах только усугубила ситуацию и ускорила рост инфляции. Санкции против России доломали пострадавшую от пандемии мировую логистику и разрушили мировую финансовую систему.
Трудно найти фрагмент истории совпадающий с тем, что происходит сегодня. Многие процессы вошли в терминальную фазу, и мы лишь начинаем наблюдать за разворачивающимся каскадом последствий. И дабы не быть голословным, хочу процитировать недавние высказывания людей, которые хорошо понимают масштаб всех событий. Подчёркиваю, что их мнение необходимо учитывать с осознанием того, что по долгу службы они вынуждены говорить максимально аккуратно, если не позитивно.
Стоит ещё упомянуть Илона Маска, сообщившего о «суперплохих предчувствиях» касательно экономики и о планах сократить штат Tesla на 10 тысяч человек. Сейчас многие технологические компании приостанавливают наём новых сотрудников или проводят сокращения. Как тут недавно Марк Андриссен из a16z сказал: «Хорошие крупные компании перегружены персоналом в два раза, плохие крупные компании перегружены персоналом в четыре раза и более». В общем, даже в богемную Долину приходит понимание, что грядут перемены.
Удобно сравнивать объективные цифры с запада с нашими мягко говоря подкрученными.
Так же еще имеется желание западной элиты списать все свои перегибы и просчеты времен пандемии на путина, он для них сейчас настоящее облегчение + вдохнул жизнь в умирающее НАТО, а уж их ВПК то как счастлив...
Ну так все подкручивают цифры, я думаю там это делают точно также, как и здесь.
Ну как сказать, в странах т.н. коллективного Запада не происходило падение собираемости НДС на 50%, обвала потребительской активности и увеличения доли выручки от продажи сырья до 60% бюджета, они всё ещё не спешат поднимать ставки. То есть в мировой экономике ещё ничего особенного не произошло, а российская уже рухнула и держится только на сырьевых ресурсах. Что будет, когда обвал начнется по всему фронту остаётся только догадываться
Первыми отваливаются самые слабые. Ставки уже поднимают и еще как.
Возьмем к примеру Польшу (я хорошо знаю что там, т.к. я там живу.
Польская ставка WIBOR 12M (межбанковский займ) - рекорд за последние 20 лет, с 0.1% до 7%+ меньше чем за год, причём обещают еще подъем, потому что инфляция бьет все рекорды).
А теперь еще в довесок представьте, что больше 95% длинных кредитов (включая ипотечные) в стране выданы под проценты, рассчитываемые по схеме WIBOR 1M/3M/6M/12M (они между собой отличаются на 1% примерно от самого дешевого до самого дорогого) + банковская маржа около 2.6% в среднем.
Итого - прошлой осенью у вас был ипотечный кредит под 2.7%, а сегодня - под 9.5%.
Звучит не так страшно, как на самом деле. Представьте, что вы такой себе типичный поляк среднего класса и в прошлом году наконец-то взяли себе двушку или небольшую трешку за 600к злотых (в середину рынка в более-менее приличном районе), отнести положенные по закону 120 тысяч первоначального взноса (20%) и платили за нее в начале 1920 злотых в месяц. Было вроде ничего, подъемно, дешевле чем снимать.
А сейчас вы начали внезапно платить за нее же 4000 в месяц. Вот просто потому что. Блин, хорошо у меня ипотеки нет.
И это при том, что в стране средний доход домохозяйства после налогов в районе 9к. А покушать тоже прилично так подорожало. И бензин вырос с 4.3 злотых до 8 (почти в 2 раза). А зарплата вот нихера не выросла, на 10% в лучшем случае.
Так что вот это "ничего не происходит в экономике и ставки не повышают" - это прям вот совсем не правда. Ставки резко не повышают только США и ЕС, потому что если они резко дернутся - все коллапсирует, им по определению нельзя совершать резких движений. Ну и компенсаторный возможности доллара поистине фантастические, ведь инфляция и по нему, и по евро раскладывается на десятки государств.
Я вроде и написал про то, что в РФ уже труба, а в Еврозоне и США все более менее норм. Не вижу тут никаких противоречий, потому что экономике РФ противостоит не экономика Польши.
P.S. + если ставка вырастет с 3% до 9%, то сумма кредита не вырастет в 2 раза
Меня там просто нет, но и те, кто там живут, чет ничего про трубу не знают. Ну, кредиты подорожали, да. Но не прям совсем все капец пора закапывать.
в Еврозоне и США все более менее нормНихера не норм. В том то и дело. Тут в соседней Германии уже серьезно думают о том, чтобы запретить в воскресенье на автомобилях ездить, потому что чет как-то сомнительно с топливом получается. А отопительного сезона все с ужасом ждут. Кстати, забавный факт - недавно польский министр тоже вспомнил про валежник и напомнил, что его можно собирать бесплатно! Учатся, видимо, у лучших, хех :)
P.S. + если ставка вырастет с 3% до 9%, то сумма кредита не вырастет в 2 разаВы ошибаетесь. Математика - штука упорная.
Вот под 2.6% - https://www.irn.ru/calc/?todo=calc&service_key=&calc_type=payment&pay_type=0&full_price=600+000&month_payment=60+000&price_currency=0&first_payment=120+000&first_payment_currency=0&first_payment_pr=20%2C0&wage=2%2C6&wage_currency=0&years=30&submit=%D0%E0%F1%F1%F7%E8%F2%E0%F2%FC#results
А вот под 9.5% - https://www.irn.ru/calc/?todo=calc&service_key=&calc_type=payment&pay_type=0&full_price=600+000&month_payment=60+000&price_currency=0&first_payment=120+000&first_payment_currency=0&first_payment_pr=20%2C0&wage=9%2C5&wage_currency=0&years=30&submit=%D0%E0%F1%F1%F7%E8%F2%E0%F2%FC#results - вот платеж под 9.5%
Проблема в том, что изменение ставки это не просто увеличение текущего платежа, но и общее увеличение долга и переплаты, которое отражается в текущих платежах.
Тут знакомые пишут из Германии!, как у вас из РФ, что в Польше все хорошо будет, т.к. есть Funduszu Wsparcia Kredytobiorców, который не даёт местному среднестатистическому шляху тратить >50% от дохода семьи на кредиты, по крайней мере в течение 36 месяцев. Неплохо было бы мне об этом изначально рассказать, когда отвечали на мой пост.
PS. Знакомые никак не хотят униматься, ну те самые из Дойчленд, которые пересаживаются с С-класса на гужевые. Советуют не читать советских сайтов и рекомендуют изучить принцип формирования платежей. Ставка вырастет с 2000 до 4000, если стоимость кредита вырастет в 4 раза: с 2,4 до 9,7. Не нравятся немцам вот эти ваши округления 😂
В табличке это "на сейчас" и если кредит под 3М.
А ипотечные бывают и 3М, и 6М. Бывают кредиты даже под 1М, если короткие (лизинг, допустим, под 1М обычно идет).
Ну и в табличке маржа 2.2, а я посчитал под 2.6 (от банка зависит, 2.2 это прям очень низкая), кредит на 25 лет, а не на 30 (чем длиннее кредит - тем больше эффект).
В целом, повышение 2220 до 4420 лишь немногим легче, чем двукратное (на самом деле оно там на единицы процентов легче, так то), так что я не очень понимаю, что это вообще меняет и что вы хотите сказать. Причем мои цифры вполне себе корректные, просто ипотека должна быть на чуть менее выгодных условиях, чем в вашем примере (что вообще не редкость, а скорее данность).
Знакомые из дойчланда мне кажется тоже не особо представляют, что ипотеки бывают немного под разный процент и приводить в пример расчет, где буквально все немного не так (на единицы процентов), как я озвучил и говорить что это что-то меняет - ну такое себе. Тот же Millenium, кстати, прямо сейчас дает ипотеку под 8,62% (по рекламе, по факту может и выше, там как всегда сноска "рассматриваем индивидуально"), что более чем на 1% выше, чем в табличке. Знакомые из дойчланда могли бы короче чуть больше погуглить.
А что касается 0.21 - да, мой косяк. Я почему-то думал, что было 0.1, а было 0.21.
А вот на счет Фонда Поддержки Заемщиков - вы написали очень наивное "не дает тратить больше 50% дохода". Там есть условия, которые вообще делают картину сильно менее радостной:
1. Это возвратная помощь. Деньги придется вернуть. Но через 2 года.
2. Помощь ограничена 2000 злотых в месяц.
3. Если у тебя есть только один объект недвижимости.
4. Если выполнено одно из 3 условий:
- Расходы на ипотеку превышают 50% от дохода.
- После всех затрат остается менее 1500 или 1200 злотых на человека (в зависимости от условий).
- Если один из заемщиков безработный.
5. Если у тебя нет страховки и пособия по безработице.
6. Если в течении последних 6 месяцев ты владел хоть какой-то надвигой кроме той, на которую берешь поддержку.
Так что да, наступающий пиздец конечно можно отложить, но стоит помнить, что помощь к примеру аннулируется, если изменились условия (превысил хоть на копейку лимит - все, помощь окончена, изволь через 2 года выплатить все взятое, правда выплата в рассрочку, по 500 злотых кажется). Правда 3 года придется пробомжевать на 250 евро на человека, а то поддержку отберут. Но так да, наверно норм. Ну или начать нормально зарабатывать, что тоже в целом выход, хех.
Я комментирую только то, что вы пишите.
Вы пишите про математику и я вам отвечаю. Есть огромная разница между вырастет в 3 раза или 4, особенно для кредитов на 20-30 лет. График платежей будет меньше.
Так же вы упомянули 2К злотых, а не 20К, привели для примера доход. Для этой группы людей Фонд реально большое подспорье, если это единственное жильё. Что касается инвестиций, то ты всегда можешь продать объект и отказаться от ипотеки, выплатив небольшую неустойку банку (это ещё надо уточнить платишь ли неустойку, как в Германии). Я уверен на 99,(9) %, даже не изучая рынок, что за последние пару лет квартиры в среднем в Польше выросли настолько, что покроют всё, ещё и в прибыли оставят бывшего владельца, точнее большинство владельцев
Больше всех влетели как раз те, у кого максимальный прирост в платежах - кто взял ипотеку в последние 2-3 года, а это был бум на рынке недвижимости.
Сейчас же продавать как раз самое грустное время - ты почти не погасил основной платёж, денежек у тебя не особо много, а ипотечный рынок стагнирует, надо еще найти желающего под такие ставки в нее залезть. Вплоть до того, что правительство обсуждает отмену первоначального взноса для стимулирования рынка.
Кстати, только за 19-21 года выдано около 700 тысяч ипотека.
Потеряешь в каждом конкретном случае или нет - зависит от многих факторах, но вот то, что останешься без жилья - это 100%. А если это еще и последнее\единственно - то совсем печально.
Судя по статистике, желающих всё ещё много.
Из этого треда я понял одно, что даже Польша социально-ориентированная страна на фоне РФ, хотя до Германии, конечно, не дотягивает