Венчур 2023: скорее жив, чем мертв?

Рынок венчура в последние два года бросает из крайности в крайность. Исторический рекорд, а затем — падение, вызванное политическими факторами. Существует ли вообще в 2023 году в России венчурный рынок, по какой модели он работает и что его ждет в ближайшее время — разбираемся вместе с Александром Горовым, профессором ФТМИ ИТМО, доктором экономических наук, инвестором члена клуба бизнес-ангелов Angelsdeck в различные Start-up проекты.

Рынок венчурных инвестиций в России пережил за последние два года квантовый скачок и достиг исторического антирекорда. В 2021 году высоким показателям способствовала пандемия коронавируса: спрос на технологии был особенно высок после вынужденной паузы. Показатели 2022 года оказались ниже на 70% из-за введенных после февраля санкций.

Нестабильная ситуация на рынке венчура — одна из иллюстраций SHIVA-мира, где S — это «расщепленный», H — «ужасный», I — «невообразимый», V — «жестокий» и A — «возрождающийся». Согласно отчету «Рынок венчурных инвестиций Москвы 2022» от ГБУ «Агентство инноваций Москвы», ключевые барьеры, с которыми сталкиваются игроки рынка сегодня — это высокая неопределенность и невозможность выстраивать долгосрочные инвестиционные стратегии.

О наблюдаемом оттоке венчурного капитала Александр Горовой говорит следующее:

Ключевое отличие российского венчурного рынка от западного — это его объем.

Отличия также есть и в структуре. Рассмотрим на примере разделения объема инвестиций в зависимости от инвестора.

Основные группы инвесторов в России — это государственные фонды и квазигосударственные компании (компании, созданные с участием государства — Прим.авт.). Например, «VK», «Газпром», «МТС», которые по природе можно отнести к корпоративным венчурным фондам. Доля частных инвесторов на рынке мала, рынок Private equity (прямые инвестиции в частный бизнес — Прим.авт.) развит слабо. При этом на рынке практически нет фондов среднего размера. Большинство фондов – фонды первой стадии.

Причина сложившейся структуры российского венчурного рынка заключается в основной задаче быстрого выхода на окупаемость. Стартапы предпочитают работать с фондами, а не частными инвесторами, потому что возможность привлечения денег существует только на ранней стадии. Финансирование на более поздних раундах привлекать сложнее. Инвесторы из России часто сравнивают доходность от венчурных сделок с дивидендным бизнесом.

Проиллюстрировать приверженность фондам может аналитика о ТОП-инвесторах за 2022 год.

Несмотря на существующий паттерн, российский венчурный рынок стремится к построению двух моделей в настоящий момент. Первая модель заключается в ориентире на мировую арену, а вторая — на отечественную.

Ранее мы рассматривали ТОП-инвесторов за 2022 год. Большинство из них вкладываются в deeptech-проекты (например, фонды «Восход» и «Joint Journey»), которые нацелены на решение индустриальных задач. Прежде чем внедрять что-либо в промышленных масштабах, необходимо провести исследования. Научные исследования — удел университетов, однако инвестирование в научно-исследовательские работы (НИР) и венчурное инвестирование в стартапы — не одно и то же.

В последние годы в научно-исследовательских университетах активно развивается проектно-продуктовая деятельность и наблюдается общая нацеленность на развитие по новой модели. Один из ключевых смыслов — разработка продуктов по запросам рынка и их последующая коммерциализация.

Наиболее яркий пример вуза новой реальности — ИТМО. В 2022 году университет перешел к развитию по новой модели в виде научно-образовательной корпорации. Стремительное развитие и новые задачи побудили факультеты ИТМО обновить свои образовательные программы. Так, например, на Факультете технологического менеджмента и инноваций (ФТМИ) была полностью перезапущена магистратура.

Узнать больше о трансформации образования можно в подкасте «Папа сказал спросить у мамы» ФТМИ ИТМО.

Программа магистратуры «Управление высокотехнологичным бизнесом» ФТМИ ИТМО нацелена на создание студентами бизнес-проектов в таких областях, как FoodTech, CleanTech, ICT + AI, Robotics, EdTech, BioTech, IoT. Реализовывать проекты помогают опытные мастера-практики. Таким образом, к выпуску из университета у студентов будут, с одной стороны, учебные проекты, а с другой — стартапы стадии pre/seed, которые могут претендовать на венчурное финансирование.

Узнать больше о современном образовании на примере ФТМИ можно по ссылке: https://ftmi.itmo.ru.

Качели, которые пережил венчурный рынок РФ за последние несколько лет, не могли пройти бесследно. В ближайшее время его по-прежнему будет «штормить».

Тем не менее определить направления, к которым интерес со стороны инвесторов будет оставаться прежним или даже повысится, можно. Согласно исследованию аналитической компании DSight, по объему венчурных инвестиций за 11 месяцев 2022 года лидирует сегмент Business Software.

Венчурный рынок России сегодня переживает масштабную трансформацию. Ушла часть иностранных инвесторов, освободившуюся нишу заполняют новые игроки. Каким будет ближайшее время для российского рынка венчурных и прямых инвестиций — сложно сказать однозначно, однако стоит ожидать восстановления активности.