Осторожно! Краудзаемщики!

Канал Краудэксперт продолжает цикл статей о краудлендинге и подходах к инвестированию в займы малых компаний. В данной статье мы поговорим об анализе заемщиков: какие компании избегать, каким отдавать предпочтение и как набирать диверсифицированный портфель займов.

Стоит отметить, что нижеприведенные принципы и подходы скорее обращены к людям в достаточной мере компетентным в вопросах анализа компаний и финансов, но ряд рекомендаций подойдет и людям неискушенным в вопросах инвестирования.

Запомните основное правило современного краудрынка России – андеррайтинг никакой платформы не гарантирует вам сохранности инвестиций. Система рейтингов и оценок настолько дисперсные, что один и тот же заемщик на разных платформах может иметь как рейтинг «ВВВ», так и низший ранг «С». Соответственно и ставки по займу у этого заемщика могут варьироваться от 18% до 26% годовых на разных инвестиционных площадках, хотя риск одинаковый.

1) Начнем с доходности. В современном российском краудлендинге ставки ниже 17% годовых – это неадекватная оценка риска на этом рынке. Данный уровень доходности (17%) превышает доходности ближайших рынков (высокодоходных и коммерческих облигаций) всего лишь на 2-3%, что не является адекватной надбавкой за риск краудзаемщиков в сравнении с эмитентами облигаций.

Поэтому инвестируйте в займы только с доходностью 17%+! Учитывайте, что уровень потерь составит от 1-3% от инвестиций (на качественных платформах), поэтому чтобы получить чистую доходность хотя бы на уровне 18-20% годовых, надо размещать средства в займы со ставками 22-25% годовых.

2) Диверсификация (инвестирование средств в разные компании с целью снижения рисков) – основополагающий принцип. Примите за правило, что в вашем портфеле должно быть не менее 15 заемщиков, а целевой ориентир – 30-40 шт.

К сожалению, такой уровень диверсификации на российском краудрынке сложно обеспечить в рамках одной платформы, поэтому инвестируйте на нескольких платформах, перераспределяя средства в сторону более удобных и риск-ориентированных операторов.

3) Тактика формирования портфеля. Об этом уже было написано в статье «Краудлендинг: "Инвестировать, нельзя пройти мимо!"», но повторим основное:

- начинаете формировать портфель максимально быстро «крупными» мазками, чтобы не допустить значительного по времени простоя средств (в качественных заемщиков инвестируете до 7% от портфеля, в слабых – не более 2,5%). Если будете действовать по принципу «разделю депо на 30-40 частей и буду в каждого инвестировать по чуть-чуть», в таком случае у вас уйдет от 1 до 4 месяцев, т.к. далеко не в каждого заемщика на платформе стоит вкладываться.

- по мере возвратов реинвестируйте средства в заемщиков согласно лимитам, которые вы на них установите. Таким образом, через 2-3 месяца вы также будете иметь широко диверсифицированный портфель, но без простоя средств в стартовый период.

- никакого автоинвеста. Наряду с нормальными заемщиками вам «напихают пассажиров», которые опустят вашу доходность до плачевного уровня. Разница между думать/не думать, может составлять до 10% годовых.

При принятии решения об инвестировании средств примите за правило избегать вложения в следующие проекты:

Проекты, которые прошли первичный отсев на наличие стоп-факторов, подлежат дальнейшему анализу. Все последующие измышления вокруг принятия решения о сделке должны строиться исходя из внутреннего аппетита к риску конкретного инвестора и восприятия качественного заемщика. Отразим «плюсовые» и «минусовые» моменты каждого заемщика.

Взвесьте положительные и отрицательные стороны. Если практически все положительно и нет отрицательных моментов, тогда заемщик/проект соответствует низкому риску и на него можно выделять лимит до 7% от портфеля.

Если встречается от 1 до 3 негативных факторов, тогда риск можно оценивать как средний и определять лимит не более 5%.

Если мало положительных и много отрицательных – такой клиент имеет право на место в портфеле, но его доля не должна превышать 2,5%, а ставка по займу в сегодняшний момент должна быть от 24% годовых.

Именно этот подход заложен при формировании публичного портфеля в канале Краудэксперт, при анализе заемщиков и определении на них лимитов.

Нет универсального и беспроигрышного подхода в инвестициях. Мир меняется и модель должна постоянно калиброваться. В данной статье мы рассмотрели конкретный способ анализа заемщиков из сегмента малого бизнеса в текущий момент. Каким он будет через год, сложно сказать.

Но совершенно определенно - этот подход работает!