Наивысшая опасность падения фондовых рынков в ближайшую неделю. Часть 2

Прошлую статью на vc.ru с этим заголовком публиковал 11 июля, почти месяц назад, вслед за объявлением антитрастовых мер в США и согласования глобального минимального налога для корпораций в 15% на встрече G7.

Вполне себе серьезные доводы, чтобы закрывать позиции и вытаскивать деньги из акций, не дожидаясь финала. К тому же в Китае антимонопольные разборки начались еще раньше. Что добавляет еще ряд доводов.

Надеюсь кому то это помогло выйти на из акций на хаях, ведь уже начиная с 12 июля хаи драматически устремились вниз.

В этот раз решил включить небольшое FAQ, чтобы не отвечать в комментах на одни и те же вопросы, мысли:

Фантазийная неделя началась 12-19 июля. Неделя принесла одно из трёх наиболее динамичных за 5 лет недельного падения американского индекса Small caps 2000(Russel2000). Прошлые два падения small caps завершались падением уже крупных компаний в 2018 и 2020г, с временным гапом после более мелких и рискованных. Достоверный звоночек постепенного перехода из фазы take profit в panic. Скидывают ведь начиная с наиболее рискованных, волатильных активов, которые могут терять в цене десятками процентов перед, в основные торги или после основных торгов. А то и половину стоимости за день, два.

Впрочем на той неделе начались продажи и в средних, крупных компаниях.

Проседали на 5-10% и более Apple, Amazon, Xpedia, Zoom, AMD, General Motors, Ford, Bank of America, Goldman Sachs, Pinterest и другие известные, немелкие компании.

Продолжился июль сильнейшим с 2008г падением индексов ИТ компаний и паникой в Китае, Гонконге. Разумеется там было много иностранных фондов и частных лиц, и естественно они начали продавать по тем же причинам, что и американские small caps. Развивающиеся страны в целом это также рисковый актив, тем более с нынешними политическими, экономическими, идеологическими тупиками руководителя Китая.

Продать акции побыстрее и без раздумий международным инвесторам помогли китайские антитрастовые разборки и дальнейшая жесть под соусом антитрастовых с образовательными проектами(они взяли под запрещающий гос. контроль не какую то одну провинившуюся компанию, а вообще всё онлайн образование, что уже далеко за рамками антимонопольных теорий и практик).

Имена пострадавших не заставили себя долго ждать, японский Soft Bank, продавал треть своих акций компании Uber, чтобы перекрыть потери от падения DiDi.

(Так открывается большой пре-большой секрет, почему падал Uber)

Американский пенсионный фонд потерял 400 млрд долларов только в июле.

Список пострадавших намного больше.

Потери на сотни миллиардов долларов.

Чтобы была понятнее величина этих потерь: годовые государственные расходы такой страны как Германия вдопандемийные времена составлял врайоне 350-400 млрд.

Франции - 450 млрд.

Индии, Мексики, Южной Кореи ~ 300-350 млрд.

И тут за один месяц один только американский пенсионный фонд потерял годовой бюджет целых стран. Сотни миллиардов только по U.S. listed китайским акциям.

Это наглядно иллюстрирует взаимосвязи фондовых рынков событий - началось в одной стране, аукнулось в другой, в третьей и вернулось эхом обратно в виде продажи активов и потерь у фондов. Наглядны и масштабы.

Это сотни и сотни миллиардов. В сумме только лишь китайское и американское фондовое погружение - это триллионные цифры.

Дальше акции крупнейших американских технологических компаний стали падать на "рекордных" выручках компаний - виновников антимонопольного торжества. Да, это тоже теперь рискованные активы. Вообще когда Apple теряет и снова набирает капитализацию на десятки, а то и сотню с лишним миллиардов долларов за неделю, две("всего" 4-5%), уже сложно сказать какие активы более рискованные. А если на каком то витке несколько сотен миллиардов на выкуп падения у фондов и менеджмента не найдется, по причинам общей ситуации, а физики столько не занесут(или вообще начнут уносить ноги)?

Всё это разумеется сопровождается повышенной волатильностью commodities(сырьё), бондов, акций, валют разных стран.

Но индексы на исторических высотах, а часть компаний вернулись на прежние позиции.

Попробуем выяснить путем опроса.

Это и без опросов понятно.

Насчёт антитрастовых законов можно сказать уверенно - это серьёзнейшие и масштабнейшие за многие десятилетия шаги против трастов и монополий в США(впрочем и Европе, Азии, обоих америках их будут пинать по полной) Если Microsoft пытались раздробить, как в своё время удачно сделали с AT&T, Paramount Pictures, Kodak, Standard Oil и другими, то компания Билла Гейтса отделалась лишь штрафами, впрочем гигантскими. И огромными временными потерями. Не говоря уж про потерю капитализации.

Настрой и опыт команды выбранной в F.T.C.(Federal Trading Commission) и в Justice Antitrust Division также говорит о том, что гигантами займутся вооружившись ломами, против которых, как известно нет приемов.

На данный момент дела с дроблением грозят 4м крупным гигантам, Facebook, Apple, Amazon, Google. Google уже погружены в этот увлекательнейший процесс. Вообще переименование в Alphabet с изменением структуры было как раз попыткой снизить риск исков.

Не прокатило, хотя действительно они хоть как то подготовились. Ветераны 1й Антимонопольной.

Apple же с Facebook соломки себе постелить и не думали, хотя основные тучи сгущаются именно против этих компаний.

Amazon достанется тоже. Там вероятно думают, что если цены низкие, доля в основном бизнесе не доминирующая, то всё ок. Но не прокатывает. Они запрещают продавцам публиковать товары на своих сайтах или других ресурсах по более низким ценам и получают иски. Штрафы почти гарантированы, суды тоже(иски также уже есть), а вот дробления... Доля рынка в 2021г. достигла 50%, что объективно меньше доли в поисковых системах Гугл.

Но новая глава F.T.C.(Federal Trade Comission) Lina Khan подтверждена в сенате США 69 голосами против 28.

Lina была увлечена именно компанией Amazon, известна работой "Amazon Antitrust paradox". Это и дало столь убедительную поддержку. То что у остальных было на уме, у главы FTC в многостраничных работах.

Вероятно разборка будет долгой, парадоксальной и непредсказуемой.

Кстати, вопреки распространенному мнению, вовсе не нужно 100% доли на рынке, чтобы считаться монополией.

Помните:

Но вы можете перепроверить инфу, поискав лучшее объяснение. Для этого можно использовать одну из десятка доступных поисковых систем в одном из нескольких браузеров, на любой вкус, спасибо за это предыдущим антимонопольщикам :-)

Обвал или не обвал зависит от понимания терминологии, стадии, и позиций на момент обвала.

В английском языке можно встретить куда больше определений:

Failure, collision, plunge, crack, crash, собственно fall(падение).

Обратимся к ресурсу Freethesaurus.com, чтобы увидеть основные используемые определения. Они полезны для поиска, оценки ситуации:

В англоязычной прессе используется преимущественно market crash, plunge (поломка, авария, крушение, ныряния, погружения). И пожалуй даже чаще Sell - off и как более масштабное событие, когда динамика распродаж доходит до приостановок торгов: Чёрная пятница, понедельник и другие дни недели, паника, шок и т.п.

Как видите выражений "Крах мирового господства доллара, евро, всех резервных валют, капитализма и конец света" или "Дефолт США, Европы и Маска" или "На Западе случится Армагеддон, и больше они не будут мешать продавать ресурсы (Западу)" не встречается. Как и прочих шедевров маленькой, но буйной в прессе кучки заинтересованных отечественных икспердов, аля - покупайте деревянный, продавайте иностранные валюты, крах, крах!

Поучаствуйте в опросе, пожалуйста:

Понравилась свобода выбора? :-)

Валют на минуточку 18 свободно конвертируемых клиринговых - CLS (рубль в этот список не входит) и 5 резервных SDR. На самом деле резервных больше, но доля их слишком мала, поэтому чаще всего говоря про SDR речь идёт об этих пяти:

Кстати, поучаствуйте в опросе несколько другого типа:

Доля доллара на 10% выше, чем евро и больше остальных резервных валют вместе взятых. Но это обоснованно. Все же экономика и мировая торговля Британии, Японии меньше, а юань дорос до этого статуса не так давно. Экономика Китая совсем недавно была развивающейся. Впрочем и сейчас нет единого мнения к развитым или развивающимся странам отнести вторую крупнейшую экономику мира. Экономика крупнейшая, но доход на душу населения не так впечатляет. Евро тоже относительно молодая валюта и 30% в SDR - не такая уж малая доля.

Да, верно проседать доллар может значительно. Почитайте про "эпоху слабого доллара" в нулевых, когда за евро давали чуть ли не полтора доллара. Впрочем с другими валютами может быть также. Оттого то и важно раскладывать сбережения по разным корзинам.

Стоит познакомиться с аналогами вековых циклом смен лидерства держав и вековые экономические циклы. Уже много веков раз в 80-110 лет происходит смена лидерства.

Об этом прекрасно знают в самих США и о грядущей постепенной передаче эстафеты высказываются вполне открыто топовые американские же инвесторы, публикуется в сми, на различных интернет ресурсах. Их за правду не сажают:

Инфраструктурные проекты - это во многом и есть шаг в интенсивное развитие, инвестирование в свою экономику вместо экономической, инвестиционной экспансии. Кстати, эти планы обсуждались на выходных. На этой неделе будет немало новостей об этом.

Однако смена лидерства - это не очень хорошие новости в первую очередь для развивающихся экономик. Особенно в эпоху роботизации производств.

В целом, в кризисы деньги идут в тихие и наиболее надежные гавани. При всех существующих проблемах развитых стран, развивающиеся страны в еще худшем положении. Это уже практически сложившаяся практика.

Другие валюты испытывают трудности из-за цен на сырьё. В частности Канада и Австралия, валюты которых падали на 20-30% к доллару, евро в кризисные времена.

Впереди время повышенной турбулентности, смены лидерства, технологическая революция с соответствуюшими циклу боольшими изменениями в ценах пузырей, как и в предыдущие вековые циклы, самых неожиданных цифр инфляции, особенно в развивающихся странах.

Но не развал, дефолт и обнуление доллара, евро конечно, и уж тем более всех конвертируемых валют разом.

Поэтому золото и серебро остается как и раньше стабилизатором, спасательным кругом. Впрочем важнее даже другая причина - электроника требует этих драг. металлов. Вся современная электроника. И не только. Телевизоры с большими экранами, высоким разрешением и Hdmi/другие кабели, мониторы, корабли, видеокарты, 5G, смартфоны и компьютеры, самолеты, радары, солнечная энергетика, медицина, ракеты, спутники, чипы микросхемы и многое, многое другое. Не потомучто красиво блестит на руке, шее и других украшениях. Или красиво сияют в банковских хранилищах.

А в связи с особыми свойствами этих металлов, тепло- электропроводностью, температурой плавления и устойчивостью к разрушению временем/средой.

Предлагаю в качестве одной из опор выбрать:

Five Stages of a Bubble Economist Hyman P. Minsky:

Последние месяцы после острых событий конца января- марта 2021 отнести к третьей фазе - эйфория, уже не получится. Страх отрезвил достаточно, для четвертой фазы: Profit-Taking. Рост сопровождался фиксированиями прибылей и это видно по низкому росту, а то и погружению большинства акций.

Большинство акций и индексов в США и Европе росли крайне медленно. Развивающие рынки снижались, Китай снижался. Особенно ярко это получилось в отчетный июль.

И в этом же месяце закончился profit taking и началась 5я ступень - Panic. Но не спешите думать, Panic - это астероид упадёт с небес и в одно утро или вечер(или в выходные) придавит все индексы разом.

Как видите для того чтобы фазе называться фазой паники не нужно мгновенного обвала и остановки торгов. А падать S&P500 может и месяц, и два. Или как китайские индексы несколько месяцев подряд. Эта фаза лишь означает, что пузырь сломался. Расти рынок больше не в состоянии. И начинает снижение с той же скоростью, что рос до этого. Ну так это и происходит. На графиках прочно обустроились отличные ландшафтные вершины холмов.

Поэтому за словом обвал разумнее считать падение акций на фондовых рынках(в т.ч. small caps) авария, поломка, погружение, лихорадка. Падение которое приводит к крупным убыткам у крупных игроков. И потерям сбережений у масс. Даже если индексы особо не снижаются А астероид летящий на Уолл Стрит проламывая индексы оставим для испорченных телефонов.

Если в финансовой прессе звучат: Шок на рынках, паника, панические распродажи, черный день недели, вынуждены остановить торги и т.п. то наиболее острые моменты фазы паники, когда Poker Face держать уже не у всех получается.

И разумеется учитывать фондовые рынки разных стран во взаимосвязях, а не какой то одной. Иначе причины падения отдельных акций, индексов отдельных стран так и будут казаться непонятными.

Также смотреть на волатильность отдельных акций, секторов, динамику, глубину падений, при этом не придавая излишнего значения основным индексам, они реагируют позднее, да и ими можно манипулировать, что и делают заинтересованные фонды поднимая то одни, то другие акции взамен падающих. Та же Moderna включенная в S&P500 росла как ужаленная, будто кто то до этого сомневался, что вакцина будет одобрена. Вообще месяц-полтора назад цели были 250-350, но не 400-450, как сейчас. В BoF Securites вообще готовы давать чуть больше сотни долларов за акцию.

В моменты падения отдельных секторов внезапно устремлялись в высь то Nvidea, то AMD и т.п. Пока падал в глубокую пропасть Trip.com входящий в индекс Nasdaq, а затем и Xpdedia, холдинг Booking (booking.com) рос, как будто бы и не было чистых убытков всего полгода назад и будто прибыли вернулись к пикам.

Так что есть метеорит, нет метеорита, но если вместо прибылей, крупные убытки у масс и покер фейс сдувается - это обвал.

Еще полезные разбивки по фазам:

Обратите внимание, что нынешние графики в США и Европе болтались несколько месяцев в Distribution и 200 MA flattering.

В июле же произошли Declining и цены уходят ниже 200MA.

Трейдеры становятся long term инвесторами, а падения прерываются одним, а потом другим, третьим, и т.д. дном с бурными покупками и недолгим ростом. Сравните с Китаем и дном нашедшим покупателей.

Сравните с американскими акциями и индексами, Etf рискованных активов. Отскок перед более резким падением был, а причин для аккумуляции, а тем более фазы Advancing нет, ведь они уже случились и денежные средства давно аккумулированы в акциях.

Психологический спектр от complacency(самоуспокоения) до Axiety(беспокойства, нередко вызваного маржин колами).

А вот тех кто еще в фазе: "I'm a Genius! We are all going to be rich!" все меньше.

Ну и последняя картинка с детализацией подобных фаз показывает бычье/медвежьи наклонности и амплитуды:

Upd. Китайский индекс A50 для наглядности. Зелененький, как и полагается в фазе 4-1, 4-2.

Ни психология страха, ни аккумуляция средств, ни кредитные циклы(например, по Рэю Далио или циклам Кондратьева) не предвещает роста.

Вот незадачливые шортеры могут двинуть рынок вверх. Особенно шортеры Тесла. Каждый год Маск раз за разом собирает сломанные когти неудачливых медведей.

В очередной раз это может закончиться short squeeze в стиле Volkswagen 2008. Впрочем в шорт сквиз можно попасть и в других акциях времена волатильные...

Ставьте лайк, подписывайтесь, запасайтесь кэшем из резервных и свободно конвертируемых валют, золотом вместе с серебром, особенно, если цены провалятся к годовым значениям в 18-20 долларов за унцию для серебра и 1650-1700 для золота, попкорном и покер фейсом. А если ниже то еще лучше. Хорошим вариантом будет и покупка акций добывающих эти металлы компаний.

Но самое главное все же поп-корн.

Ведь фаза самоуспокоения и беспокойства весьма драматична.

А вот так выглядят лайки, когда вы нажмёте на правильную кнопку ;-)