Прогнозы: рубль, акции, облигации. Недолгая радость рынка
Прогнозы: рубль, акции, облигации. Недолгая радость рынка

Рубль. Пока крупнейшие банки с таким азартом привлекают рубли на вклады, за нацвалюту можно не беспокоиться. В экономике текущего дня рубль – самый востребованный и доходный инструмент хранения капитала. В какой-то момент возникнет проблема возврата вкладчикам их высоких процентов. Но либо мы ее преувеличиваем, либо и в любом случае это…

Облигации Кеарли Групп на размещении
Облигации Кеарли Групп на размещении
1
Что такое ВДО и почему стоит в них инвестировать?

В условиях высокой ключевой ставки всё больше начинающих инвесторов интересуется высокодоходными облигациями. Это видео мы сняли для тех, кто недавно присоединился к нашему каналу

1

​💡Облигационный портфель.

Краткосрочные облигации с максимальной доходностью

При формировании инвестиционного портфеля, а не просто набора случайных активов, стоит придерживаться золотого правила диверсификации. Оно заключается в том, что помимо акций и фондов (металлов, недвижимости, крипты и прочего) в портфеле должны присутствовать облигации.

Краткосрочные облигации с максимальной доходностью
2
Как реагируют на коррекцию облигационного рынка ВДО с фиксированным и плавающим купоном?
Как реагируют на коррекцию облигационного рынка ВДО с фиксированным и плавающим купоном?

Иллюстрация на тему, как ведут себя облигации с фиксированным и плавающим купоном. Когда ключевая ставка относительно высока, а облигационный рынок под ее давлением проседает.

Доходности ВДО (19,7%) вернулись в декабрь 2023. Доходности ОФЗ стремятся в февраль 2022
Доходности ВДО (19,7%) вернулись в декабрь 2023. Доходности ОФЗ стремятся в февраль 2022

По мере того, как ЦБ повышал ключевую ставку и с июля по декабрь, всего за 5 месяцев увеличил ее более чем вдвое, с 7,5% до 16%, росли и доходности облигаций. ВДО не исключение. В декабре они поставили максимум. Теперь понимаем, локальный максимум.

Маркет-мейкинг придаст ВДО ликвидности и комфорта. Или как решить проблему: не получается купить / продать облигацию?
График лучшего спроса и лучшего предложения в облигациях МФК Лайм-Займ 02. До и после подключения маркет-мейкера
Карты рынка ВДО. Средняя доходность – 19,1%. Но в МФК выше
Карты рынка ВДО. Средняя доходность – 19,1%. Но в МФК выше

Обновляем карты рынка высокодоходных облигаций. По основным ВДО-отраслям: МФК, лизингодателям и строителям. Средняя доходность подросла до 19,1% (в начале марта была 18,7%).

Весна на рынке облигаций: во что инвестируем?

Весна на рынке облигаций началась спокойно: открылся сезон отчетностей, появились первые результаты для наблюдений. Обсудим их в прямом эфире 18 марта в 17:00,

Обзор операционных результатов публичных МФО по итогам 2023 года
Портфель ВДО (14,4% за 12 мес и 18,5% ориентир на перспективу). Линейный рост и много денег и МФК
Портфель ВДО (14,4% за 12 мес и 18,5% ориентир на перспективу). Линейный рост и много денег и МФК

Вроде бы не так много заработано за последние 12 месяцев, 14,4%. Но средняя ставка банковского депозита за этот же год – 10,5% (статистика ЦБ). И рост портфеля в последние месяцы приобрел линейный вид, без отступлений и волатильности.

Сводный портфель PRObonds (17,5% за 12 мес.). Самая востребованная стратегия нашего управления капиталом
Сводный портфель PRObonds (17,5% за 12 мес.). Самая востребованная стратегия нашего управления капиталом

Доходность Сводного портфеля PRObonds за последний год – 17,5%, с учетом комиссионных издержек.

Доходности ВДО (18,8%) стоят на месте. И настраивают на осторожность
Доходности ВДО (18,8%) стоят на месте. И настраивают на осторожность

Как вывод. Получение высоких купонов (так, где они есть) в коротких (до 2 лет и короче) бумагах – тактика, кажущаяся нам рациональной. Покупка «длины» в надежде на рост тела – нет. Как и покупка чего угодно в рейтинговом диапазоне В-, В, В+.

💡Облигационный портфель. Часть 7.

Портфель PRObonds ВДО (15,2% за 12 мес.). Наши правила управления портфелем
Портфель PRObonds ВДО (15,2% за 12 мес.). Наши правила управления портфелем

Правила управления и призваны обеспечивать портфелю его преимущество надо рынком. Обратно: наш портфель начал обгонять рынок после формализации управления.

Результаты доверительного управления в ИК Иволга Капитал (1,3 млрд руб., средняя доходность на руки 15,8%)
Результаты доверительного управления в ИК Иволга Капитал (1,3 млрд руб., средняя доходность на руки 15,8%)

Доходность. На основной стратегии – ДУ ВДО, ~65% активов – в зависимости от даты открытия счета она варьируется от 11,4% до 18,5% на руки. В наибольшем выигрыше те, кто открывали счета в 2022-23 годах. Здесь 17,1-18,5%. Динамика доходностей для счетов с разными сроками обслуживания приведена на иллюстрации.

МФК Джой Мани (JoyMoney) подводит итоги 2023 года

О результатах работы компании и ближайших планах поговорим с ТОП-менеджментом компании Людмилой Бородиной и Алексеем Окладниковым в прямом эфире 27 февраля в 11:00 (МСК)

Почему доходности ВДО (18,8%) не снижаются?
Почему доходности ВДО (18,8%) не снижаются?

Ответ на обновленном парном графике. В верхнем поле – динамика доходностей ВДО (облигации с кредитными рейтингами от В- до ВВВ). В нижнем – та же динамика, но в виде премий этих доходностей к доходности денежного рынка.

Банк России сохранил ставку в 16%: результаты портфеля

Февраль подходит к концу, пора обновить результаты нашего доверительного управления и рассказать про все изменения в портфелях, поговорим: про новые вводные от последнего заседания ЦБ, про кредитные риски, к чему готовимся в ближайшее время, а также ответим на вопросы, связанные с эмитентами, сделками и ДУ.

Портфель ВДО (15,5% за 12 мес.). Но больше про КИВИ Банк
Портфель ВДО (15,5% за 12 мес.). Но больше про КИВИ Банк

Что в этой новости для нас интересно? Во-первых, это первый отзыв банковской лицензии за примерно 1,5 года. И лучше его считать не казусом, а возвратом к выявлению и расчистке банковских проблем. Сомневаемся, что в системе, которая долго огосударствлялась и укрупнялась (лишалась конкуренции / эффективности) проблемы будут локальными.

Первичный рынок ВДО в не худшем из январей (3,6 млрд руб. при купоне 18,4%)
Первичный рынок ВДО в не худшем из январей (3,6 млрд руб. при купоне 18,4%)

С одной стороны, сумма первичных размещений высокодоходных облигаций в январе 2024 года – всего 3,6 млрд руб., и это мало. С другой, это почти в 2,5 раза больше, чем в январе 2023. Поэтому отложим скепсис до следующих наблюдений.

ИК Иволга Капитал. Результаты бизнеса по размещению облигаций за январь
ИК Иволга Капитал. Результаты бизнеса по размещению облигаций за январь
1
Динамика доходностей ВДО (по рейтингам). И насколько они сейчас покрывают дефолтный риск
Динамика доходностей ВДО (по рейтингам). И насколько они сейчас покрывают дефолтный риск
1
Доходности ВДО (средняя 18,8%) падали недолго
Доходности ВДО (средняя 18,8%) падали недолго

Снижения доходностей (роста котировок) облигаций хватило на 3 недели. И мы вновь фиксируем их рост. Да, средняя доходность ВДО (бумаги с кредитным рейтингом не выше ВВВ) сейчас 18,8%, а пик середины декабря — 19,7%. Но на втором графике хорошо видно, что снижение этой средней остановилось. А также, что она находится в опасной близости с ключево…

1
МигКредит. Новое размещение облигаций (ruBB, 300 млн руб., купон / YTM 21% / 23,1% до оферты)
МигКредит. Новое размещение облигаций (ruBB, 300 млн руб., купон / YTM 21% / 23,1% до оферты)

МигКредит — первый (для нас) в 2024 году!— Предварительная дата размещения облигаций — 16 января— Сумма выпуска — 300 млн р.— Купон / доходность на 1 год (до оферты) — 21% / 23,1%

Сводный портфель PRObonds (14,3% за 12 мес.). Путь к предсказуемости
Сводный портфель PRObonds (14,3% за 12 мес.). Путь к предсказуемости

Сводный портфель – это отображение всего спектра нашего управления активами. Он в равных частях составлен из наших базовых портфелей – PRObonds ВДО, PRObonds РЕПО с ЦК, PRObonds Акции / Деньги.

Доходности ВДО (средняя 18,8%) опять ушли вниз
Доходности ВДО (средняя 18,8%) опять ушли вниз

Заложенная 2 недели назад тенденция продолжилась. Доходности ВДО опять снизились (первый график). По всему спектру кредитных рейтингов высокодоходных / высокорисковых бумаг (от В до ВВВ) и на более высоких рейтинговых ступенях. Исключение – рейтинг ВВВ, куда недавно попала #сегежа . Давление ее выпусков с актуальной доходностью вблизи 30% годо…

1
Первичный рынок ВДО в декабре (5,1 млрд руб. при купоне 18,8%) и 2023 году
Первичный рынок ВДО в декабре (5,1 млрд руб. при купоне 18,8%) и 2023 году

ВДО – это большой или маленький рынок? Маленький. За весь 2023 год новых размещений высокодоходных облигаций (розничные выпуски с кредитным рейтингом не выше ВВВ) набралось на 65,5 млрд руб. А сумму всех ВДО в обращении можно оценить примерно в 100-125 млрд руб. Около 0,5% российского рынка корпоративных облигаций.

Результаты ИК Иволга Капитал как организатора выпусков облигаций. За декабрь и год
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора выпусков облигаций. За декабрь и год

Наш портфель облигаций в обращении (сумма организованных ИК Иволга Капитал облигационных выпусков, еще не погашенных или не ушедших в дефолт) по итогам декабря чуть снизился в сравнении в ноябрем и завершил год на 19,8 млрд руб. Прирост за год – 7,3 млрд руб.

ИК Иволга Капитал: подводим итоги 2023 и готовимся к 2024 году
ЦФА против ВДО. Что выбрать эмитентам и инвесторам?

В последнее время в СМИ все больше пишут о ЦФА как об убийце фондового рынка. Площадки обещают быстрые регистрации и низкие комиссии для эмитентов. С другой стороны, если сделка не клубная, пока что сложно собрать на нее даже несколько сотен миллионов рублей.

1
Результаты и идеи доверительного управления ИК Иволга Капитал (1,07 млрд руб., 15,3% годовых)
Результаты и идеи доверительного управления ИК Иволга Капитал (1,07 млрд руб., 15,3% годовых)

Активы доверительного управления в ИК Иволга Капитал достигли 1,07 млрд руб. (предыдущий срез, 27 ноября, 1,03 млрд руб.). На нашем обслуживании 153 счета (на 27 ноября – 139). Средняя сумма счета 7 млн руб.

ВДО: есть ли основания покупать?
Первичка ВДО в сентябре (6,9 млрд руб.). Вверх по лестнице, ведущей вниз
Первичка ВДО в сентябре (6,9 млрд руб.). Вверх по лестнице, ведущей вниз

Сентябрь стал самым успешным месяцем для первичных размещений ВДО (к высокодоходным мы относим облигации с рейтингами не выше BBB, в среднем - BB). 6,9 млрд р., исторический рекорд. +0,5 млрд р. к рекордному до этого маю. С начала года эмитенты ВДО привлекли тоже рекордное значение рублей – 41,3 млрд.
Средняя ставка купона размещаемых бума…

1

💡 Сентябрьские торги на Мосбирже.

🍏Рейтинг Облигаций. Надежные, доходные, купоны каждый квартал.

💡 АПРИ Флай Плэнинг публикует МСФО за 1 полугодие 2023 года

💡Облигационный портфель. Часть 5.

Как много времени нужно потратить, чтобы стать эмитентом?

Вопрос, конечно, с подвохом. Для начала нужно показать историю компании (для нас это срок существования от 5 лет), в том числе кредитную историю. Кроме того, чтобы начать биржевой путь, на входе необходимо иметь аудированную отчетность от качественной компании (для простоты, топ-20 рэнкинга Эксперта по крупнейшим аудиторским фирмам). В р…

2
Сколько стоит выпустить облигации, или почему эмитенты не останавливаются на дебюте?
Сколько стоит выпустить облигации, или почему эмитенты не останавливаются на дебюте?

Среди эмитентов часто встречается мнение, что облигации — это дорого. Мало того, что купон выше банковского процента, так еще есть затраты на рейтинг, биржу, организатора… А сколько все-таки все это стоит?

3
Публичному портфелю PRObonds ВДО исполнилось 5 лет

За которые он принес чуть более 80% дохода (учитывая комиссионные издержки, 1% от активов в год). Среднегодовая доходность за пятилетку – 12,5% годовых. Или 10,8% после уплаты НДФЛ.

Публичному портфелю PRObonds ВДО исполнилось 5 лет
3