Улучшение условий ЗПИФ
Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) остаются востребованным инструментом на рынке и продолжают активно развиваться. Только за второй квартал 2023 года порядка 194 млрд руб. или около 80% совокупного притока для всех типов фондов, который в общей сложности составил 242 млрд руб., пришлось именно на ЗПИФ. На закрытые фонды на конец июня пришлось также более 88% СЧА всех российский фондов. Большая часть этой суммы, превышающая 7,4 трлн руб., относится к ЗПИФ для квалифицированных инвесторов, однако и закрытые фонды для неквалов в последнее время активно развиваются, предлагая физическим лицам удобные инструменты для диверсификации вложений.
Рынок не стоит на месте, и для его развития требуется совершенствование и адаптация текущих инструментов к потребностям инвесторов. На Уральской конференции НАУФОР, которая состоялась в первой половине октября, заместитель председателя Банка России Филипп Габуния, отметил, что регулятор «слышит рынок, когда он говорит, что инструмент хороший», и ведет работу по изучению деталей для проведения изменения в инструментах, которые отвечают рыночным запросам.
— Во-первых, прорабатывается изменение по увеличению срока работы фондов, который в данным момент ограничен 15 годами.
— Во-вторых, рассматривается возможность дифференциации прав на паи фондов для квалинвесторов, что является важным моментом при управлении различными долями и при соглашениях между разными собственниками.
— В-третьих, оценивается правило обязательного предложения выкупа паев, когда действующие пайщики имеют преимущественное право выкупа паев, если его обладатель решает выйти из актива. Такая мера станет защитой от появления в списке пайщиков неожиданных и нежелательных партнеров.
— Наконец, в-четвертых, прорабатывается нововведение, при котором ПИФ для квалифицированных инвесторов можно будет переквалифицировать в ПИФ для неквалов, если фонд соответствует необходимым для этого требованиям.
Господин Габуния не уточнил сроков возможного утверждения рассматриваемых нововведений, но заверил, что детали прорабатываются, а регулятор концептуально поддерживает все обозначенные пункты.
В подтверждение тезиса о развитии инструментов для неквалов, приведем данные о развитии ЗПИФ недвижимости, опубликованные на прошлой неделе изданием Коммерсантъ.
Так, за 9 месяцев текущего года, темпы роста активов рыночных ЗПИФ недвижимости увеличились на 21% до 295,3 млрд руб., при этом только за третий квартал активы таких фондов выросли на 7%. Основной прирост обеспечивается фондами, доступными неквалифицированным инвесторам — за три квартала их активы выросли на 36% до 127,6 млрд руб. Рост популярности таких инструментов среди инвесторов-физических лиц могли спровоцировать такие факторы, как регулярная выплата доходов пайщикам отдельных фондов, а также повышение ликвидности за счет организации вторичного рынка торгов ЗПИФ.
Несмотря на заметный рост, который продемонстрировали фонды недвижимости, в ближайшие несколько месяцев темпы роста для них могут замедлиться. На фоне роста ключевой ставки и, соответственно, увеличения ставок депозитов и доходностей облигаций более консервативные российские инвесторы могут предпочесть вложения средств в менее рискованные инструменты, которые уже предоставляют двузначную доходность. Тем не менее, по мере развития существующих продуктов и появления новых рынок ЗПИФ, вероятно, продолжит развиваться, предлагая удобные инструменты диверсификации розничным инвесторам.
«Упомянутые 4 новеллы, о которых долго просят участники рынка, действительно помогут в развитии рынка и появлении новых интересных для разных категорий инвесторов проектов, — комментирует генеральный директор КСП Капитал УА Вячеслав Исмайлов. — Увеличение срока жизни фонда, разные категории паев и переквалификация фонда из квального в неквальный однозначно положительно скажутся на развитии семейных фондов и фондов, в которых базовым активом является недвижимость. А преимущественное право выкупа паев пайщиками этого же фонда позволит уменьшить число возможных конфликтов участников в проектах.
Но нет предела совершенству инструмента закрытых паевых инвестиционных фондов. И как минимум два вопроса могут быть также проработаны для целей развития рынка в общем и ЗПИФ в частности.
Во-первых, справедливо будет расширить налоговую льготу физических лиц по активам, находящимся в собственности более 5 лет, на внесение таких активов в ЗПИФ. Сейчас ситуация такова, что инвестор, владеющий компанией 5 лет, может продать эту компанию без уплаты НДФЛ, а при внесении этой же компании в ЗПИФ ему будет необходимо заплатить налоги.
Во-вторых, пришло время изменить формулировку положения о квалифицированных инвесторах и снять ограничения как минимум в части некоммерческих организаций. Почему ООО или АО при определенных условиях может быть квалинвестором, а кооператив, благотворительный фонд или ФГУП при соблюдении тех же условий не может?
Наверняка дальше жизнь подскажет, как еще можно трансформировать инструмент закрытых фондов для того, чтоб ЗПИФ еще больше соответствовал потребностям инвесторов, и поэтому очень надеемся на дальнейшую поддержку и внимание регулятора к просьбам профессионального сообщества».