Дефолт 98г - возможно ли повторение?

26 лет назад, 17.08.98г. в России произошло такое катастрофическое для многих людей событие – дефолт. И теперь большая часть россиян панически боятся этого слова. Давайте разберемся, какие события привели к этому дефолту и возможно ли сейчас подобное.

Краткая цепочка событий от распада СССР до дефолта 1998 года:

✅В декабре 1991 года Советский Союз распался, и на его месте возникли независимые государства, включая Россию. Экономика оказалась в состоянии глубокого кризиса, производство резко сократилось, и многие предприятия закрылись.

✅В январе 1992 года правительство Ельцина под руководством Егора Гайдара провело шоковую терапию — либерализовало цены, отпустив их в свободное плавание, что привело к гиперинфляции и обесцениванию сбережений населения. Экономика страны перешла к рыночным отношениям, но это вызвало массовое обнищание и социальные потрясения.

✅Началась масштабная приватизация государственных предприятий. В результате многие промышленные предприятия оказались в руках частных владельцев, однако инвестиции в них не поступали, что только ухудшило их положение.

✅Приватизация и либерализация экономики проводились быстро и часто без должной подготовки, что привело к росту неравенства и формированию олигархических структур. Кроме того, налоговая система была неэффективной, и правительство не могло собрать достаточные доходы для финансирования бюджетных расходов.

✅Правительство начало активно привлекать внутренние и внешние займы, чтобы покрыть дефицит бюджета. Внутренний долг финансировался за счет выпуска государственных краткосрочных облигаций - ГКО.

✅Российская экономика стала зависеть от экспорта нефти и газа, которые составляли значительную часть доходов бюджета. Падение цен на нефть в 1997-1998 годах сильно ударило по экономике, снизив доходы страны.

✅Азиатский финансовый кризис (1997) сильно повлиял на мировую экономику и затронул Россию, вызвав отток капитала и снижение доверия к российским финансовым рынкам. Инвесторы начали выводить деньги из России, что ослабило курс рубля и увеличило давление на бюджет.

✅В первой половине 1998 года рубль находился под сильным давлением, правительство пыталось его поддерживать, но это требовало огромных затрат резервов, которые очень быстро истощались из-за оттока капитала.

✅17 августа 1998 года правительство России объявило о дефолте по внутренним долговым обязательствам (ГКО и ОФЗ) и моратории на выплаты по внешнему долгу. Это было вызвано неспособностью обслуживать нарастающий долг и падением доходов бюджета.

Дефолт привел к финансовому краху, обрушению банковской системы, резкому падению курса рубля и значительному ухудшению уровня жизни населения. Экономика России вошла в глубокий кризис, из которого начала выходить только в начале 2000-х годов, благодаря росту цен на нефть и стабилизации экономической политики.

ГКО – государственные краткосрочные облигации - были выпущены в России в 1993 году как инструмент заимствования средств для финансирования бюджетного дефицита.

Поскольку ГКО выпускались в условиях экономической нестабильности и инфляции, правительству приходилось предлагать очень высокие процентные ставки, чтобы привлечь инвесторов. Эти ставки нередко превышали 100% годовых, что делало ГКО привлекательными для инвесторов.

ГКО быстро стали популярными среди российских и иностранных инвесторов, благодаря высокой доходности и относительно низкому риску в условиях, когда казалось, что правительство гарантирует их погашение. Сформировался активный вторичный рынок, где ГКО можно было покупать и продавать до их погашения.

Почему же случился дефолт:

➡Правительство выпускало новые ГКО для того, чтобы погашать старые обязательства и выплачивать проценты по ним. С каждым новым выпуском долг увеличивался, так как правительству приходилось предлагать всё более высокие процентные ставки, чтобы привлечь инвесторов.

➡В результате этого механизма сумма обязательств по ГКО росла экспоненциально, а зависимость бюджета от заимствований увеличивалась.

➡Снижение цен на нефть, последствия азиатского финансового кризиса 1997 года и другие внешние факторы привели к снижению доходов бюджета и росту оттока капитала, что сделало невозможным продолжение обслуживания долга в прежнем объеме.

➡Как и в любой финансовой пирамиде, система работала до тех пор, пока поступали новые средства для покрытия старых долгов. Однако, когда доверие инвесторов к российским облигациям упало, новая эмиссия ГКО стала невозможной, и "пирамида" рухнула. Это привело к объявлению дефолта 17 августа 1998 года.

Что с долгами в итоге.

Важный момент заключается в том, что дефолт был объявлен только по внутренним долгам (облигациям, выпущенным на внутреннем рынке), в то время как по внешним долгам (обязательствам перед иностранными кредиторами) Россия продолжала выполнять свои обязательства, однако ситуация с их выплатой была сложной.

В 1999 году Россия достигла соглашений с Парижским клубом кредиторов (объединение стран-кредиторов) о реструктуризации долга, что позволило отсрочить платежи и облегчить финансовую нагрузку на страну. Полное погашение долгов было завершено только в 2006 году, когда Россия досрочно выплатила оставшиеся задолженности.

Долги по замороженным ГКО в итоге были частично выплачены, но с существенными потерями для инвесторов. После объявления дефолта в 1998 году правительство России предложило владельцам ГКО и ОФЗ схему реструктуризации долгов. В итоге люди получили гораздо меньше того, что им было положено.

Итак, вы теперь знаете, какие события привели к дефолту в 98 году. Дефолт – это отказа от своих обязательств. То есть это такая ситуация, когда просто нет возможности выплатить долг.

Тут нужно следить за доходами и расходами бюджета и за долговой нагрузкой. Это очень удобно делать на сайте https://budget.gov.ru Тут можно найти всю информацию с пояснениями и диаграммами.

На август 2024 года общий государственный долг России составляет примерно 25,4 трлн рублей - около 16,7% от ВВП. Из этой суммы, внешний долг составляет около 56,2 млрд долларов (примерно 4,9 трлн рублей), а внутренний долг — около 20,5 трлн рублей.

В плане доходов и расходов бюджет на 2024 год предусматривает доходы в размере около 27,3 трлн рублей и расходы в размере примерно 35 трлн рублей, что приводит к дефициту бюджета в 7,7 трлн рублей. Расходы на обслуживание госдолга планируются в размере 2,3 трлн рублей.

В России доля госдолга к ВВП достаточно низкая — около 16,7%, что считается устойчивым уровнем. Это значит, что вероятность дефолта низкая, так как государство пока что может обслуживать свой долг.

Однако если расходы продолжат расти, а доходы бюджета останутся на низком уровне, долговая нагрузка может возрасти. Это может привести к увеличению расходов на обслуживание долга, что будет съедать всё большую часть бюджета. Если страна не сможет больше занимать деньги или погашать долг, это может привести к дефолту.

Таким образом, чтобы избежать дефолта, важно следить за тем, чтобы доходы и расходы государства были сбалансированы, а долг оставался на приемлемом уровне.

Подписывайтесь ВКонтакте и Телеграм - читайте больше полезного😉