Модуль 1.3 Разбираемся в Основных DeFi метриках

Добро пожаловать на занятие 1.3, где мы погрузимся в мир децентрализованных финансов, или DeFi. Мы раскроем секреты ключевых метриках DeFi, узнаем, как они помогают понять истинную ценность проектов, и научимся применять эти знания для оценки их надежности. В мире, где DeFi развивается с невероятной скоростью, постоянно появляются новые протоколы и проекты, из-за чего сложно оставаться в курсе последних трендов и определять, что действительно стоит вашего внимания. Несмотря на отсутствие единого, идеального способа оценки всех протоколов DeFi, сегодня мы познакомим вас с рядом ключевых индикаторов, которые станут вашим надежным компасом в оценке доверия и потенциала различных протоколов.

Первый ключевой показатель, с которым мы познакомимся, это Общая Заблокированная Стоимость, или TVL. Этот показатель отражает всю сумму средств, которые были вложены в децентрализованный финансовый протокол. В сущности, TVL демонстрирует нам, сколько депозитов поставщики ликвидности разместили в протоколе. Возьмем, к примеру, Uniswap на февраль 2023 года: его TVL составлял более 4 миллиардов долларов. Это огромная цифра свидетельствует о глубоком доверии пользователей, готовых инвестировать в платформу такие значительные суммы. TVL является надежным инструментом для оценки популярности и доверия к определенному протоколу DeFi, позволяя нам увидеть, какие из них привлекают больше всего стоимости. В целом, высокий TVL говорит о том, что протокол стабилен и надежен.

Давайте перейдем к следующему важному показателю — рыночной капитализации, которую часто называют просто "Market cap". Этот критерий крайне важен для всех криптовалют, но он особенно значим для DeFi-протоколов, имеющих свои токены. Рыночная капитализация — это, по сути, общая рыночная стоимость криптовалюты. Ее вычисляют, умножая текущую цену токена на количество токенов, которые активно обращаются на рынке. Стоит отметить, что в этот расчет не включаются токены, которые заблокированы, зарезервированы, находятся в эскроу или участвуют в стейкинге. Это позволяет нам получить представление о реальной рыночной стоимости криптовалюты, исходя из текущего спроса и предложения на рынке.

Теперь важно подчеркнуть разницу между рыночной капитализацией (Market cap) и Fully diluted market cap — двумя понятиями, которые легко спутать. Fully diluted market cap вычисляется путем умножения текущей цены криптоактива на его максимально возможное количество. Это максимальное количество — это общий объем токенов, который предполагается выпустить. Обычно это число устанавливается на этапе создания криптовалюты и может быть как фиксированным, так и переменным. Например, многие токены имеют заранее определенный лимит, в то время как большинство стейблкоинов созданы с предположением о бесконечном предложении. Это важное различие помогает нам оценить полный потенциальный экономический вес криптовалюты в будущем.

Когда мы анализируем динамику предложения токенов в рамках какого-либо DeFi-протокола, крайне важно выяснить, растет ли это предложение со временем или, наоборот, сокращается. Нам нужно понять, основана ли модель предложения на принципах инфляции или дефляции и насколько быстро происходят эти изменения. Возьмем в качестве примера Биткойн: его предложение увеличивается, но скорость этого увеличения постепенно замедляется — мера, разработанная для защиты стоимости уже существующих Биткойнов от обесценивания. Стоит отметить, что инфляция не всегда носит негативный характер, однако ее избыток зачастую приводит к снижению цен.

Не стоит забывать о важности мониторинга количества токенов на централизованных биржах. Продавцы часто размещают свои токены на этих платформах, чтобы воспользоваться их высокой ликвидностью. Поэтому, если на бирже представлено большое количество токенов определенного протокола, это может сигнализировать о потенциальном давлении на продажу этих токенов. Однако прямой связи здесь не всегда быть. Множество трейдеров предпочитают хранить свои токены именно на централизованных биржах для удобства торговли. Вот почему так важно следить за изменениями в объемах токенов на этих платформах. Любые заметные колебания могут указывать на возможные будущие волны волатильности на рынке.

Ещё один показатель, который заслуживает нашего внимания, — это соотношение цены к продажам. Оно играет ключевую роль в определении, не недооценен ли DeFi-протокол, или, наоборот, его стоимость завышена. Для расчёта этого соотношения мы делим Fully diluted market cap протокола на его годовой доход. Если полученное соотношение оказывается низким, это может указывать на то, что протокол недооценён. В случае же высокого соотношения — на возможную переоценённость. Этот критерий не нов для финансового мира и часто используется на традиционных рынках для анализа акций. Он позволяет нам с максимальной ясностью увидеть истинную стоимость DeFi-проектов.

Как и в мире традиционных приложений, активность пользователей играет ключевую роль в успехе DeFi-протоколов. Для того чтобы понять, как люди используют эти системы и какие тенденции прослеживаются, мы можем анализировать количество уникальных адресов кошельков — это наш аналог уникальных пользователей в мире веб-приложений. Также важно обратить внимание на объемы транзакций. Однако стоит помнить, что эти данные могут быть подвергнуты манипуляциям. Некоторые могут создавать множество уникальных адресов и искусственно накручивать объемы транзакций, имитируя активность. Поэтому важно не только собирать эти данные, но и тщательно их анализировать, сравнивая с другими показателями и контекстом, чтобы получить действительно ценные инсайты. В мире DeFi, где спекуляции могут искажать реальную картину, крайне важно уметь отличать истинную активность от шума. В нашем следующем разделе, который мы назвали "Примеры DeFi сервисов", мы подробнее рассмотрим конкретные примеры применения DeFi, включая стейблкоины, децентрализованные системы займов и кредитования, а также децентрализованные биржи.

Проверьте свои знания по теме данного модуля, пройдя тест здесь

Предыдущие уроки:

Модуль: 1.1 Отличия TradFi, DeFi и CeFi

Модуль: 1.2 История DeFi

Модуль: 1.3 Разбираемся в Основных DeFi метриках

Следующие уроки:

Модуль: 2.1 Децентрализованные “вклады” (стейкинг)

Модуль: 2.2 Понимание Стейблкоинов

Модуль: 2.3 Погружение в децентрализованное кредитование и предоставление займов

Модуль: 2.4 Погружение в децентрализованные биржи и обменники

Модуль: 2.5 Децентрализованные деривативы

Модуль 3.1 Поставка ликвидности в DeFi