Модуль 3.1 Поставка ликвидности в DeFi

Этот модуль посвящен изучению ликвидности в контексте децентрализованных финансов (DeFi). Мы обсудим ключевую роль ликвидности в обеспечении эффективного функционирования финансовых рынков DeFi, рассмотрим, как происходит процесс поставки ликвидности через ликвидные пулы на децентрализованных биржах, и изучим важные концепции, такие как скольжение цен и временные убытки. Также мы рассмотрим стратегии минимизации рисков, связанных с поставкой ликвидности, включая использование лендинговых платформ и специализированных пулов, чтобы максимизировать доходы и снизить потенциальные потери для инвесторов.

Ликвидность – это мера того, насколько легко актив может быть быстро продан по рыночной цене без существенного влияния на его стоимость. В контексте DeFi, ликвидность критически важна, поскольку она обеспечивает способность экосистемы обрабатывать операции купли-продажи без значительных задержек и с минимальным скольжением цен.

В DeFi ликвидность предоставляется через так называемые ликвидные пулы (liquidity pools) на децентрализованных биржах, таких как Uniswap на Ethereum, или StonFi и Dedust на блокчейне TON. Пользователи, предоставляющие свои активы в эти пулы, называются поставщиками ликвидности. Они зачастую получают вознаграждение в виде комиссионных сборов с торговых операций, происходящих в пуле, а также другие виды вознаграждений, зависящие от конкретного протокола DeFi.

Поставка ликвидности в мире децентрализованных финансов (DeFi) открывает перед инвесторами ряд уникальных возможностей, недоступных в рамках традиционной финансовой системы. Попробуем разобраться в этом процессе и выяснить, какие преимущества он может предложить.

Процесс поставки ликвидности заключается в внесении криптовалютных активов в так называемый ликвидный пул. Участники, предоставляющие ликвидность, обычно вкладывают пары токенов, причем вклад производится в пропорции, соответствующей текущему обменному курсу этих токенов в пуле. В обмен на свой вклад, поставщики ликвидности получают специальные токены LP (Liquidity Provider), которые являются свидетельством их доли в ликвидном пуле. Держание токенов LP позволяет участникам получать долю комиссий, взимаемых протоколом за операции внутри пула.

Рассмотрим пример с Алисой, которая решает предоставить ликвидность в пул ETH/DAI на платформе Uniswap. Для этого Алиса вносит ETH и DAI в пул, и делает это в равной стоимостной пропорции, чтобы соответствовать текущему курсу обмена этих валют внутри пула. В качестве подтверждения своего вклада, Алиса получает токены LP, которые отражают ее долю в пуле. Эти токены могут быть использованы не только для управления ее вкладом, но и для получения дополнительных доходов, например, через участие в программе фарминга наград.

Владение токенами LP открывает перед Алисой несколько путей использования:

Управление вкладом: Алиса может в любой момент решить изъять свои активы из пула, обменяв токены LP обратно на соответствующую пропорцию ETH и DAI.
Получение комиссий: За счет операций внутри пула Алиса будет получать часть комиссионных сборов, распределенных пропорционально доле её токенов LP.
Фарминг наград: Помимо комиссионных, Алиса может участвовать в программе фарминга, закладывая свои токены LP для получения дополнительных вознаграждений в виде токенов платформы или других криптовалют. Иногда для фарминга закладывать токены дополнительно не требуется, это зависит от протокола.

Скольжение цен (Slippage)

Скольжение цен происходит, когда фактическая цена исполнения сделки отличается от ожидаемой. Это может быть вызвано недостаточной ликвидностью в пуле в момент совершения транзакции.

Пример: Вы хотите купить токен A за токен B, ожидая, что обменный курс составит 1 к 100. Однако, из-за малой ликвидности в пуле, ваша сделка исполняется по курсу 1 к 80. Это скольжение на 20% снижает эффективность вашей сделки.

Временные убытки (Impermanent Loss)

Временные убытки возникают, когда стоимость предоставленных в пул токенов меняется по отношению друг к другу после того, как они были внесены. Это значит, что если бы вы просто держали токены в первоначальной пропорции в кошельке, их рыночная стоимость была бы больше. Это один из основных рисков для поставщиков ликвидности.

Пример: Вы вложили Ethereum и DAI в ликвидный пул в соотношении 1:2000. Если цена Ethereum вырастает, и новое соотношение становится 1:2500, вы получите меньше Ethereum обратно, если решите извлечь свои средства из пула, поскольку ценность Ethereum увеличилась по отношению к DAI.

Минимизация временных убытков (Impermanent Loss) является важным аспектом управления рисками для поставщиков ликвидности в DeFi. Давайте рассмотрим, как можно уменьшить этот риск, используя различные стратегии взаимодействия с лендинговыми платформами и специализированными пулами.

Связка поставки ликвидности с лендинг-маркетами

Одним из способов уменьшить риск временных убытков является сочетание поставки ликвидности с использованием лендинговых платформ. Это позволяет поставщику ликвидности одновременно заимствовать тот же актив, который он предоставляет в ликвидность, тем самым "замораживая" его цену.

Пример: Если вы предоставляете ликвидность в пару ETH/USDC, одновременно занимая ETH на лендинговой платформе, вы фактически защищаетесь от роста стоимости ETH. Если цена ETH возрастет, ваша потенциальная прибыль от заемных ETH будет компенсировать потери от временных убытков в пуле ликвидности.

Предоставление ликвидности в специализированные пулы с одним токеном

Другой стратегией является участие в пулах, где ликвидность предоставляется не в паре, а в одном токене. Это может быть актуально для фьючерсных бирж, где пользователи могут торговать с плечом, или платформ для займов.

Пример: Предоставление ликвидности в пул фьючерсной биржи (например Storm Trade на TON) позволяет трейдерам использовать эту ликвидность для сделок с плечом. В этом случае риск временных убытков отсутствует, поскольку ликвидность предоставляется в одном активе. Однако доходность в таких пулах может колебаться в зависимости от успеха трейдеров.

Предоставление Ликвидности в Пары с Коррелирующими Активами

Выбирая для инвестирования пары с активами, цены которых обычно следуют друг за другом (например USDT/USDC или TON/stTON ) или имеют низкую волатильность, можно снизить потенциальный риск временных убытков до нуля.

Долгосрочное предоставление ликвидности

Рассматривая вклад в специализированные пулы, стоит учитывать возможность долгосрочного предоставления ликвидности. Во многих случаях, ликвидность в такие пулы предоставляется на срок от нескольких месяцев, что может сгладить колебания доходности и обеспечить более стабильный доход.

Регулируемые пропорции и диапазоны в пулах

Некоторые протоколы предлагают поставщикам ликвидности гибкие опции для управления их вложениями, выходя за рамки традиционного подхода 50/50. Эти протоколы позволяют настраивать пропорции активов в ликвидных пулах и определять специфические ценовые диапазоны для участия в торговле. Это дает возможность адаптироваться к изменениям рыночной ситуации, минимизировать риски и стремиться к увеличению доходности.

Например, если инвестор предвидит рост определенного актива, он может выбрать вклад в пропорции, отличающейся от равной, например, в соотношении 1 к 5, или даже предоставить ликвидность, используя только один актив. Это особенно полезно для тех, кто хочет сохранить большую долю в определенном активе или избежать покупки дополнительных активов для создания традиционной пары.

Установление диапазонов торговли аналогично механизму стоп-лоссов на традиционных рынках, предлагая поставщикам ликвидности инструмент для ограничения участия в торговле внутри заранее определенных ценовых пределов. Это помогает избегать существенных потерь в условиях волатильного рынка.

На текущий момент, на блокчейне TON ликвидность предоставляется исключительно в парах активов и без возможности выбора диапазонов. Однако с развитием и обновлением DeFi-протоколов, можно ожидать появления дополнительных возможностей для поставщиков ликвидности, включая более гибкие схемы взаимодействия с ликвидными пулами, что сделает процесс еще более удобным и прибыльным.

Поставка ликвидности в DeFi представляет собой мощный инструмент для инвесторов, желающих исследовать возможности за пределами традиционных финансов. Это не только способ участия в развитии новаторских финансовых технологий, но и возможность для получения дохода через комиссии и фарминг наград. Однако, как и в любой инвестиционной деятельности, ключевым аспектом является управление рисками, особенно в отношении скольжения цен и временных убытков. Обдуманное применение стратегий и глубокое понимание механизмов DeFi могут помочь минимизировать риски и максимизировать потенциальную прибыль.

Проверьте свои знания по теме данного модуля, пройдя тест здесь

Предыдущие уроки:

Модуль: 1.1 Отличия TradFi, DeFi и CeFi

Модуль: 1.2 История DeFi

Модуль: 1.3 Разбираемся в Основных DeFi метриках

Модуль: 2.1 Децентрализованные “вклады” (стейкинг)

Модуль: 2.2 Понимание Стейблкоинов

Модуль: 2.3 Погружение в децентрализованное кредитование и предоставление займов

Модуль: 2.4 Погружение в децентрализованные биржи и обменники

Модуль: 2.5 Децентрализованные деривативы

Модуль 3.1 Поставка ликвидности в DeFi

Следующие уроки: