Модуль 3.1 Поставка ликвидности в DeFi

Этот модуль посвящен изучению ликвидности в контексте децентрализованных финансов (DeFi). Мы обсудим ключевую роль ликвидности в обеспечении эффективного функционирования финансовых рынков DeFi, рассмотрим, как происходит процесс поставки ликвидности через ликвидные пулы на децентрализованных биржах, и изучим важные концепции, такие как скольжение цен и временные убытки. Также мы рассмотрим стратегии минимизации рисков, связанных с поставкой ликвидности, включая использование лендинговых платформ и специализированных пулов, чтобы максимизировать доходы и снизить потенциальные потери для инвесторов.

Ликвидность – это мера того, насколько легко актив может быть быстро продан по рыночной цене без существенного влияния на его стоимость. В контексте DeFi, ликвидность критически важна, поскольку она обеспечивает способность экосистемы обрабатывать операции купли-продажи без значительных задержек и с минимальным скольжением цен.

В DeFi ликвидность предоставляется через так называемые ликвидные пулы (liquidity pools) на децентрализованных биржах, таких как Uniswap на Ethereum, или StonFi и Dedust на блокчейне TON. Пользователи, предоставляющие свои активы в эти пулы, называются поставщиками ликвидности. Они зачастую получают вознаграждение в виде комиссионных сборов с торговых операций, происходящих в пуле, а также другие виды вознаграждений, зависящие от конкретного протокола DeFi.

Поставка ликвидности в мире децентрализованных финансов (DeFi) открывает перед инвесторами ряд уникальных возможностей, недоступных в рамках традиционной финансовой системы. Попробуем разобраться в этом процессе и выяснить, какие преимущества он может предложить.

Процесс поставки ликвидности заключается в внесении криптовалютных активов в так называемый ликвидный пул. Участники, предоставляющие ликвидность, обычно вкладывают пары токенов, причем вклад производится в пропорции, соответствующей текущему обменному курсу этих токенов в пуле. В обмен на свой вклад, поставщики ликвидности получают специальные токены LP (Liquidity Provider), которые являются свидетельством их доли в ликвидном пуле. Держание токенов LP позволяет участникам получать долю комиссий, взимаемых протоколом за операции внутри пула.

Рассмотрим пример с Алисой, которая решает предоставить ликвидность в пул ETH/DAI на платформе Uniswap. Для этого Алиса вносит ETH и DAI в пул, и делает это в равной стоимостной пропорции, чтобы соответствовать текущему курсу обмена этих валют внутри пула. В качестве подтверждения своего вклада, Алиса получает токены LP, которые отражают ее долю в пуле. Эти токены могут быть использованы не только для управления ее вкладом, но и для получения дополнительных доходов, например, через участие в программе фарминга наград.

Владение токенами LP открывает перед Алисой несколько путей использования:

Скольжение цен (Slippage)

Скольжение цен происходит, когда фактическая цена исполнения сделки отличается от ожидаемой. Это может быть вызвано недостаточной ликвидностью в пуле в момент совершения транзакции.

Пример: Вы хотите купить токен A за токен B, ожидая, что обменный курс составит 1 к 100. Однако, из-за малой ликвидности в пуле, ваша сделка исполняется по курсу 1 к 80. Это скольжение на 20% снижает эффективность вашей сделки.

Временные убытки (Impermanent Loss)

Временные убытки возникают, когда стоимость предоставленных в пул токенов меняется по отношению друг к другу после того, как они были внесены. Это значит, что если бы вы просто держали токены в первоначальной пропорции в кошельке, их рыночная стоимость была бы больше. Это один из основных рисков для поставщиков ликвидности.

Пример: Вы вложили Ethereum и DAI в ликвидный пул в соотношении 1:2000. Если цена Ethereum вырастает, и новое соотношение становится 1:2500, вы получите меньше Ethereum обратно, если решите извлечь свои средства из пула, поскольку ценность Ethereum увеличилась по отношению к DAI.

Минимизация временных убытков (Impermanent Loss) является важным аспектом управления рисками для поставщиков ликвидности в DeFi. Давайте рассмотрим, как можно уменьшить этот риск, используя различные стратегии взаимодействия с лендинговыми платформами и специализированными пулами.

Связка поставки ликвидности с лендинг-маркетами

Одним из способов уменьшить риск временных убытков является сочетание поставки ликвидности с использованием лендинговых платформ. Это позволяет поставщику ликвидности одновременно заимствовать тот же актив, который он предоставляет в ликвидность, тем самым "замораживая" его цену.

Пример: Если вы предоставляете ликвидность в пару ETH/USDC, одновременно занимая ETH на лендинговой платформе, вы фактически защищаетесь от роста стоимости ETH. Если цена ETH возрастет, ваша потенциальная прибыль от заемных ETH будет компенсировать потери от временных убытков в пуле ликвидности.

Предоставление ликвидности в специализированные пулы с одним токеном

Другой стратегией является участие в пулах, где ликвидность предоставляется не в паре, а в одном токене. Это может быть актуально для фьючерсных бирж, где пользователи могут торговать с плечом, или платформ для займов.

Пример: Предоставление ликвидности в пул фьючерсной биржи (например Storm Trade на TON) позволяет трейдерам использовать эту ликвидность для сделок с плечом. В этом случае риск временных убытков отсутствует, поскольку ликвидность предоставляется в одном активе. Однако доходность в таких пулах может колебаться в зависимости от успеха трейдеров.

Предоставление Ликвидности в Пары с Коррелирующими Активами

Выбирая для инвестирования пары с активами, цены которых обычно следуют друг за другом (например USDT/USDC или TON/stTON ) или имеют низкую волатильность, можно снизить потенциальный риск временных убытков до нуля.

Долгосрочное предоставление ликвидности

Рассматривая вклад в специализированные пулы, стоит учитывать возможность долгосрочного предоставления ликвидности. Во многих случаях, ликвидность в такие пулы предоставляется на срок от нескольких месяцев, что может сгладить колебания доходности и обеспечить более стабильный доход.

Регулируемые пропорции и диапазоны в пулах

Некоторые протоколы предлагают поставщикам ликвидности гибкие опции для управления их вложениями, выходя за рамки традиционного подхода 50/50. Эти протоколы позволяют настраивать пропорции активов в ликвидных пулах и определять специфические ценовые диапазоны для участия в торговле. Это дает возможность адаптироваться к изменениям рыночной ситуации, минимизировать риски и стремиться к увеличению доходности.

Например, если инвестор предвидит рост определенного актива, он может выбрать вклад в пропорции, отличающейся от равной, например, в соотношении 1 к 5, или даже предоставить ликвидность, используя только один актив. Это особенно полезно для тех, кто хочет сохранить большую долю в определенном активе или избежать покупки дополнительных активов для создания традиционной пары.

Установление диапазонов торговли аналогично механизму стоп-лоссов на традиционных рынках, предлагая поставщикам ликвидности инструмент для ограничения участия в торговле внутри заранее определенных ценовых пределов. Это помогает избегать существенных потерь в условиях волатильного рынка.

На текущий момент, на блокчейне TON ликвидность предоставляется исключительно в парах активов и без возможности выбора диапазонов. Однако с развитием и обновлением DeFi-протоколов, можно ожидать появления дополнительных возможностей для поставщиков ликвидности, включая более гибкие схемы взаимодействия с ликвидными пулами, что сделает процесс еще более удобным и прибыльным.

Поставка ликвидности в DeFi представляет собой мощный инструмент для инвесторов, желающих исследовать возможности за пределами традиционных финансов. Это не только способ участия в развитии новаторских финансовых технологий, но и возможность для получения дохода через комиссии и фарминг наград. Однако, как и в любой инвестиционной деятельности, ключевым аспектом является управление рисками, особенно в отношении скольжения цен и временных убытков. Обдуманное применение стратегий и глубокое понимание механизмов DeFi могут помочь минимизировать риски и максимизировать потенциальную прибыль.

Проверьте свои знания по теме данного модуля, пройдя тест здесь

Предыдущие уроки:

Модуль: 1.1 Отличия TradFi, DeFi и CeFi

Модуль: 1.2 История DeFi

Модуль: 1.3 Разбираемся в Основных DeFi метриках

Модуль: 2.1 Децентрализованные “вклады” (стейкинг)

Модуль: 2.2 Понимание Стейблкоинов

Модуль: 2.3 Погружение в децентрализованное кредитование и предоставление займов

Модуль: 2.4 Погружение в децентрализованные биржи и обменники

Модуль: 2.5 Децентрализованные деривативы

Модуль 3.1 Поставка ликвидности в DeFi

Следующие уроки:

Модуль: 3.2 Фарминг доходности в DeFi

Модуль: 3.3 Арбитраж в DeFi

Модуль 3.4 Airdrop (Эйрдроп) и ретродропы в DeFi

Модуль: 4 Безопасность в DEFI

Курс подготовлен Юлией Паламарчук (co-founder Aqua Protocol - CDP стейблкоин на блокчейне TON сверхобеспеченный токенами ликвидного стейкинга).

Дневник стартапера в WEB3: @julia_innovator_blog

Twitter: @aquaprotocolxyz

Telegram сообщество: https://t.me/aquaprotocolxyz

Вебсайт: https://aquaprotocol.xyz/