Банки. Блокчейн и деньги. Часть 2

Лекция №16 из курса MIT «Блокчейн и деньги» — это вторая часть дискуссии о центральных и коммерческих банках. В ней Гари Генслер рассказывает об арбитраже, волатильности, стейблкоинах и цифровых валютах Центральных Банков. Первую часть лекции можно прочитать здесь

План лекции

Материалы для чтения

1. ‘The Riksbank e-krona project Action plan for 2018’ (PDF)

2. The World’s First Central Bank Electronic Money Has Come – And Gone: Ecuador, 2014-2018

3. Stable Coins Analysis: Is There A Viable Solution for The Future?

4. ‘PH Moving to Test Digital Fiat Currencies with RCBC’s ePiso’ (PDF - 6.5MB)

5. eCurrency Mint Limited and Banque Régionale De Marchés Launch New Digital Currency in Senegal

6. Guide to Stablecoin: Types of Stablecoins & Its Importance

7. Method and System for Linkage of Blockchain-based assets to fiat currency accounts

Центральные банки играют важную роль в мире финансов, но также они играют важную роль в деньгах. Деньги и ЦБ идут рука об руку уже около 300-400 лет и их можно считать кастодианами или хранителями того, что принято называть фиатными деньгами.

ЦБ играют важную роль в международных платежах и международных резервах. Вопрос в том, смогут ли они продолжать играть такую же роль в отношении криптовалют.

Если будет появляться больше централизации, то ЦБ возьмутся за крипту. Это случится, если страна захочет использовать криптовалюты как расчетную единицу, средство обмена, средство сбережения и, в особенности, если появится фракциональный криптовалютный банкинг.

Как будет выглядеть Открытый рынок при раздельном монетарном предложением с сохранением функции ЦБ?

Открытый рынок — это увеличение или уменьшение денежной массы. ЦБ может купить часть денег или продать, и, тем самым, повлиять на предложение и цену. Таким образом, операции на Открытом рынке влияют на процентную ставку — этим занимается, к примеру, Федеральный резерв. Цена денег измеряется в процентной ставке или курсами обмена валют.

Предположим, Венесуэла приняла биткоин как основное средство оплаты. При попытке страны повлиять на его стоимость проблемой стали бы другие страны, так же использующие биткоин. Если Швеция хочет повлиять на цену кроны, а Израиль на цену шекеля — это относительно просто, но гораздо сложнее повлиять на стоимость, если речь идет о мировой валюте.

Например, в 2018 году в Южной Корее цена биткоина была выше, чем во всем остальном мире из-за невероятного спроса. Ситуация получила название «Премия кимчи» :) Так сложилось из-за особенностей арбитража в Корее: было сложно перемещать биткоины через границу из-за нормативных местных ограничений.

Три типа денег ЦБ

Это М1, М2 и М3 (про виды денег можно прочитать в Википедии).

Первая форма денег — это наличные. Наличные есть, наверное, у каждого из нас. Другая форма — это резервы Центрального Банка. Третья форма — это депозиты: при покупке кофе, например, в Старбакс, мы переводим средства со своих депозитов на их депозиты.

Фиатная валюта

Фиат репрезентует все 3 формы денег: депозиты, банкноты и резервы. Ими можно оплатить налоги и они являются платежным средством.

Частные деньги

Раньше, задолго до появления ЦБ, коммерческие банки выпускали банкноты — бумаги, репрезентовавшие собой некий банковский депозит. В США это называлось «свободной банковской зоной»: в первой половине 19 века в течение 20-30 лет все купюры, которые были в обращении, были банкнотами. Затем началась Гражданская война — во время нее был принят первый закон о Национальном банке. НБ установил то, что называется управлением контроля за денежным обращением: в 1860-х он стал заниматься контролем за обращением банкнот, которые были выпущены коммерческими банками.

Любопытно, что у нас есть 2 страны, или 2 зоны, где все еще можно пользоваться частными банкнотами — это Гонконг и Великобритания.

Несмотря ни на что, там присутствует жесткое регулирование.

Стейблкоин

Стейблкоин — это токен со стабильной ценой, его можно обменять на то, чем он обеспечен. Что же это такое и почему стейблкоины вообще появились?

Вы можете торговать разной криптой, но если есть желание сохранить ценность в моменте, то лучше обратиться к стейблкоинам. 4 различных подхода к стейблкоинам:

Стейблкоины основаны на блокчейн-технологии или какой-то блокчейн-инициативе, но, по сути, им не нужен блокчейн — их можно построить, не пользуясь этой технологией. В основе стейблкоина находится большая предпринимательская активность: на крипто-биржах множество людей обменивают крипту на крипту, а не крипту на фиат из-за возможности отслеживания со стороны официального сектора и последующей за этим уплаты налогов.

Использование стейблкоинов — это быстро и рентабельно. Скорость трансграничного перевода может сокращаться с нескольких дней до нескольких секунд! И это, разумеется, один из use case блокчейна.

Центральные банки, криптовалюты и блокчен-технология

Чем занимаются:

Первая волна цифровых платежных систем была целиком основана на Ethereum, но по итогам они отказались от него. Тогда началась вторая волна, которая была основана уже на приватных блокчейнах.

Сейчас мы стоим на пороге третьей волны.

ЦБ уже и так выпускают цифровые резервы — вопрос в том, нужно ли предоставить доступ к выпуску другим участникам, стоит ли предоставить его ритейлерам?

Список инициатив:

Какие проблемы и вопросы волнуют ЦБ?

Если мы уменьшим потребность в коммерческих банках, то не уменьшим ли мы таким образом кредитование самой экономики? Во времена кризиса ЦБ беспокоятся о том, что может дестабилизировать систему.

Конструктивные решения

Денежный цветок

Вопрос в том, где здесь биткоин? Речь о слайде ниже.

Мы знаем, что биткоин общедоступен, то есть, получить его может каждый. Иначе, любую форму денег можно применить к любому из блоков на слайде.

Стейблкоины находятся в поле частных цифровых токенов (голубой овал на слайде). Но при этом они сильно зависят от ЦБ (однако ЦБ не выпускает эти токены!).

Эквадор 🇪🇨

Они начали делать цифровые деньги, выпускающиеся ЦБ. Однако, к ЦБ не было должного доверия со стороны клиентов — правительство Эквадора объявило дефолт за несколько лет до предполагаемого запуска. И правительству пришлось предложить людям что-то более традиционное.

Филиппины 🇵🇭

Генслер не верит, что Филиппины на самом деле используют блокчейн-технологию. По его мнению, государство просто использует термин как «косметику». Выпуском валюты в данном случае занимаются коммерческие банки и ЦБ тут не при чем — здесь имеет место быть схожесть с частными банкнотами в США 19-го века.

Сенегал 🇸🇳

Есть монетарный союз стран, которые используют одну валюту. Одна из стран этого блока — Сенегал — решила обеспечить большую финансовую доступность и подрядила на это поставщика ПО из Ирландии. Технически, это электронные деньги.

Швеция 🇸🇪

В Швеции хотят предоставить публичный доступ к безрисковым гарантированным платежным средствам — это их главная цель. Наличной кроной пользуется мало людей и ее не держат как средство сбережения: нужно предоставить широкий спектр услуг цифровой валюты и сделать эти услуги доступными. Также в Швеции считают важным наличие функции отслеживания: они не собираются делать анонимный цифровые деньги.

Следующая тема: Вторичные рынки и биржи.

Спасибо за внимание! Этот конспект — часть цикла из более чем 20 лекций, информация в которых будет постепенно наслаивается, что в результате поможет сформировать понимание относительно темы Биткойна в контексте финансов. Очевидно, что на этапе погружения, возникает ряд вопросов и будет здорово, если вы присоединитесь к нашей группе, где всегда можно коллективно обсудить детали https://t. me/blockchain24money