Инвестирование в стартап и действующий бизнес. Юридические нюансы исходя из целей

Стартапы и другие компании все чаще привлекают инвестиции. Но российское законодательство, которое позволяет учитывать договоренности основателей и инвесторов, достаточно молодое. Если суммы инвестиций выражены в миллионах рублей, а не в миллионах евро, подчинять отношения с инвесторами иностранному праву экономически не выгодно. Приходится обходиться российскими законами. Конвертируемые займы, «размытие» долей, пут- и колл-опционы – это понятия, которыми часто оперируют инвесторы, но которые не всегда можно легко реализовать в российской правовой реальности.

Ниже я описала основные способы оформления инвестиций, если компания создана в форме ООО.

Договор займа

Инвестор перечисляет деньги, а компания затем возвращает их частями и с процентами. Плюс для компании – не нужно делиться долей в прибыли, достаточно вернуть заранее оговоренную сумму. Плюс для инвестора – четко понимает, когда и сколько денег он получит. Юридически это самый простой способ для оформления. Достаточно одного договора. Но если инвестор хочет гарантий возврата своих денег, нужно подумать об обеспечении. Например, личное поручительство основателей компании, залог ликвидных активов и т. п. Для этого понадобятся отдельные договоры.

Вхождение в состав участников ООО

Плюсы для инвестора – может влиять на принятие важных решений для бизнеса и получать долю от прибыли компании Минусы для инвестора – если компания не принесет прибыль или не будет принято решение о распределении прибыли, инвестор ничего не получит. Нельзя заставить компанию выплатить «дивиденды» даже при наличии чистой прибыли по итогам года. Для этого обязательно должно быть решение общего собрания участников ООО. Юридически вход в ООО оформляется через продажу доли от действующего участника (с соблюдением прав других участников на преимущественную покупку) или через дополнительный вклад в уставной капитал.

Приобретение активов и дальнейшее участие в прибыли

Например, инвестор оплачивает оборудование, от использования которого компания получает прибыль. Часть этой прибыли инвестор забирает себе. Плюс для компании – инвестор получает доход не от всей деятельности, а только от той части, которую проинвестировал. При этом компания ничего не платит, если прибыли нет. Плюс для инвестора – выплаты могут быть гарантированы залогом активов, которые генерят прибыль. Юридически достаточно непростая история для оформления. Как правило, это совокупность договоров, содержание которых зависит от специфики бизнеса и договоренностей сторон.

Примеры ошибок, которые мы встретили, работая с инвесторами

1. Инвестор купил долю в компании, рассчитывая на гарантированную доходность

Не подумал о том, что его доля слишком мала, чтобы влиять на решения собраний участников о распределении прибыли. Не учел, что большинство голосов на собрании принадлежит одному участнику, который, пользуясь этим, принимает решения исключительно в своих интересах. Поэтому так и не дождался «дивидендов» даже в прибыльные годы.

Не знал, что вернуть деньги, потраченные на покупку доли, нельзя. Если в момент выхода из ООО доля будет стоить дешевле, то инвестор получает убыток.

2. Инвесторы хотели конвертировать заем в долю в бизнесе, но не подписали для этого необходимые документы

Инвесторы настояли на условии в договоре займа с компанией о том, что в будущем сумма займа конвертируется в долю в этой компании.

Не учли, что такое условие невозможно исполнить: компания не может распоряжаться своими долями. Это могут делать только сами участники – владельцы долей.

Договариваться надо было не с компанией, а всем участникам между собой, и оформлять с помощью корпоративного договора.

3. Участники ООО договорились о создании опционного пула для ключевых сотрудников, но не решили, за счет чьих долей создается этот пул

Большинство компаний у нас создается в форме ООО. В ООО нет возможности сделать дополнительную эмиссию акций, как в акционерных обществах.

Чтобы дать ключевому сотруднику долю в компании (даже с помощью опциона), ее нужно забрать у кого-то из действующих участников. Об этом изначально не договорились, поэтому опционный пул из реальных долей создать не удалось.

Пришлось пережить конфликт с сотрудниками из-за неисполненных обещаний и придумать другую систему мотивации.

Чтобы избежать ошибок при оформлении инвестиций, нужно четко ответить себе на вопросы:

1) Хотите гарантированную доходность регулярно или готовы рискнуть, но получить больше денег в случае успеха и не получить ничего в случае провала?

2) Хотите ли реальную долю в бизнесе и для чего: намерены активно влиять на развитие компании, а не просто получать деньги либо ожидаете, что компания быстро вырастет и долю можно будет выгодно продать?

3) Верите в бизнес, в который инвестируете, или нужно обеспечение возврата вложенных средств?

От ответов будет зависеть набор и содержание юридических документов, которыми будут оформлены инвестиции.