Новогоднее ралли? Хмм... не думаю!

Вчерашний день торгов дал понять, что не стоит рассчитывать на новогоднее ралли в этом году:

Индекс snp500 упал на 3,24%

Индекс Nasdaq упал на 3,80%

Вчерашнее падение связано с сильным сокращением спредов в доходности между короткими и длинными облигациями. Инверсия кривой доходности (период в течении которого краткосрочные облигации дают большую доходность, чем облигации с долгим сроком погашения) исторически почти всегда приводила к кризису ликвидности и сильной коррекции на рынке акций. Вот текущая ситуация которую мы наблюдаем https://ycharts.com/indicators/210_year_treasury_yield_spread

Но не все так плохо, как кажется… На самом деле ситуация, следующая:Когда ФРС повышал ставку и вел так называемую «ястребиную политику» облигации как с 10 летним сроком, так и двухлетние падали с хорошей скоростью. Хотя, долгосрочные облигации имея большую дюрацию, в процентах упали конечно сильнее.

Но теперь после заявления в прошлую среду от главы ФРС о том, что «мы почти достигли нейтральной ставки», облигации с десятилетним сроком погашения начали показывать хороший рост, в то время как короткие облигации остались на месте. Это и привело к такой ситуации, что кривая из своего классического положения начала выгибаться в плоскую и возникает риск инверсии доходности.

Увидев такую ситуацию, роботы среагировали и начали распродажу по активам, поэтому мы наблюдали сильный спад на рынке вчера, даже на фоне хорошего позитивного фона.

В то время как кризис ликвидности исторически возникает, когда короткие облигации начинают распродавать из-за того, что они торгуются с меньшим дисконтом к номиналу и как следствие несут меньший убыток при досрочном закрытии.

И вот именно тогда происходит классическая инверсия и начинается настоящая паника на рынке.

Вывод: Я пока не вижу кризиса ликвидности и считаю вчерашнюю распродажу чисто технической.