😢Системная ошибка АФК Системы?

МТС, OZON, Сегежа, Степь, Биннофарм, Медси – чудесные компании с классным сервисом. Но к чему приведет развитие в долг? И кто будет докапитализировать Сегежу?

😢Системная ошибка АФК Системы?

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов

---

Опустошенность баланса МТС мы тестировали в статье МТС: проверяем крепость яиц (баланса). Вся сложность положения Сегежи в этом посте. А сегодня поговорим про холдинг АФК Система – звено, принимающее решения в империи

За последние несколько месяцев акции АФК Системы успели как вырасти на ожиданиях IPO дочек, так и упасть на отчетности за 2023 год. А что там? Не так важно: всё уже разобрали телеграм-каналы и если вам эта тема интересна – вы точно не остались без мнения. Зато мы вам покажем картину больше, чем за 10 лет

😢Системная ошибка АФК Системы?

В 2009 году в сердце, в ядре корпорации был МТС, который и давал основные денежные потоки на новые инвестиции. И АФК Система купила Башнефть, реорганизовав ее, инвестируя новые средства в бизнес, модернизацию, развитие. Помимо очевидной диверсификации, это вложение предвещало и рост стоимости. Непричесанные активы на разрозненных участках явно стоят в разы меньше, чем вертикально-интегрированная нефтяная компания с современными НПЗ, сетью АЗС и качественным корпоративным управлением

После возвращения Башнефти государству, Система потеряла в выручке, в доходах, и приросла в долге перед Роснефтью. Если не в курсе, как тут оказалась Роснефть – читайте тут (ссылка на Википедию)

😢Системная ошибка АФК Системы?

Спустя 10 лет развития дочерних компаний

• МТС – ядро холдинга

• Медси

• сеть отелей Космос

• МТС банк (теперь не дочка, а внучка)

• Степь

• Биннофарм

• Развития и продажи Детского мира и еще десятков непубличных активов,

...АФК восстановилась по доходам (EBITDA)

😢Системная ошибка АФК Системы?

Но если изменить масштаб и посмотреть долгосрочно, то все это в долг. Обратите внимание, долг вырос гораздо значительнее, чем восстановление выручки и доходов. А где добавленная стоимость менеджмента?

😢Системная ошибка АФК Системы?

В одном из наших первых постов (да, да, еще 2022 год🤔) мы показывали простую вариацию, как оценивать стоимость холдингов методом составных частей. Сейчас наши вложения на 95% состоят из облигаций. В оставшихся 5% - акций Системы нет. Но нас волнует вопрос развития ее дочек:

· кто будет докапитализировать Сегежу, когда сам Холдинг в долгах? сможет ли МТС поддерживать денежный поток на Холдинг в условиях отрицательного капитала?

· как обслуживать долг в 1,2 трлн при двузначных ставках?

Системе очень нужны свежие недолговые деньги, но откуда?

· IPO? И какую часть консолидированного долга оно покроет?

· Снижение ставок? Когда?

В Систему верим: она показала чудеса трансформации МТС, из разрозненных активов Башнефти сделала конфетку, и сейчас на очереди ряд действительно крутых с точки зрения бизнеса компаний (Сегежа, Ozon, Медси). Держим кулаки за ребят, но нельзя забывать классику инвестиционного бизнеса:

😢Системная ошибка АФК Системы?

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!

😢Системная ошибка АФК Системы?
3131
84 комментария

это значит, что надо покупать акции афк и участвовать в их ipo?

2

Ipo - вопрос цены, а вот с их акциями надо осторожнее. Какая там может быть идея, бро?

4

Комментарий недоступен

2

А потом цб заберет их себе

2

как обслуживать долг в 1,2 трлн при двузначных ставках?- существовать в долг все время они не смогут. Это путь в некуда. Ну еще 5 -10 лет максимум.

2

За 5-10 много что изменится.
И ставки снизятся, и вырастут , и еще снизятся.
Какие то активы продажут, какие то купят

1

IPO нальет денег на баланс, диверсификация дает снижение рисков, будем наблюдать

1
Раскрывать всегда
Стартап Mark Engineering представил книжную ИИ-закладку за $129 — но пользователи не поняли, как она работает и какую проблему решает

Заодно пошутили, что устройству уготовано место рядом с «умной» брошью от Humane.

88
66
22
11
реклама
разместить
Xiaomi открыла продажи спортивного электромобиля SU7 Ultra

Пока в Китае, по цене от 529,9 тысячи юаней (около 6,2 млн рублей).

Источник здесь и далее: Xiaomi, Carnewschina
1010
66
11
11
Суверенный интернет не есть зло
Суверенный интернет не есть зло

В недавнем посте разгорелась довольно жёсткая дискуссия про ограничения хранения данных, Чебурнет, Великий китайский файрвол и Кванмён.
Почему-то они воспринимаются как что-то однозначно плохое.

«Абсолютно неинтересно, какие там придумывают санкции»: Герман Греф — о дивидендах «Сбера», санкциях и благодарности Apple за уход из России

Выжимка заявлений главы банка со звонка с аналитиками и инвесторами.

Источник: ТАСС
3636
1818
55
Отсутствие на рынке РФ качественных банковских сервисов - конечно же благо для Грефа, кто бы спорил
Анализ договора за 10 секунд с помощью AI

________________
Время настройки бота: 1 минута
Время анализа договора: 10 секунд
________________
▪ — Прописываем инструкцию (промт)
▪ — Тестируем
▪ — Используем

Анализ договора за 10 секунд с помощью AI
1919
1111
33
22
11
Эти три буквы: EJM (карта пути сотрудника) – от рекрутинга до увольнения

Исследуем дорожную карту сотрудника, чтобы не заблудиться

Эти три буквы: EJM (карта пути сотрудника) – от рекрутинга до увольнения
22
В VK никто не покупает? Клиент Vitamin.tools объясняет, что вы делаете не так

«VK пользуются все: и подростки, и пенсионеры. И среди них много платёжеспособных людей. Им можно продать почти любой продукт, если работать вдолгую: заинтересовывать, прогревать, отвечать на вопросы, напоминать о себе». — Рассказывает клиент рекламной экосистемы Vitamin.tools, возвращающей до 18% от пополнения рекламы, маркетолог Кирилл Чарушин.

В VK никто не покупает? Клиент Vitamin.tools объясняет, что вы делаете не так
3737
1010
55
22
ВК дно, это такой же хладеющий труп как и однокласники.
[]