реклама
разместить

Не то «безупречный управленец», не то «финансовый гангстер»: как президент главного банка США 1920-х обвалил биржу

Под руководством Чарльза Митчелла National City Bank раздувал котировки и вынуждал клиентов скупать бумаги в кредит с расчётом на быструю прибыль, что позже привело к великой депрессии. Но Митчелл этого не хотел. Как так вышло — вспоминает The Hustle.

Чарльз Митчелл. Источник: Mediastorehouse
Чарльз Митчелл. Источник: Mediastorehouse

24 октября 1929 года: рынки США открылись падением, американцы в панике избавлялись от бумаг до того, как те окончательно обесценятся. «Чёрный четверг» встревожил всех, но особенно — Чарльза Митчелла, «безупречного банковского управленца», превратившего National City Bank (теперь Citibank) в главный банк страны.

Коллективные действия американских банкиров позволили временно удержать спад, и Митчелл даже поверил, что худшее позади, но за чёрным четвергом последовали не менее чёрные понедельник и вторник — предвестники великой депрессии 1930-х.

Когда паника стихла, регуляторы принялись анализировать ущерб и искать ответственных. Среди последних оказался тот самый управленец Митчелл: он, как позже заявили в сенате, как никто другой был виновен в крахе.

Как Митчелл завоевал признание американцев

В 1916 году National City Company (позже Citigroup) наняла в свой недавно открывшийся инвестиционно-банковский филиал National City Bank нового главу — Чарльза Митчелла. Назначение пришлось на период экономического процветания США:

  • В 1913 году в США создали Федеральную резервную систему, которая с тех пор выполняет функции центробанка и контролирует коммерческие структуры. Реформы вселили в американцев больше уверенности в финансовых рынках страны.
  • Объёмы производства и доходы в США росли, так что жители всё больше покупали — и всё больше инвестировали.

Митчелл помог компании не просто «оседлать волну» процветания, но и «создать спрос», пишет The Hustle, так что уже в 1921 году его избрали президентом и филиала и головной компании. Он открыл около 70 филиалов в 58 городах и популяризовал банкинг, размещая рекламу услуг в журналах и на рекламных щитах и отправляя «продажников» в церкви и на вокзалы.

СМИ писали, что Митчелл превратил одно из самых пугающих мест — банк — в универмаг.

Сначала банк специализировался на коммерческих услугах и ориентировался на богачей. Позже занялся инвестициями и принялся убеждать клиентов розничных филиалов выводить деньги со сберегательных счетов и из консервативных облигаций в «экзотические ценные бумаги» и акции самого National City Bank — ручаясь за сохранность инвестиций.

Продавая бумаги на миллиарды долларов, National City Bank стал крупнейшим банком страны. 29-й президент США Уоррен Хардинг считал, что у National City Bank во главе с Митчеллом получается думать и о коммерческой выгоде, и об интересах страны. Американцы же, глядя на ажиотаж вокруг банка, всё больше верили в возможность быстро заработать — даже те, кто никогда не инвестировал.

Трейдеры на Уолл-стрит, 1925 год. Источник: Hulton Archive
Трейдеры на Уолл-стрит, 1925 год. Источник: Hulton Archive

Как National City Bank раздувал рынок

Впрочем, тогда мало кто подозревал, что успех National City Bank и других его последователей на самом деле основывался на неустойчивых стратегиях:

  • «Маржинальные кредиты». Многие трейдеры покупали бумаги за 10% от их реальной стоимости, а остальное оплачивали за счёт брокерских займов, взятых под процент.
  • «Инвестиционные пулы». Банки проводили эксклюзивные размещения акций с низкими вступительными взносами, а затем продавали их широкой аудитории, но уже по более высокой цене. Они накачивали рынок, чтобы «банкиры и элиты» могли заработать.

Акции банка продолжали расти, так что те, кто покупал их дороже, всё равно успевали получить прибыль. А денег с маржинальных сделок инвесторам хватало, чтобы гасить старые займы и брать новые.

По мере того как росли продажи ценных бумаг в National City Bank, росли и корпоративные выплаты. С 1927 по 1929 год Митчелл получил $3,5 млн (примерно $58 млн на 2022 год) сверх своей годовой зарплаты в $25 тысяч.

Весной 1929 года процентные ставки по кредитам стали расти, так как ФРС пыталась ограничить маржинальную торговлю. Но National City Bank с подачи Митчелла выделил $25 млн на поддержку рынка, так что инвесторы продолжили совершать сделки.

1 октября — за несколько недель до биржевого краха — Митчелл всё ещё убеждал журналистов, что финансовая система США в полном порядке. И он вряд ли пытался кого-то обмануть — скорее всего, просто не понимал последствий, пишет издание.

В середине октября, когда рыночные котировки упали, резко возросло число маржин-коллов и распродаж — по большому счёту из-за большого объёма займов и продолжительного периода спекуляций. Инвесторы-обыватели не ожидали такого исхода. Они верили, что Митчелл и коллеги — «компетентная прослойка, заслуживающая доверия и знающая больше других».

Как менялся промышленный индекс Доу Джонса. Прямо перед крахом 1929 года он резко возрос. Источник: The Hustle
Как менялся промышленный индекс Доу Джонса. Прямо перед крахом 1929 года он резко возрос. Источник: The Hustle

Как «безупречный управленец» стал «козлом отпущения»

В 1933 году Митчелл получил повестку в суд и оказался вынужден отвечать перед адвокатом Фердинандом Пекорой, который считал всех банкиров «банкстерами» — финансовыми гангстерами. Сперва он пытался себя оправдать, но позже признал, что National City Bank шёл на сомнительные сделки:

  • В 1929 году через схему с инвестиционными пулами он продал 1,3 млн акций горнодобывающей компании Anaconda Copper по цене $120 за штуку. Позже они обвалилась до $5.
  • Как-то раз банк за один день продал около 40 тысяч собственных акций, раздув тем самым их цену. Всего с помощью всевозможных ухищрений компания сбыла американцам 1,9 млн своих бумаг примерно за $650 млн.
  • В 1927 году компания дополнительно разместила часть своих акций, чтобы купить бумаги своей же фирмы General Sugar Corporation на сумму $25 млн. А после краха 1929 года выдала своим сотрудникам $2,4 млн кредитных денег, чтобы те могли восполнить потери.

В ходе слушания стало известно, что банк никак не проверял эмитентов акций, которые предлагал, и по сути «продавал всё, что попадалось под руку и на чём можно было заработать». Сам Митчелл также признался, что продал 18 тысяч акции банка жене на $2,8 млн реальной стоимости, чтобы избежать больших налогов.

В одном из слушаний участвовал один из инвесторов — Эдгар Браун: он пришёл в банк, увидев его рекламу в журнале. Брауна не интересовала быстрая прибыль — он шёл за «финансовой подушкой», однако банкиры убедили его взять заём и купить бумаги Anaconda Copper — и самого банка.

4 октября 1929 года Браун заметил, что рынок близится к краху, и отправился в ближайшее отделение распродать весь портфель. Оставить бумаги его заставили сотрудники — «чуть ли не силой», вспоминает он, так что активы так и не принесли ему ни цента.

Митчелла обвинили в уклонении от уплаты налогов и позже оправдали. Но потом в суд с иском по той же статье обратились федеральные власти, всё-таки добившись от него признания вины и компенсации в 1938 году.

Фердинанд Пекора за работой в 1933 году. Источник: Hulton Archive
Фердинанд Пекора за работой в 1933 году. Источник: Hulton Archive

Показания Митчелла не только изменили судьбу National City Bank, но вдобавок ко всему ознаменовали начало фундаментальных реформ в экономике США.

В 1933 году правительство приняло закон Гласса-Стиголла, который запретил коммерческим банкам заниматься инвестиционной деятельностью (его отменили в 1999 году). А также закон о ценных бумагах, обязавший брокеров предоставлять клиентам всю информацию о компании-эмитенте.

Митчелл (в центре на переднем плане) с друзьями и коллегами после того, как суд признал его невиновным по первому обвинению. Источник: Getty Images
Митчелл (в центре на переднем плане) с друзьями и коллегами после того, как суд признал его невиновным по первому обвинению. Источник: Getty Images
6565
реклама
разместить
13 комментариев

Так а чем для него кончилось

5

Неужели даже не присел?

Заплатил вроде миллион долларов и простили.

Полина, огонь! Ещё одна отличная публикация, благодарю 👍🏻

2

SupeR! Спасибо!

1

Полина, спасибо за статью, контент очень интересный

Раскрывать всегда
Я продал квартиру, чтобы делать масло, которое почти никто не может купить

Когда я начал продавать сыродавленное масло в Калининграде и столкнулся с трудностями, о которых даже не думал. У меня ощущение, что я работаю из Европы, хотя закупаюсь и продаю в России. Зарабатываю 100 тысяч в месяц и не могу нормально расширить бизнес, потому что конкурировать с другими регионами — практически нереально.

У них конструкция похожа на мясорубку или соковыжималку
44
реклама
разместить
Что должен успеть сделать каждый российский предприниматель до 30 мая 2025 года

Уже поняли про что речь? Верно, про утечку. Если быть точнее, про утечку персональных данных из компании. Лет 10 назад это понятие не вызывало откровенно негативных чувств. С недавних пор оно неразрывно с тревогой и печалью, а буквально через полтора месяца уже будет навевать гнев и нести опустошение: не только эмоциональное, но и финансовое, ибо н…

Что должен успеть сделать каждый российский предприниматель до 30 мая 2025 года
88
22
15 Способов разозлить аудиторию и поднять охваты. Табличка с пояснениями и примерами. Забирай бесплатно от гуру провокации Батюшки Бизнесменского!

Кто, если не я, может вещать о том, как делать инфоповоды и топовые охваты?! Чек-лист уже ждёт тебя.

15 Способов разозлить аудиторию и поднять охваты. Табличка с пояснениями и примерами. Забирай бесплатно от гуру провокации Батюшки Бизнесменского!
66
44
22
День 1119: «Газпром» сообщил об убытке более чем в 1 трлн рублей в 2024 году по РСБУ

Собираем новости, события и мнения о рынках, банках и реакциях компаний.

Источник фото: «Банки.ру»
44
22
11
11
11
Блогер «обдурил» старую систему Tesla Autopilot — она не распознала стену с фотографией пустой дороги

Поэтому автомобиль её протаранил.

2222
1616
11
Тут бы и человек не увидел разницы на скорости
Медианная зарплата московских курьеров на март 2025 года на 19% выше, чем у «специалистов с высшим образованием» — Superjob

И на 38% выше, чем у кадров без него.

Источник фото: ТАСС
5959
1212
88
44
33
11
- Ну как же Вы, учительница младших классов, с двумя высшими образованиями стали курьером? - Знаете - просто повезло!
Audi сократит до 7500 рабочих мест в Германии к 2029 году для уменьшения расходов

«Дочка» Volkswagen следует примеру материнской компании.

Источник: Audi
77
33
22
11
Санкции против России немцам только на пользу
Китайская BYD представила систему для зарядки электромобилей «почти такой же быстрой, как на АЗС»

И анонсировала создание сети «суперзарядок» в Китае.

1313
1212
Текущие зарядки в 30 минут 70% 300 км запаса - вполне норм для большинства легкового транспорта
реклама
разместить
Roblox представила нейросеть Cube 3D для генерации 3D-объектов на платформе компании и через API

Она станет доступна до 24 марта 2025 года.

1313
88
22
Китайская Hailuo AI выпустила генератор изображений — в нём есть функция создания рекламных баннеров

Привели примеры пользователей и собственные тесты: постеры с текстом, генерация персонажей, предметов и рисунков.

Запрос: «iPhone 15 Pro лежит на полотенце, которое расстелено на песке у моря»
1212
11
11
Всяким дизайнерам и рисовальщикам скоро с Тая на мороз
Блогер Oblomoff вместе с партнёром решили закрыть доставку роллов и пиццы в Санкт-Петербурге

Причина — увеличение себестоимости производства, снижение покупательной способности и конкуренция.

Источник фото: Славный Друже Oblomoff / Telegram
2828
1313
66
11
ПФФФ конечно, он столько лет обозревал разные доставки, столько за...рал всяких доставок разных, что когда открыл что то свое потребовалось держать уровень который сам и поднял до небес. А тут выяснилось, что это вообще не рентабельно, ну что же это было ясно с самого начала, разве нет?
[]