Коэффициент PEG. Как подгонять результаты, используя данные более выгодных периодов, узнаем вместе с КВАЛ
КВАЛ это бесплатные тренажеры НОК, ФСФР, CFA, FRM
PEG расшифровывается как Price to Earnings Growth Ratio. Это соотношение цены/прибыли компании к приросту ее дохода. Сначала рассмотрим формулу, а дальше уже будем разбираться, как его можно интерпретировать для анализа.
Мы видим, что используется показатель Price to Earnings, который корректируется прогнозом увеличения Earnings per Share. Как рассчитать EPS и P/E, можно посмотреть в соответствующих статьях, не будем повторяться здесь.
Анализ PEG
Показатель PEG оценивается следующим образом:
1. Меньше 1. Скорее всего, акции недооценены и сейчас хорошее время их покупать.
2. Равен 1. На сегодняшний день ценные бумаги имеют справедливую цену.
3. Больше 1. Бизнес переоценен. Сейчас, например, такими фирмами стали Tesla и Apple.
Итак, чтобы лучше понять, как работает Price to Earnings Growth Ratio, приведем пример:
Компания SUN
Текущая цена акции - 500 рублей
Прибыль на акцию (EPS) за текущий год – 30 рублей
Прибыль на акцию (EPS) за прошлый год – 26 рублей
Значит P/E = 500/30 = 16,67
Посчитаем темп прироста. Для этого надо разделить текущий на прошлогодний, потом отнять единицу (это международный способ). Также можно просто высчитать процент, используя пропорцию:
(30/26)-1 = 0,153
или
26 – 100%
30 – х
Х = 30*100/26 = 115,3%
Значит рост EPS = 15,3%
PEG = 16,67/15,3 = 1,09
Компания MOON
Текущая цена акции - 600 рублей
Прибыль на акцию (EPS) за текущий год – 21 рублей
Прибыль на акцию (EPS) за прошлый год – 13 рублей
Сделаем то же самое:
P/E = 600/21 = 28,57
Рост EPS = (21/13)-1 = 0,615 или 61,5%
PEG = 28,57/61,5 = 0,46
Если бы мы оценивали только текущий P/E, то привлекательней выглядит Компания SUN. Однако в перспективе гораздо прибыльней окажется MOON, так как ее ценные бумаги скорее всего недооценены и наблюдается заметный рост прибыли по сравнению с SUN.
Это и есть корректировка на темпы роста. Если прогнозируется хороший рост, то, вычислив PEG, мы увидим, стоит ли покупать ценные бумаги этой фирмы. То есть, получим более точные данные. Однако, как и любой прогнозный мультипликатор, он не дает достоверной информации. Считать его лучше самостоятельно. Или проверять сроки, за которые взят рост EPS, и сравнивать фирмы с одинаковым подсчетом.
По сути, единственный плюс это простота, а также поправка на изменяющуюся прибыль.
Из минусов можно выделить субъективность, плюс возможность подгонять результаты, использую данные разных более выгодных периодов.
Делаем вывод – всегда использовать несколько мультипликаторов. При этом не забывать про анализ Income Statement, Balance Sheet и, особенно, Cash Flow Statement, так как именно он показывает реальные деньги на счетах компании.
Впереди у нас еще несколько интересных показателей, которые будут помогать выбирать ценные бумаги для формирования портфеля.