Венчурные сделки в IT: tag & drag along rights

Пришло время для знакомства с новыми инструментами, с которыми вы можете столкнуться в обязывающих документах по сделке. Сегодня разберемся, что из себя представляют tag & drag along rights.

По своей сути tag & drag along являются двумя зеркальными инструментами, каждый из которых срабатывает в случае продажи долей в стартапе или бизнеса в целом (при так называемом exit). Данные инструменты включаются в обязывающие документы по сделке для того, чтобы со старта урегулировать возможные корпоративные конфликты между участниками стартапа.

Tag along right – это право миноритарного акционера (т.е. акционера, у которого небольшая доля в стартапе) присоединиться к продаже акций компании мажоритарным акционером (т.е. акционером, у которого большая доля в стартапе) третьему лицу. Если третье лицо планирует выкупить только часть бизнеса (допустим, количество акций продающего мажоритария), то при реализации tag along акционеры продают свои доли пропорционально (т.е. фактически акционеры, обладающие tag along right, вступают в сделку и заменяют часть акций продающего мажоритария своими).Tag along направлен на защиту интересов миноритариев, предоставляет им право участвовать в сделке, тем самым гарантируя возможность выхода из бизнеса (например, при смене контроля) или получения заработка на продаже части своей доли.

Drag along right – это право мажоритарного участника стартапа понудить оставшихся миноритарных участников к продаже своих долей в компании.

Drag along защищает интересы мажоритариев в ситуации, когда поступает предложение о покупке 100% компании, а миноритарии по какой-то причине блокируют сделку (отказываются продавать свои доли).

Важно: при реализации права tag (присоединения) или drag along (понуждения) продажа акций присоединившимся или понужденным акционером должна осуществляться на тех же условиях (или на условиях не хуже, изначально предложенных) и тому же лицу, что и продающим акционером. Во избежание спорных ситуаций, мы рекомендуем заблаговременно зафиксировать такое положение в обязывающем документе по сделке (например, в SHA).

Все зависит от бизнес-договоренностей сторон. Выше мы рассказали вам о стандартной практике применения tag & drag along в венчурных сделках, однако возможны и иные варианты. В нашей практике не встречались какие-либо ограничения, установленные законодательством, по вопросу, кому могут принадлежать tag & drag.

Так, несмотря на то, что инвестор в первую очередь стремится защитить свои интересы и, соответственно, наделяет данными правами только себя, в ходе переговоров фаундеры тоже могут запросить подобные условия.

Во избежание злоупотребления мажоритариями правом drag along, в документах по сделке можно установить минимальную сумму сделки, при которой миноритарии могут быть понуждены к продаже своих акций, а также запрет на продажу акций лицам, связанным с мажоритариями.

И наоборот, для избежания необоснованной блокировки акционерами-миноритариями продажи бизнеса, в обязывающих документах может быть предусмотрено право обладателей drag along right осуществить продажу акций за уклоняющихся акционеров (в т.ч. подписать за них все необходимые документы по сделке).

Tag & drag along rights являются важными инструментами, направленными на защиту интересов участников стартапа. Tag along предоставляет право миноритариям присоединиться к продаже бизнеса, drag along же способствует преодолению блокировки продажи миноритариями. Tag & drag встречаются практически в каждой сделке, на них можно соглашаться и, если необходимо, предлагать варианты адаптации под себя.

Авторы: